日元：利差前景利好JPY兑美元——BBH
Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，JPY表现落后，因更坚挺的油价支撑USD/JPY，而日本央行（BoJ）最新会议纪要对利率预期的影响甚微。不过，Haddad强调，美日利差可能收窄，日本央行的风险偏向鹰派，而美联储（Fed）的风险偏向鸽派，这意味着未来几个月USD/JPY可能面临下行倾向。
日本央行风险偏向鹰派重定价
“JPY在所有G10外汇货币中表现最弱，自7月30日以来，随着原油价格走强，USD/JPY已回吐了约40%由干预推动的跌幅。”
“日本央行（BoJ）7月30日至31日董事会会议的意见摘要，并未明显改变市场对加息的预期。掉期曲线目前仍反映出，日本央行在9月18日下次会议上将利率上调至1.25%的概率为64%。”
“7月，日本央行以8比1投票决定将政策利率维持在1.00%，同时坚持其鹰派倾向。高田创支持加息25个基点。意见摘要显示，有几位委员主张日本央行应更加关注抑制价格上行风险。”
“一位委员指出，‘有必要让央行加快调整货币宽松程度的步伐。’另一位委员则强调，‘有必要上调政策利率，因为当前利率低于广泛估算区间的下限。’”
“我们认为，美日利差仍有进一步收窄的空间，这将有利于USD/JPY走低。风险偏向于日本央行的鹰派重定价，以及美联储的鸽派重定价。”
“日本央行的政策利率接近其中性区间估值（1.10%-2.50%）的下限，同时日本经济运行高于潜在水平。相比之下，美联储政策仍具限制性（假设中性利率为3.00%），且美国经济运行在潜在水平附近。”
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