日元走弱，意外的经常账户赤字构成拖累

USD/JPY周一上涨0.73%，截至发稿交投于158.95附近。日元（JPY）兑美元（USD）表现落后，受到日本意外出现经常账户逆差的拖累，不过市场对日本央行（BoJ）进一步加息的预期，可能会限制该货币的跌势。

日本财务省（MoF）周一公布的数据显示，日本6月经常账户录得923亿日元逆差，而市场此前预期为1.512万亿日元顺差。

日本财务省将恶化部分归因于油价上涨以及向外国投资者支付的大额股息。因此，6月的赤字为17个月来首次录得逆差，这在本周初加大了日元的卖压。

日本的财政状况也对日元构成逆风。公共债务已超过国内生产总值（GDP）的200%，而首相高市早苗的扩张性政策及其提出的减税措施，正加剧市场对长期债务可持续性的担忧。

这些担忧正在限制旨在支撑日元的干预措施所带来的持续影响。日本在4月底至5月初期间进行了三次干预，随后又于7月底两度入市操作，其中包括一次与美国（US）协调进行的干预。

不过，日本的货币政策在一定程度上对冲了这些压力。日本央行（BoJ）7月会议的意见摘要显示，大多数政策制定者仍倾向于收紧政策。甚至有一位委员认为，鉴于物价面临上行风险，政策正常化的推进速度可能需要快于当前市场预期。

另一方面，在上周五疲弱的就业数据公布后，投资者下调了对美联储（Fed）维持限制性货币政策的预期。这一转变可能会限制USD/JPY的涨幅，尽管日元当前依然偏弱。

市场焦点现转向将于周三公布的美国7月消费者物价指数（CPI）数据。通胀数据应会为美联储（Fed）的利率路径提供新的线索，并可能决定USD/JPY能否将反弹延续至159.00上方。

随着日本央行权衡通胀超调风险，日本利率辩论发生转变

BNY分析师指出，“日本国债长期端的压力正在积聚”，在“通胀风险和财政担忧”的推动下，长期收益率正“逼近近期区间上沿”。他们补充称，市场目前“计入了日本央行9月加息25个基点约50%的概率，并预计年底前将完成一次加息”，这凸显出政策路径正在被逐步但明确地重新定价。

根据BNY的说法，日本央行最新讨论显示，“几位委员主张在本次会议上维持政策利率不变，以评估此前加息的滞后影响，但整体基调仍倾向于进一步收紧。”他们认为，“讨论焦点已从将通胀推升至2%转向防止通胀超调”，部分委员警告称，“若等待过久，未来可能被迫更快、更大幅度地加息，从而带来‘双重冲击’风险。”

下表显示了今日日元（JPY）兑所列主要货币的百分比变动。日元兑瑞郎表现最强。