안전자산 수요 완화로 미 달러화가 압박받는 가운데 스위스 프랑화 강세 지속

• USD/CHF, 중동 긴장 완화로 안전자산 수요와 연준 금리 인상 기대가 약해지며 하락.
• 스위스의 낮은 금리로 CHF가 주요 자금 조달 통화로 활용되면서 고수익 자산 투자를 위한 매도 압력 확대.
• 스위스국립은행, 안정적인 물가 속 금리 0% 동결 전망…금리 인상 가능 시점은 2027년으로 미뤄져.

USD/CHF는 금요일 아시아 거래 시간대에 0.8220 부근에서 거래되며 사흘 연속 하락세를 이어가고 있다. 미국 주도의 외교적 노력에 대한 낙관론으로 안전자산 수요가 줄어들면서 미국 달러(USD)가 약세를 보이자, 이 통화쌍도 하락 압력을 받고 있다.

중동의 긴장 완화는 원유 공급 차질과 전반적인 인플레이션에 대한 우려를 누그러뜨렸으며, 이에 따라 다가오는 12월 회의에서 미국 연방준비제도(연준)가 금리를 인상할 것이라는 기대도 약해졌다. CME FedWatch 도구에 따르면 트레이더들이 현재 가격에 반영하는 25베이시스 포인트(bp) 금리 인상 확률은 약 75%로, 불과 하루 전의 84.2%에서 눈에 띄게 낮아졌다.

한편, JD 밴스 미국 부통령이 평화 협상 재개를 위해 이란 최고국가안보회의의 Mohsen Rezaei 사무총장과 접촉했다는 보도 이후 원유 가격은 안정세를 보였다. 이번 외교적 노력은 도널드 트럼프 미국 대통령의 승인을 받았으며, 트럼프 대통령은 이란에 필수 물자와 의료 지원이 필요하다고 언급했다.

스위스 프랑(CHF)의 지속적인 약세로 USD/CHF의 하락폭은 제한될 수 있다. 미국과의 금리 격차가 확대되면서 캐리 트레이드에 따른 CHF 매도 압력이 이어지고 있다. 스위스의 차입 비용이 전 세계에서 가장 낮은 수준을 유지하고 있어 프랑은 매력적인 자금 조달 수단으로 활용된다. 트레이더들은 통상 프랑을 빌린 뒤 이를 매도해 수익률이 더 높은 자산을 매입하며, 이러한 거래는 프랑 가치를 억누른다.

이러한 흐름의 배경에는 스위스국립은행(SNB)의 장기적인 중립 기조가 있다. SNB는 기준금리를 1년 넘게 0%로 유지해 왔다. 마르틴 슐레겔 SNB 총재는 국내 인플레이션이 안정적인 만큼 당장 정책을 조정할 필요가 없다는 입장을 재확인했다. 경제 전망 전문가들은 금리가 2027년까지 동결될 것으로 예상하지만, 금융시장은 2027년 초 금리 인상 가능성을 가격에 반영하기 시작했다. 아울러 스위스 정책 당국자들이 외환시장 직접 개입에 대한 경고 수위를 낮추면서 프랑을 지지할 수 있는 또 하나의 요인이 사라졌다.

스코샤은행, 달러 하방 위험 확대 지적

스코샤은행 전략가들은 달러를 둘러싼 위험의 균형이 크게 달라졌다고 경고하며, “펀더멘털 약화를 근거로 USD에 상당한 하방 위험이 있다고 본다”고 강조했다. 이들은 기저 거시경제 여건이 더 이상 최근의 달러 강세 수준을 정당화하지 못한다며, 앞으로 발표될 지표가 계속 기대에 못 미칠 경우 달러가 더욱 취약해질 수 있다고 지적했다.