新兴市场：在美联储路径前景不明之际，精选配置至关重要——HSBC
HSBC Asset Management指出，新兴市场本币债券在过去四年中取得了强劲回报，受可信的政策和具有吸引力的实际收益率支撑；但随着美国国债收益率上升以及新兴市场与美国之间的实际利率差收窄，年初至今的表现已有所走软。该团队认为，新兴市场本地债务的战略配置逻辑仍然完好，但预计下一阶段将更多取决于国家选择，而非广泛的beta敞口。
新兴市场债券面临更紧的利差空间
“新兴市场（EM）本币债券在过去四年中取得了强劲回报，这得益于政策可信度提升、具有吸引力的实际收益率，以及稳健的宏观经济背景。”
“但年初至今的动能已经减弱。围绕 Federal Reserve 政策路径的更大不确定性推动美国长期国债收益率走高，同时许多市场中新兴市场与美国之间的实际利率差已收窄。这减少了进一步放松政策的空间，限制了新兴市场债券表现的上行潜力。”
“好消息是，包括巴西和墨西哥在内的多个拉丁美洲市场，在2021至2022年初期就收紧政策后，以强有力的抗通胀信誉进入本轮周期，这使得随着通胀放缓，其央行拥有更大的政策灵活性。相比之下，亚洲部分地区，尤其是泰国和菲律宾，由于通胀风险仍然高企，面临更困难的政策权衡。”
“新兴市场本地债务的战略配置逻辑仍然完好，但本轮周期的下一阶段应更奖励精选配置，未来表现可能将更多取决于国家选择，而非广泛敞口。”
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