Pound Sterling Melemah Jelang Pengumuman Anggaran Inggris

• Pound Inggris tertekan menjelang Pernyataan Prakiraan Musim Gugur Inggris.
• Investor akan mencermati besaran ruang fiskal Inggris dan kredibilitasnya.
• BoJ diperkirakan mempertahankan suku bunga di 1,25% pada Jumat.

Pound Inggris (GBP) turun 0,17% ke sekitar 209,70 terhadap Yen Jepang (JPY) pada sesi perdagangan Eropa, Rabu. Pasangan mata uang silang ini tertekan seiring melemahnya mata uang Inggris menjelang Pernyataan Prakiraan Musim Gugur Inggris.

Anggaran Inggris diperkirakan berhati-hati secara fiskal, reaksi obligasi pemerintah bergantung pada ruang fiskal

Ekonom ABN AMRO memperkirakan Menteri Keuangan yang baru diangkat, John Healey, akan menghindari kejutan besar saat menyampaikan Anggaran pertamanya pada Rabu. Mereka berpendapat bahwa “meningkatnya biaya pembayaran bunga utang, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris (Gilt) mendekati level tertinggi dalam beberapa dekade, mengikis ruang fiskal Menteri Keuangan… tetapi tingginya inflasi Inggris berarti pertumbuhan upah kemungkinan akan menjadi faktor pengimbang yang penting, sehingga membuka peluang kejutan positif.” Dengan latar belakang ini, mereka memperkirakan Healey “akan memprioritaskan pemulihan ruang fiskal, sembari menyeimbangkan kenaikan pajak yang terarah dengan bantuan biaya hidup yang terbatas.”

ABN AMRO menegaskan bahwa “pasar akan paling berfokus pada besaran dan kredibilitas ruang fiskal yang tersisa setelah memperhitungkan keputusan anggaran Menteri Keuangan.” Mengingat “sensitivitas pasar obligasi” saat ini, skenario utama mereka adalah Healey akan “cenderung memilih batas atas estimasi ruang fiskal yang kredibel, yakni sekitar £18–24 miliar, atau angka yang tidak terlalu jauh dari anggaran terakhir Rachel Reeves.” Mereka menilai bahwa “batas bawah angka yang memuaskan bagi pasar mungkin berada di sekitar £14–15 miliar,” seraya memperingatkan bahwa “di bawah £14 miliar, Menteri Keuangan berisiko memicu reaksi negatif di pasar obligasi,” sedangkan “angka yang mendekati atau melampaui £24 miliar yang ditetapkan Reeves kemungkinan akan menghasilkan reaksi pasar yang positif.” Meski mencatat bahwa “sebagian besar kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris mencerminkan penyesuaian ekspektasi suku bunga secara global,” mereka mengingatkan bahwa “ruang fiskal yang tidak memadai dapat menambahkan premi risiko fiskal khusus Inggris di atas faktor tersebut.”

Meninjau perkembangan fiskal terkini, ABN AMRO menunjukkan bahwa “ruang fiskal berada pada tingkat yang sangat rendah dalam beberapa tahun terakhir seiring meningkatnya tekanan fiskal terhadap Inggris, meskipun pendahulu Healey, Rachel Reeves, telah bekerja keras untuk memulihkannya.” Mereka mengingatkan bahwa “hingga belum lama ini, ruang fiskal diperkirakan akan menyusut tajam akibat lonjakan suku bunga yang kita saksikan tahun ini, dari £24 miliar menjadi sekitar £13 miliar.” Namun, mereka “melihat peluang kejutan positif, dan hal ini berkaitan dengan asumsi pertumbuhan upah dari Kantor Tanggung Jawab Anggaran (OBR),” yang memperkuat perkiraan mereka bahwa Healey akan menargetkan ruang fiskal “pada batas atas estimasi ruang fiskal yang kredibel, yakni sekitar £18–24 miliar.”

Menjelang pengumuman anggaran Inggris, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun telah memangkas kenaikan awalnya, tetapi masih naik 0,18% ke dekat 5,35%.

Ke depan, pemicu utama berikutnya bagi Pound Inggris adalah pengumuman kebijakan moneter Bank of England (BoE) pekan depan. BoE secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4%.

Sementara itu, Yen Jepang mengungguli mata uang utama lainnya, dengan investor menantikan keputusan kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) pada Jumat.

BoJ diperkirakan menahan suku bunga, pasar memperhitungkan kenaikan pada Desember dan dukungan yang lebih kuat bagi Yen

Analis Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa BoJ “secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga di 1,25% dan mengevaluasi kenaikan 25 bps pada September sebelum kembali mengetatkan kebijakan.” Mereka menyoroti nada hati-hati Gubernur Kazuo Ueda, dengan mengingatkan bahwa “pada September, Gubernur BoJ Kazuo Ueda memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga yang cepat dapat mengguncang harga aset, seraya menambahkan bahwa diperlukan waktu untuk memastikan inflasi 2% telah mengakar.” Meski sikapnya terukur, BBH menunjukkan bahwa ekspektasi pasar kini lebih condong pada pengetatan kebijakan, dengan “kurva swap memperhitungkan peluang 75% untuk kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25 bps menjadi 1,50% pada pertemuan 18 Desember serta pengetatan hampir 75 bps dalam dua belas bulan mendatang,” sebuah pergeseran yang mereka nilai mendukung Yen.