เงินเยนญี่ปุ่นได้แรงหนุนจากการขึ้นดอกเบี้ย ไม่ว่าตัวเลข CPI ของโตเกียวจะออกมาเท่าใดก็ตาม

USD/JPY ทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 159.50 เล็กน้อย เคลื่อนไหวในกรอบแคบ และยังถูกจำกัดไว้ใต้ระดับ 160.00
คาดว่า Tokyo core จะชะลอลงสู่ 1.7% เวลา 23:30 GMT จาก 1.9% ในเดือนกรกฎาคม
การคาดการณ์ต่อ BoJ ในเดือนกันยายนอยู่ต่ำกว่า 80% เล็กน้อย จากราว 65% เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม

USD/JPY ทรงตัวอยู่ต่ำกว่า 159.50 เล็กน้อยในวันพฤหัสบดี เพิ่มขึ้น 0.05% ภายในกรอบการเคลื่อนไหว 42 pip นับเป็นการไต่ระดับขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ห้าติดต่อกันโดยแทบไม่ไปไหน คู่เงินยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ที่กำลังปรับลดลง ซึ่งขณะนี้อยู่ตรงกับระดับ 160.00 พอดี และยังอยู่สูงกว่าเส้น 200 วันซึ่งกำลังไต่ขึ้นและอยู่ต่ำกว่า 158.00 เล็กน้อยอย่างชัดเจน ขณะที่ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันอยู่ใกล้ 69 และยังปรับขึ้นต่อ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

แรงแทรกแซงถูกลบล้างกลับไปแล้วเกือบครึ่ง

ช่วงปลายเดือนกรกฎาคมพาคู่เงินขึ้นไปทำจุดสูงสุดใกล้ 164.00 ก่อนจะร่วงลงอย่างรุนแรง จากปฏิบัติการร่วมครั้งแรกระหว่างโตเกียวและวอชิงตันนับตั้งแต่ปี 1998 ลงสู่บริเวณ 155.00 ภายในเวลาเพียงสองช่วงการซื้อขาย วงเงินแทรกแซงต่อเนื่องในวันเดียวสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 8.45 ล้านล้านเยน ตามมาด้วยอีกประมาณ 5.3 ล้านล้านเยน ผ่านไปสี่สัปดาห์ ราคา spot กลับมาอยู่ห่างจากจุดกึ่งกลางที่แท้จริงของการเคลื่อนไหวดังกล่าวเพียงราวสิบกว่าจุดเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าตลาดได้ดึงกลับเกือบครึ่งหนึ่งของผลจากการป้องกันค่าเงินครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์

สาเหตุที่ไม่สามารถยืนระยะได้คือ ไม่มีอะไรในการแทรกแซงครั้งนั้นแตะต้องปัจจัยที่เป็นตัวขับเคลื่อนคู่เงินนี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.00% เทียบกับกรอบเป้าหมายของสหรัฐที่ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งเป็นช่องว่างราว 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ และการแทรกแซงเปลี่ยนเพียงระดับราคา แต่ไม่ได้กระทบผลตอบแทนจากการถือครองส่วนต่างดอกเบี้ย แม้จะมีการปรับขึ้นสู่ 1.25% ในเดือนกันยายน ก็ยังเหลือส่วนต่างมากกว่า 2 จุดอยู่ดี นั่นจึงทำให้คำถามไม่ใช่อีกต่อไปว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่ แต่เป็นว่านี่จะเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักร หรือเป็นเพียงอีกหนึ่งการขยับขึ้นครั้งเดียว เบื้องหลังช่องว่างดังกล่าวคือฐานะการคลังที่ตลาดใช้เวลาตลอดฤดูร้อนในการปรับมุมมองลง โดยโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจและการลดภาษีของรัฐบาลทำให้การขาดดุลงบประมาณกว้างขึ้น ซึ่งไม่ใช่สิ่งที่การขึ้นดอกเบี้ยเพียง 0.25% จะจัดการได้ และนี่คือเหตุผลข้อที่สองที่ทำให้ระดับที่มีการป้องกันไว้ยังคงค่อย ๆ รั่วไหล

การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ไม่ใช่การตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยเงินเฟ้อ

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานของโตเกียว ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่รวมอาหารสด เร่งตัวขึ้นสู่ 1.9% ในเดือนกรกฎาคม จาก 1.6% ในเดือนมิถุนายน ทำระดับสูงสุดในรอบหกเดือน สูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.7% และนับเป็นการเร่งตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่สอง อย่างไรก็ตาม ฉันทามติในวันพฤหัสบดีคาดว่าจะลดลงกลับมาที่ 1.7% ทันที ขณะที่ CPI พื้นฐานระดับประเทศอยู่ที่ 1.8% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% เช่นกัน และมีเพียงมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานเชิงลึกของธนาคารกลางเองเท่านั้นที่ยังอยู่เหนือระดับดังกล่าว

อย่างไรก็ดี การคาดการณ์ของตลาดกลับเคลื่อนไปในอีกทิศทางหนึ่ง โดยโอกาสในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นจากราว 65% เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม มาอยู่ต่ำกว่า 80% เล็กน้อย ส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากรายงานที่ระบุว่ารัฐบาลต้องการเห็นการคุมเข้มนโยบายเร็วขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยทางการเมืองมากกว่าปัจจัยด้านราคา เงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงนั้นเป็นเงินเฟ้อนำเข้า โดยต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานส่งผ่านไปยังสินค้าอุปโภคบริโภคทั่วไปผ่านค่าเงินที่อ่อนค่า ดังนั้น อัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นทั้งต้นตอของปัญหาและทางออก ภายใต้มุมมองนี้ ตัวเลขโตเกียวที่อ่อนแอจะเปลี่ยนเพียงข้ออ้าง ไม่ใช่การตัดสินใจ และรองผู้ว่าการธนาคารกลางก็กล่าวในวันพฤหัสบดีว่าคณะกรรมการจะหารือเรื่องการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม

อะไรจะเกิดขึ้น และเมื่อใด

ตัวเลขของโตเกียวจะประกาศเวลา 23:30 GMT วันพฤหัสบดี โดยทั้งตัวเลขทั่วไปและมาตรวัดที่ไม่รวมอาหารและพลังงานต่างมีค่าก่อนหน้าที่ 2% ส่วนตัวเลขพื้นฐานอยู่ที่ 1.9% ขณะที่อัตราว่างงานเดือนกรกฎาคมจะประกาศพร้อมกันที่ 2.5% ไม่เปลี่ยนแปลง มีข้อควรระวังประการหนึ่งเกี่ยวกับข้อมูลชุดนี้: สำนักงานสถิติได้ปรับปีฐานของ CPI จากปี 2020 เป็นปี 2025 พร้อมข้อมูลเดือนกรกฎาคม ทำให้การเปรียบเทียบแบบรายเดือนข้ามช่วงดังกล่าวไม่สะอาดนัก จากนั้นวันศุกร์จะเป็นคิวของดอลลาร์ ประธาน Fed จะกล่าวสุนทรพจน์หลักที่ Jackson Hole เป็นครั้งแรกเวลา 14:00 GMT ในรูปแบบข้อความที่เตรียมไว้ล่วงหน้าโดยไม่มีการตอบคำถาม และจะออกมาในนาทีเดียวกับการปรับทบทวนเกณฑ์มาตรฐานประจำปีเบื้องต้นของการสำรวจการจ้างงานนอกภาคเกษตร ขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เขตชิคาโกจะประกาศก่อนหน้าเวลา 13:45 GMT โดยตลาดคาดที่ 57 จาก 57.6 ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้อยู่ที่ไวโอมิงในสัปดาห์นี้

ยอดค้าปลีกของญี่ปุ่นจะตามมาเวลา 23:50 GMT วันอาทิตย์ จากระดับ 0.5% เมื่อเทียบรายปี และติดลบ 4.1% เมื่อเทียบรายเดือน สัปดาห์หน้าจะเป็นสัปดาห์ข้อมูลแรงงานของสหรัฐ: ดัชนีภาคการผลิตวันอังคารเวลา 14:00 GMT โดยตลาดคาด 55.3 จาก 55.6, ตำแหน่งงานว่างที่ 7.359 ล้านตำแหน่ง, ตัวเลขประมาณการการจ้างงานภาคเอกชนวันพุธเวลา 12:15 GMT จาก 44K, Beige Book ในเย็นวันเดียวกัน, ดัชนีภาคบริการวันพฤหัสบดีจาก 54.1 และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมวันศุกร์เวลา 12:30 GMT โดยครั้งก่อนอยู่ที่ลบ 23K และอัตราว่างงาน 4.1% ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประชุมในวันที่ 17 และ 18 กันยายน

ระดับราคา

แนวต้าน: ระดับ 160.00 คือเส้นสำคัญ และเส้น EMA 50 วันที่กำลังลดลงขณะนี้วางอยู่เหนือระดับนั้นพอดี เป็นจุดบรรจบที่คู่เงินยังไม่สามารถกลับขึ้นไปยืนได้ตลอดสี่สัปดาห์นับตั้งแต่การแทรกแซง เหนือขึ้นไปคือ 160.50 และถัดไปบริเวณ 161.50

แนวรับ: 159.00 เป็นฐานใกล้สุด ตามด้วย 158.50 และเส้น EMA 200 วันที่กำลังไต่ขึ้นซึ่งอยู่ต่ำกว่า 158.00 เล็กน้อย โดยมีจุดต่ำสุดจากการแทรกแซงในบริเวณ 155.00 อยู่ลึกลงไปมาก

มุมมอง: เป็นลบตราบใดที่ 160.00 ยังเป็นแนวต้าน Stoch RSI ใกล้ 69 และยังมีพื้นที่ด้านบนพอให้ทดสอบระดับ 160.00 ได้อีกครั้ง แต่ระดับที่ถูกป้องกันไว้ด้วยเส้นค่าเฉลี่ยที่กำลังลดลง การประชุมนโยบายที่เหลือเวลาอีกสามสัปดาห์ และความทรงจำของปฏิบัติการแทรกแซงครั้งประวัติการณ์ ไม่ใช่ระดับที่เหมาะแก่การเข้าซื้อ การยกเลิกมุมมองนี้จะเกิดขึ้นหากราคาปิดรายวันเหนือ 160.00

บทความถัดไป