Lo yen giapponese si indebolisce mentre l’attenzione si concentra sulle riunioni di politica monetaria della Fed e della BoJ

• USD/JPY mostra un orientamento rialzista mentre lo yen giapponese è debole su tutti i fronti.
• È ampiamente previsto che la Fed e la BoJ lascino invariati i tassi di interesse nelle riunioni di questa settimana.
• I mercati prevedono un ulteriore inasprimento monetario a dicembre, mantenendo l’attenzione sulle indicazioni dei responsabili delle banche centrali.

Lunedì USD/JPY mostra un orientamento rialzista, poiché lo yen giapponese (JPY) sottoperforma le principali valute, mentre il rafforzamento del dollaro statunitense (USD) offre ulteriore sostegno alla coppia. Al momento della stesura, USD/JPY si attesta intorno a 157,42, dopo essere sceso venerdì a 156,08, il livello più basso dal 18 settembre.

Il dollaro statunitense ritrova una certa stabilità dopo aver chiuso la scorsa settimana in territorio negativo, quando i timori sugli investimenti legati all’intelligenza artificiale hanno alimentato la domanda di titoli di Stato e spinto al ribasso i rendimenti dei Treasury statunitensi. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura il valore del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, si attesta intorno a 101,91, dopo essere sceso la scorsa settimana a 101,45, il livello più basso dal 1° ottobre.

Lunedì i rendimenti mostrano un andamento contrastato: quelli sulle scadenze più brevi salgono lievemente, mentre quelli sulle scadenze più lunghe restano pressoché invariati, vicino ai minimi recenti. Il rendimento del Treasury statunitense decennale di riferimento si attesta intorno al 4,98%.

Riflettori puntati sugli annunci di politica monetaria della Fed e della BoJ

La Federal Reserve (Fed) annuncerà la propria decisione sui tassi di interesse mercoledì, seguita dalla Banca del Giappone (BoJ) venerdì. È ampiamente previsto che entrambe le banche centrali mantengano invariati i tassi, dopo che la Fed li ha alzati di 25 punti base a settembre e la BoJ ha attuato un inasprimento complessivo di 50 punti base nel corso di quest’anno, in un contesto in cui lo shock energetico in Medio Oriente ha accentuato le pressioni inflazionistiche.

Tuttavia, gli operatori prevedono ulteriori rialzi da parte di entrambe a dicembre. Con una pausa ampiamente attesa, l’attenzione si concentrerà sui comunicati di politica monetaria e sulle dichiarazioni del presidente della Fed Kevin Warsh e del governatore della BoJ Kazuo Ueda, alla ricerca di indicazioni sui tempi e sul ritmo di un ulteriore inasprimento monetario.

I recenti dati sull’inflazione negli Stati Uniti e in Giappone sostengono le aspettative di un ulteriore inasprimento monetario. Negli Stati Uniti, l’inflazione complessiva misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) è accelerata a settembre al 3,7% su base annua dal 3,4%, mentre l’indice dei prezzi alla produzione (PPI) è aumentato del 6,3% su base annua, rispetto al 5,6% di agosto. In Giappone, l’inflazione al netto degli alimentari freschi è salita al 2,1% dall’1,7%, superando l’obiettivo del 2% della BoJ, mentre la misura che esclude gli alimentari freschi e l’energia è aumentata al 2,4% dall’1,9%.

La pausa della BoJ mantiene l’attenzione su dicembre, mentre l’inflazione più sostenuta sostiene lo yen

Gli strategist di Brown Brothers Harriman osservano che «è ampiamente previsto che la BoJ mantenga i tassi invariati all’1,25% e valuti gli effetti del rialzo di 25 punti base di settembre prima di procedere a un nuovo inasprimento». Ricordano che a settembre il governatore della BoJ Kazuo Ueda «ha avvertito che rapidi rialzi dei tassi potrebbero destabilizzare i prezzi delle attività finanziarie», precisando inoltre che «potrebbe essere necessario del tempo per confermare che l’inflazione al 2% si sia consolidata».

Ciononostante, BBH sostiene che «un’inflazione di fondo più sostenuta lascia spazio a un rapporto sulle prospettive economiche e dei prezzi più orientato alla restrizione monetaria, alimentando le aspettative sui tassi della BoJ a favore dello JPY». A conferma di questo cambiamento, gli strategist sottolineano che «la curva degli swap sconta una probabilità del 75% di un rialzo dei tassi della BoJ di 25 punti base, all’1,50%, nella riunione del 18 dicembre e un inasprimento di quasi 75 punti base nei prossimi dodici mesi».