Inggris: Risiko anggaran terhadap ruang fiskal dan suku bunga - ING

Ekonom ING James Smith memperkirakan Anggaran Musim Gugur Inggris akan menunjukkan menyempitnya ruang fiskal akibat meningkatnya biaya bunga utang, dengan stimulus terbatas dan kenaikan pajak moderat untuk memulihkan ruang fiskal sesuai aturan fiskal. Ia menilai dampaknya terhadap Bank of England hanya akan kecil, tetapi mencatat bahwa perkembangan di luar perkiraan terkait pertumbuhan upah, belanja, dan kebijakan pajak dapat mengubah penerbitan obligasi Inggris serta ekspektasi suku bunga.

Ruang fiskal, belanja, dan penerbitan obligasi

"Singkatnya, kami tidak memperkirakan anggaran ini akan memberikan stimulus yang signifikan (atau menambah secara signifikan konsolidasi fiskal yang sudah direncanakan). Dampaknya terhadap Bank of England, yang bersiap menaikkan suku bunga pada November, kemungkinan akan sangat kecil."

"Kami memperkirakan ruang fiskal tersebut akan menyusut menjadi sekitar £10 miliar sebelum ada tindakan korektif. Sinyal dari Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa Menteri Keuangan lebih menginginkan ruang fiskal di atas £15 miliar, agar tersedia keleluasaan yang lebih besar jika proyeksi mendatang direvisi ke arah yang kurang menguntungkan. Hal itu mengindikasikan kemungkinan kenaikan pajak secara terbatas."

"Namun, revisi naik proyeksi pertumbuhan upah yang relatif kecil sekalipun dapat membawa perubahan besar bagi kondisi keuangan pemerintah. Sejak 2010, OBR telah merevisi tingkat pendapatan tenaga kerja dalam proyeksi lima tahunannya rata-rata sebesar 1,3 poin persentase secara absolut. Jika OBR melakukannya sekarang, misalnya dengan menaikkan proyeksi pertumbuhan upah untuk dua tahun mendatang masing-masing sebesar 0,6 poin persentase, ruang fiskal akan bertambah £10 miliar, hampir sepenuhnya mengimbangi dampak kenaikan biaya bunga."

"Pada akhirnya, hal utama yang perlu diperhatikan adalah penilaian OBR mengenai bagaimana seluruh perubahan kebijakan ini memengaruhi pertumbuhan PDB dan kebutuhan pinjaman selama setahun mendatang. Jika dampak stimulusnya signifikan, hal itu dapat memperkuat ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Inggris."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan perangkat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)