ดอลลาร์สหรัฐ: ประเมินความน่าเชื่อถือของการประกาศตัวเลข NFP – Standard Chartered

Dan Pan นักเศรษฐศาสตร์ของ Standard Chartered วิเคราะห์ว่า ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (NFP) ในเดือนใดให้สัญญาณเบื้องต้นเกี่ยวกับภาวะตลาดแรงงานที่น่าเชื่อถือมากที่สุด โดยใช้การเปรียบเทียบค่าความคลาดเคลื่อนสัมบูรณ์เฉลี่ยระหว่างตัวเลขประกาศเบื้องต้นกับข้อมูลสุดท้ายที่ผ่านการปรับทบทวนตามเกณฑ์มาตรฐาน เขาพบว่าเดือนเมษายนและพฤศจิกายนมีความแม่นยำโดดเด่นที่สุด ขณะที่เดือนมกราคม กันยายน มีนาคม และพฤษภาคมมักมีการปรับทบทวนมากกว่า แม้เมื่อใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือนก็ตาม

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การอ่านความน่าเชื่อถือของ NFP

"ความผันผวนที่สูงเป็นเหตุผลที่ไม่ควรตีความตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เบื้องต้นแบบตรงตัว ความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนไปสู่การใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างน้อยสามเดือนเพื่อช่วยลดความคลาดเคลื่อนของการประมาณการรายเดือนจากปัจจัยฤดูกาล แต่แนวโน้มระยะสั้นเหล่านี้ก็ยังอาจถูกปรับทบทวนทั้งรายเดือนและรายปีตามเกณฑ์มาตรฐานเช่นกัน สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่า ตัวเลข NFP เบื้องต้นของเดือนใดสามารถสะท้อนภาวะตลาดแรงงานในเดือนนั้นได้อย่างน่าเชื่อถือที่สุด"

"เมื่อเปรียบเทียบตัวเลขประกาศเบื้องต้นกับการปรับทบทวนขั้นสุดท้ายตามเกณฑ์มาตรฐาน เราพบว่าการประกาศครั้งแรกในเดือนเมษายนมีค่าความคลาดเคลื่อนสัมบูรณ์เฉลี่ย (MAE) ต่ำที่สุดในแบบรายเดือนเดียว (1m) และมี MAE ต่ำเป็นอันดับสองในแบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือน (3mma) ส่วน MAE แบบ 1m ของเดือนพฤศจิกายนก็อยู่ในระดับต่ำเช่นกัน แม้ว่าความแม่นยำจะแย่ลงหลังการระบาดใหญ่ กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่อประเมินว่าเดือนใดมีตัวเลขประกาศครั้งแรกที่ใกล้เคียงกับประมาณการสุดท้ายมากที่สุด เดือนเมษายนและพฤศจิกายนถือว่าโดดเด่น"

"ในทางตรงกันข้าม เดือนมกราคม กันยายน มีนาคม และพฤษภาคมมีการปรับทบทวนมากที่สุด และความแตกต่างก็ไม่ใช่น้อย โดย MAE ในเดือนที่เชื่อถือได้น้อยที่สุดสูงเกือบสองเท่าของเดือนที่เชื่อถือได้มากที่สุด ดังนั้นการเทรดตามความประหลาดใจของตัวเลขในเดือนเหล่านี้จึงมีความเสี่ยงสูง"

"MAE ในแบบ 3mma ต่ำกว่าแบบ 1m เนื่องจากความคลาดเคลื่อนในเดือนหนึ่งมักดูเหมือนถูกหักล้างในเดือนถัดไป บนพื้นฐานของ 3mma เดือนเมษายน กรกฎาคม และตุลาคมดูน่าเชื่อถือที่สุด ขณะที่เดือนมกราคม พฤษภาคม และกันยายนเชื่อถือได้น้อยที่สุด อีกครั้งหนึ่ง ช่องว่างระหว่างเดือนที่น่าเชื่อถือที่สุดกับน่าเชื่อถือน้อยที่สุดนั้นกว้างมาก"

"ค่า 3mma ของเดือนมกราคมและพฤษภาคมมักประเมินแนวโน้มสูงเกินจริง ท่ามกลางอคติขาขึ้นที่สะสมมาจากเดือนก่อนหน้า โดยก่อนการระบาดใหญ่ ตัวเลข NFP มักถูกประเมินต่ำเกินไป แต่หลังการระบาดใหญ่ การประเมินสูงเกินจริงกลับกลายเป็นเรื่องปกติ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป