ยูโร: การฟื้นตัวยังคงอยู่ แม้สกุลเงินจะอ่อนค่าลง – BNY

Geoff Yu แห่ง BNY ให้เหตุผลว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยูโรโซนยังคงอยู่ในทิศทางที่ดี แม้เงินยูโร (EUR) จะอ่อนค่าลง โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตและผลสำรวจภาคธุรกิจในเยอรมนีและทั่วยุโรปบ่งชี้ว่าอุปสงค์กำลังแข็งแกร่งขึ้น ขณะที่ความตึงตัวทางการคลังและท่าทีที่ผ่อนคลายมากขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (ECB) กดดันค่าเงิน ธนาคารยังคงมุมมองว่าเงินยูโรจะปรับตัวลดลง แม้ผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้น

การเติบโตยังคงยืดหยุ่นขณะที่ยูโรอ่อนค่าลง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

"เมื่อเดือนที่แล้ว เราได้ให้เหตุผลว่าเศรษฐกิจยูโรโซนกำลังฟื้นตัว โดยมีแรงหนุนจากการขยายตัวอย่างทั่วถึงในภาคการผลิต ดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซนทรงตัวที่ระดับสูงสุดในรอบสี่ปีในเดือนกันยายน ขณะที่ผลผลิตภาคโรงงานกำลังขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบเกือบห้าปี คำสั่งซื้อใหม่และงานค้างส่งมอบยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการแข็งแกร่งขึ้นของอุปสงค์อย่างชัดเจน"

"ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB อีกครั้ง ยังไม่สามารถป้องกันการลดลง 1.4% ของอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงเชิงนามของ EUR นับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนได้ การอ่อนค่าดังกล่าวเริ่มขึ้นก่อนที่ความกังวลเกี่ยวกับฐานะการคลังของฝรั่งเศสจะกลายเป็นแหล่งสำคัญของความอ่อนแอและความผันผวนเสียอีก ในเวลานั้น เงินยูโรมีมูลค่าสูงเกินไป และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะตึงตัวเกินจริง ขณะที่สถานะ Short และการป้องกันความเสี่ยงที่มีอยู่อย่างจำกัดเปิดช่องให้เกิดการปรับตัวได้"

"Lagarde ได้ยอมรับแล้วว่าระดับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในปัจจุบันจะ ‘ชะลอการเติบโต’ ความเคลื่อนไหวล่าสุดในตลาดพันธบัตรโลกกำลังทำให้ภาวะการเงินตึงตัวมากขึ้นผ่านช่องทางการคลัง ซึ่งเป็นประเด็นที่ Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB กล่าวสอดคล้องกัน รัฐบาลฝรั่งเศสได้ประกาศมาตรการรัดเข็มขัดทางการคลังแล้ว โดยคาดว่ากฎหมายที่เกี่ยวข้องจะผ่านในไตรมาส 4"

"ด้วยเหตุนี้ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของ ECB ณ สิ้นปีจึงลดลงต่ำกว่าระดับก่อนการตัดสินใจ ซึ่งยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อ EUR"

"ต่างจากในช่วงปี 2011–2012 เราไม่เห็นผลกระทบลุกลามจากความผันผวนของ OAT ไปยังตลาด FX โดยความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงของ EURUSD ในช่วงสิบวันยังคงอยู่ในกรอบเดิมนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม แม้ว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า OAT จะพุ่งสูงขึ้นก็ตาม การที่ ECB ถอยห่างจากการชี้นำอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจนได้ช่วยลดทอนความผันผวนไปแล้ว"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป