印度：增长、流动性与政策应对——DBS
DBS Group Research经济学家Radhika Rao评估了印度在FY27的强劲开局，高频数据显示，2QFY增长约为7%，FY27全年同比增长为7.3%。她预计，随着政策收紧、能源价格上涨以及基数效应带来压力，下半年增长动能将有所放缓；与此同时，高于5%的通胀以及流动性管理将影响FY28的政策和外汇走势。
增长前景、通胀与外汇风险
“印度在FY27开局阶段录得强劲增长。要维持这一表现，将越来越取决于其能否有效应对更具不确定性的全球环境。除贸易碎片化外，地缘政治紧张局势推高能源价格，以及国际资本流动的变化，都是主要的外部风险。”
“高频指标显示，2QFY增长接近7%。我们预计FY27全年增长平均为同比7.3%，低于经修正后的FY26同比7.8%，假设下半年增长动能在政策条件收紧、高能源价格的滞后影响，以及去年间接税下调带来的基数效应消退的背景下有所放缓。”
“假设外部不确定性带来一定溢出影响，且国内金融环境维持偏紧，我们预计FY28增长平均为6.8%-7.0%。价格压力逐步扩大，可能使财政年度下半年的整体通胀维持在5%以上，实际利率缓冲将明显收窄，这凸显出政策立场需要偏紧。”
“此外，近期事态发展，包括原油价格持续上涨、全球金融环境收紧、国内增长稳健以及核心通胀压力扩大的迹象，都增强了在FY27下半年小幅加息50个基点的理由，使10月会议成为一场值得密切关注的会议。”
“当流动性因素逐渐明朗后，市场还将关注集中到期的存款，这些存款将在3年期和5年期到期。现有储备中的一部分可被指定用于应对这些负债，从而有助于缓解市场对存款到期或债务偿还可能引发美元需求大幅上升，并在未来对外汇市场造成压力的担忧。”
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