ดอลลาร์แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้นกดดันราคาทองคำ โดยมีระดับ $4,100 เป็นเป้าหมายทดสอบถัดไป!

ราคาทองคำสปอตปรับตัวลดลงเล็กน้อยในวันจันทร์ หากมองเพียงผิวเผิน การปรับตัวครั้งนี้เป็นผลโดยตรงจากดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและการฟื้นตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเบื้องหลังคือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและยุโรปตะวันออกที่กำลังผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และตอกย้ำการคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะยังคงยืดเยื้อ ซึ่งส่งผลให้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม พร้อมกับเพิ่มความน่าสนใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ท้ายที่สุดจึงสร้างแรงกดดันหลายด้านต่อทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นประมาณ 0.22% ในวันจันทร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีฟื้นตัวสู่ระดับราว 5.14% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับประมาณ 5.477% เงินทุนที่ก่อนหน้านี้ไหลเข้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพื่อแสวงหาความปลอดภัยท่ามกลางแรงเทขายหุ้นปัญญาประดิษฐ์อย่างหนัก เริ่มไหลกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเมื่อหุ้น AI ฟื้นตัวในวันจันทร์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากปรับลดลงอย่างมากในสัปดาห์ก่อน ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ต้นทุนการซื้อทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สูงขึ้นโดยตรงสำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่น ขณะที่อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงในระดับสูงลดความน่าสนใจโดยเปรียบเทียบของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

ตลาดกังวลว่าธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีกเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งเพิ่มแรงหนุนให้อัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นอีกครั้ง เมื่ออัตราผลตอบแทนยังอยู่ในระดับสูง นักลงทุนจึงประเมินใหม่ว่าการถือครองพันธบัตรน่าสนใจกว่าการถือครองทองคำหรือไม่ ตลาดกำลังชั่งน้ำหนักผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยระดับสูงและความไม่แน่นอนด้านนโยบาย นอกจากนี้ นักลงทุนยังรอข้อมูลดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในสัปดาห์หน้า ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ และจะส่งผลโดยตรงต่อการประเมินโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่สะท้อนอยู่ในราคาตลาด

สถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางและยูเครนขณะนี้กำลังกดดันทองคำทางอ้อมผ่านราคาพลังงาน ซึ่งสวนทางกับมุมมองทั่วไปในตลาดที่ว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นผลดีต่อทองคำ มีรายงานว่าอิหร่านกำลังเพิ่มการโจมตีเรือพาณิชย์ในช่องแคบฮอร์มุซ โดยมุ่งผลักดันราคาพลังงานให้สูงขึ้นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ เพื่อสร้างแรงกดดันทางการเมืองต่อรัฐบาลทรัมป์ ราคาน้ำมันยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน ซึ่งเพิ่มความกังวลโดยตรงว่าเงินเฟ้อทั่วโลกจะยังคงยืดเยื้อ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้ Fed เปลี่ยนทิศทางไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างรวดเร็วได้ยากขึ้น จึงสนับสนุนการคาดการณ์ว่าจะมีการดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีก

เริ่มเห็นรูปแบบการตอบสนองของตลาดที่ชัดเจนขึ้น กล่าวคือ แม้เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ความปั่นป่วนในตลาดหุ้นก็อาจลดการคาดการณ์ว่า Fed จะดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีกได้ อย่างไรก็ตาม เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผ่านไปยังการคาดการณ์เงินเฟ้อผ่านราคาพลังงาน ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นจากแรงหนุนทั้งความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย กลไกนี้ทำให้ทองคำเผชิญแรงดึงสองทางระหว่างความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยตามบทบาทดั้งเดิม กับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์ โดยแรงกดดันด้านหลังมีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลมากกว่าในระยะสั้น

เจาะลึกตลาด:

การปรับตัวลดลงเล็กน้อยของทองคำในขณะนี้ไม่ได้เป็นเพียงการปรับฐานทางเทคนิค แต่สะท้อนผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผ่านร่วมกันสี่ช่องทาง ได้แก่ ราคาน้ำมัน การคาดการณ์เงินเฟ้อ ทิศทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย นักลงทุนควรติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ความปลอดภัยในการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และข้อมูล PCE ในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด ตัวแปรเหล่านี้จะร่วมกันกำหนดทิศทางการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของทองคำ