ธนาคารกลางแคนาดา: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย – NBC

Taylor Schleich และ Ethan Currie นักเศรษฐศาสตร์จาก National Bank of Canada (NBC) มองว่า ภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีกำลังการผลิตส่วนเกินและเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับควบคุมได้ เปิดทางให้ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) รอดูสถานการณ์ได้อย่างอดทน แต่ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องและแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นในขณะนี้บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทั้งสองคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 โดยโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ใกล้ 50%

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ราคาน้ำมันท้าทายท่าทีรอดูสถานการณ์ของ BoC

“ภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีกำลังการผลิตส่วนเกินและเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับควบคุมได้ ทำให้ BoC สามารถรอดูสถานการณ์ได้อย่างอดทนในปีนี้ แต่ดังที่เจ้าหน้าที่เน้นย้ำหลายครั้ง ยิ่งราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงนานเท่าใด ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะขยายวงกว้างก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น ผู้ว่าการแสดงความกังวลอย่างชัดเจนเมื่อราคา WTI อยู่ที่ราว 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงต้นเดือนกันยายน ดังนั้น การปรับขึ้นอีก 10-20% นับจากนั้นจึงน่าจะทำให้ความอดทนของธนาคารกลางหมดลงแล้ว”

“แม้ความไม่แน่นอนด้านการค้าอาจกดดันแนวโน้มการเติบโต แต่ช่วงหลัง BoC ให้น้ำหนักกับความเสี่ยงเหล่านี้น้อยลง แม็กเคลมเน้นย้ำว่าเศรษฐกิจมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น ธุรกิจต่าง ๆ กำลังปรับตัว และเมื่อไม่นานมานี้ เขายังชี้ให้เห็นถึงผลดีต่อเศรษฐกิจจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นด้วย ข้อตกลงการค้าที่มีรายงานว่าใกล้จะบรรลุในเร็ว ๆ นี้น่าจะช่วยคลายความกังวลบางส่วนที่ยังคงค้างอยู่ได้เช่นกัน”

“ปัจจัยทั้งหมดนี้ให้น้ำหนักไปในทางที่ BoC จะขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023”

“หากธนาคารกลางเลือกใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจริง จุดสนใจจะเปลี่ยนไปอยู่ที่จังหวะเวลาของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไป ปัจจัยที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในเดือนธันวาคม ได้แก่ การปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อและการเติบโตในรายงานนโยบายการเงิน (MPR) ฉบับใหม่ รวมถึงข้อมูลในอดีตที่แสดงให้เห็นว่าโดยทั่วไปธนาคารกลางมักเริ่มวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยด้วยการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมติดต่อกัน”

“อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางอื่น ๆ ได้เลือกแนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าแล้ว เช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หรือมีแนวโน้มจะเลือกแนวทางดังกล่าว เช่น เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เราไม่คิดว่าครั้งนี้จะเป็น ‘การขึ้นดอกเบี้ยพร้อมส่งสัญญาณผ่อนคลาย’ ซึ่งธนาคารกลางจะส่งสัญญาณล่วงหน้าว่าจะคงดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม แต่ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางก็จะไม่ ‘ส่งสัญญาณปูทาง’ อย่างชัดเจนว่าจะขึ้นดอกเบี้ยต่อในการประชุมถัดไปเช่นกัน โดยจะระบุว่าการตัดสินใจในอนาคตขึ้นอยู่กับข้อมูลใหม่ที่ได้รับและสมดุลความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไป”

“ท่าทีดังกล่าวน่าจะทำให้ตลาดประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไว้ที่ราว 50% หลังการตัดสินใจครั้งนี้”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป