ผู้เชี่ยวชาญเห็นตรงกัน: แนวโน้มนโยบายเฟดและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังหนุนแรงซื้อดอลลาร์สหรัฐ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้น 0.6% ในสามวัน แตะระดับสูงสุดครั้งใหม่ในรอบสองสัปดาห์เหนือ 102.00
นักลงทุนกลับเข้าซื้อดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ตลาดเตรียมรับการคงดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวดจากเฟดในวันพุธ
ความหวังที่ลดลงต่อการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในเร็ววัน ช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐเพิ่มเติมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ดอลลาร์สหรัฐเป็นหนึ่งในสกุลเงินหลักที่แข็งค่ามากที่สุดในช่วงการซื้อขายไม่กี่วันที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักอีกหกสกุล พุ่งขึ้นกว่า 0.6% ในช่วงสามวันซื้อขายที่ผ่านมา แตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์เหนือ 102.00 ขณะที่นักลงทุนรอผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ซึ่งมีกำหนดประกาศในวันพุธหน้า

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

เทรดเดอร์หันมาถือสถานะซื้อดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์นี้ ขณะที่ตลาดเตรียมรับการคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณเข้มงวดจากเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ซึ่งจะยืนยันความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคม นอกจากนี้ ความพยายามครั้งล่าสุดในการลดความตึงเครียดในตะวันออกกลางจบลงโดยไร้ผลเช่นเดียวกับครั้งก่อน ๆ ขณะที่การปะทะกันอย่างต่อเนื่องระหว่างมหาอำนาจในภูมิภาคและการโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐเพิ่มเติมในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

แรงหนุนดอลลาร์มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นก่อนเฟดประกาศมติสำคัญ

Chris Turner จาก ING ระบุว่า เมื่อ “ราคาพลังงานยังอยู่ในระดับสูง และมีการคาดการณ์มากขึ้นว่าสหรัฐฯ กับอิสราเอลจะโจมตีอิหร่านอีกครั้ง (...) เราคาดว่าธนาคารกลางต่าง ๆ จะยังคงท่าทีเข้มงวด ซึ่งน่าจะช่วยให้ดอลลาร์มีแรงหนุนเมื่ออ่อนค่าลง”

ในทำนองเดียวกัน นักวิเคราะห์ของ HSBC “คาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะเคลื่อนไหวทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดล่าสุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการแข็งค่าต่อ มากกว่าการอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ”

HSBC ยังคงยืนยันมุมมองที่เป็นกลางมากขึ้นต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยผู้เชี่ยวชาญของธนาคารให้เหตุผลว่า “ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ท่าทีเข้มงวดของเฟด และความท้าทายที่สกุลเงินอื่นอาจเผชิญ น่าจะจำกัดการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ แต่ไม่จำเป็นว่าจะสร้างแรงส่งให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกรอบ”

TD Securities มีมุมมองไปในทิศทางเดียวกัน โดยเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ และคาดว่า FOMC จะมีท่าทีระมัดระวังหลังการประชุมวันพุธ ผู้เชี่ยวชาญของ TD Securities ระบุว่า “การคงดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมจะยิ่งทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมมีแนวโน้มเกิดขึ้นมากขึ้น”

ภาวะสินเชื่อตึงตัวในยูโรโซนเพิ่มความต้องการดอลลาร์สหรัฐ

นักกลยุทธ์ของ Brown Brothers Harriman ชี้ว่า ผลสำรวจของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในเดือนตุลาคม “แสดงให้เห็นว่ามาตรฐานการปล่อยสินเชื่อโดยสุทธิเข้มงวดขึ้นอีก และความต้องการสินเชื่ออ่อนแอลงในไตรมาส 3” ซึ่งทั้งสองปัจจัยรวมกัน “เป็นอุปสรรคต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจของยูโรโซน และทำให้ความคาดหวังที่ตลาดสะท้อนไว้ในราคาว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยเกือบ 75 เบสิสพอยต์ในช่วงสิบสองเดือนข้างหน้าถูกตั้งคำถาม”

สำหรับสหรัฐฯ BBH ระบุว่า “ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือนกันยายนและการเปลี่ยนแปลงการจ้างงานรายสัปดาห์ของ ADP มีแนวโน้มจะตอกย้ำความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ” พร้อมเสริมว่า “ราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่า การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะใกล้ในผลสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนตุลาคมจะแย่ลง” โดยรวมแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ยิ่งสนับสนุนให้เฟดคงท่าทีเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์สหรัฐคืออะไร?

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นสกุลเงินทางการของสหรัฐอเมริกา และเป็นสกุลเงินที่ใช้กัน “โดยพฤตินัย” ในอีกหลายประเทศ โดยหมุนเวียนควบคู่กับธนบัตรสกุลเงินท้องถิ่น ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก คิดเป็นสัดส่วนกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขายเงินตราต่างประเทศทั่วโลก หรือมีมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ย 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลปี 2022 หลังสงครามโลกครั้งที่สอง ดอลลาร์สหรัฐเข้ามาแทนที่ปอนด์อังกฤษในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก ตลอดประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ ดอลลาร์สหรัฐมีทองคำหนุนหลัง จนกระทั่งข้อตกลงเบรตตันวูดส์ในปี 1971 ซึ่งเป็นช่วงที่ระบบมาตรฐานทองคำสิ้นสุดลง

การตัดสินใจของเฟดส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

ปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐคือนโยบายการเงิน ซึ่งกำหนดโดยเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เฟดมีพันธกิจสองประการ ได้แก่ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา (ควบคุมเงินเฟ้อ) และการส่งเสริมการจ้างงานเต็มที่ โดยมีการปรับอัตราดอกเบี้ยเป็นเครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายทั้งสอง เมื่อราคาสินค้าและบริการปรับตัวขึ้นเร็วเกินไป และเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งช่วยหนุนมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะกดดันดอลลาร์สหรัฐ

การผ่อนคลายเชิงปริมาณคืออะไร และส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

ในสถานการณ์รุนแรง เฟดยังสามารถพิมพ์เงินดอลลาร์เพิ่มและดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้ด้วย QE เป็นกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมากในระบบการเงินที่ติดขัด มาตรการนี้เป็นนโยบายที่ไม่ใช่มาตรการปกติ ใช้เมื่อสินเชื่อเหือดแห้งเพราะธนาคารไม่ยอมปล่อยกู้ระหว่างกัน เนื่องจากกังวลว่าคู่สัญญาจะผิดนัดชำระหนี้ โดยเป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะให้ผลลัพธ์ที่จำเป็น เฟดเลือกใช้มาตรการนี้เพื่อต่อสู้กับภาวะสินเชื่อตึงตัวที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ปี 2008 มาตรการดังกล่าวประกอบด้วยการที่เฟดพิมพ์เงินดอลลาร์เพิ่มและนำไปซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยส่วนใหญ่ซื้อจากสถาบันการเงิน โดยทั่วไป QE ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง

การคุมเข้มเชิงปริมาณคืออะไร และส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

การคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) เป็นกระบวนการที่ตรงกันข้าม โดยเฟดจะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงิน และไม่นำเงินต้นที่ได้รับคืนจากพันธบัตรที่ถือครองจนครบกำหนดไปซื้อพันธบัตรใหม่ โดยทั่วไปมาตรการนี้ส่งผลบวกต่อดอลลาร์สหรัฐ

บทความถัดไป