【TMGM 금융시장 리뷰】연준 금리 동결에 달러 약세, 그러나 유가에 인플레이션 우려 재점화—미국 GDP·PCE 지표에 주목!

수요일 금값은 등락이 엇갈리는 가운데 반등하며 매수세가 소폭 우위를 보이는 듯했으나, 목요일에는 다시 소폭 하락했다. 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 동결 결정 이후 미국 달러 인덱스가 하락하면서 금값에 지지력을 제공하고 있지만, 유가의 재상승과 지속되는 인플레이션 우려, 높아진 12월 금리 인상 기대가 이를 상쇄하고 있다. 이처럼 상반된 요인이 맞물리면서 금값의 단기 방향성은 여전히 불투명하다. 이번 거래일에는 미국의 3분기 국내총생산(GDP)과 9월 개인소비지출(PCE) 지표가 발표될 예정이다. 비교적 낙관적인 시장 전망 역시 발표를 앞두고 금값에 부담으로 작용할 수 있으며, 투자자들은 연준의 결정에 대한 시장의 추가 해석도 주시할 필요가 있다.  

시장의 예상대로 연준은 수요일 기준금리 목표 범위를 3.75%–4.00%로 유지했다. 정책위원들은 찬성 10표, 반대 2표로 차입 비용 조정을 다음 주 미국 중간선거 이후로 미루고, 인플레이션 추세에 관한 추가 지표를 기다리기로 결정했다.  

정책 성명 자체는 비둘기파적이라고 보기 어려웠다. 연준은 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 인정하는 한편, 경제에 대한 평가를 9월 회의 당시의 ‘견조한 확장’에서 ‘강한 성장’으로 상향 조정했다. 또한 투자가 여전히 활발하고 고용 증가세가 노동력 증가세와 보조를 맞추고 있다고 밝혔다. 이는 9월 회의 때와 비교해 표현이 상당히 달라진 것으로, 워시 연준 의장이 앞서 피하고 싶다고 밝혔던 포워드 가이던스의 성격도 담고 있었다. 워시 의장은 금리 인상 종료에 대해 어떠한 확약도 하지 않았으며, 미국 장기 국채금리도 계속 상승해 금값의 상승 여력을 뚜렷하게 제한했다.  

수익률곡선이 가팔라지는 가운데 달러는 회의 이전 수준보다 약세를 보였다. 달러 약세는 다른 통화 보유자들에게 달러로 표시되는 금의 매입 비용을 낮춰 단기적으로 금값을 지지한다. 연준과 달러가 금값에 영향을 미치는 당장의 변수라면, 유가는 눈에 보이지 않는 상단 제약 요인이다. 수요일 사우디아라비아의 한 정유시설이 공격을 받으면서 중동 분쟁에 따른 공급 위험 우려가 다시 고조됐다. 지정학적 위험과 공급 차질이 맞물리면서 유가는 다시 한번 인플레이션에 좌우되는 시장 거래의 핵심 변수로 부상했다.  

투자자들은 통화정책 전망에 대한 추가 단서를 얻기 위해 목요일 발

표 예정인 미국 PCE 물가 지표를 기다리고 있다. PCE는 연준이 선호하는 물가 지표다. 예상보다 높은 수치가 나오면 12월 금리 인상 전망이 다시 강화되면서 국채금리와 달러를 지지하고 금값에는 부담을 줄 수 있다. 반대로 예상보다 낮은 수치가 나오면 달러 약세와 금리 인상 기대 완화가 서로를 강화하면서 금값에 단기적으로 숨통을 틔워줄 수 있다.  

시장 인사이트:

현재 금값에는 지지 요인이 있지만, 상승을 뒷받침하는 요인과 이를 억제하는 요인 모두 강하게 작용하고 있다. 위험 대비 수익 측면에서 추격 매수의 매력이 점차 낮아지면서 금값은 4,000달러 부근에서 등락을 거듭하고 있다. 단기적으로 금값의 상승 여력은 제한될 수 있지만, 급격한 매도세가 나타날 가능성도 낮아 보인다. 방향성이 한층 뚜렷해지려면 물가 지표와 중앙은행에서 보다 확실한 신호가 나와야 할 것이다.