일본 엔화 약세… 연준·일본은행 통화정책회의에 주목

• 일본 엔화가 전반적인 약세를 보이는 가운데 USD/JPY는 상승세를 보이고 있다.
• 연준과 일본은행은 이번 주 회의에서 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세하다.
• 시장은 12월 추가 긴축을 예상하며 정책 당국자들의 향후 정책 지침에 주목하고 있다.

월요일 USD/JPY는 일본 엔화(JPY)가 주요 통화 대비 약세를 보이는 가운데 상승세를 나타내고 있으며, 미국 달러(USD) 강세도 환율을 뒷받침하고 있다. 기사 작성 시점에 USD/JPY는 157.42 부근에서 거래되고 있다. 앞서 금요일에는 156.08까지 하락하며 9월 18일 이후 최저치를 기록했다.

미국 달러는 지난주 하락 마감한 뒤 다소 안정을 찾고 있다. 지난주에는 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 우려로 국채 수요가 늘어나면서 미국 국채 수익률이 하락했다. 주요 6개 통화 바스켓 대비 달러 가치를 추적하는 미국 달러지수(DXY)는 지난주 10월 1일 이후 최저치인 101.45까지 하락한 뒤 현재 101.91 부근에서 거래되고 있다.

월요일 국채 수익률은 혼조세를 보이고 있다. 단기물 수익률은 소폭 상승한 반면, 장기물 수익률은 최근 저점 부근에서 거의 변동이 없다. 기준물인 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.98% 부근이다.

연준과 일본은행의 통화정책 발표에 쏠리는 시선

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 수요일 금리 결정을 발표하며, 일본은행(BoJ)은 금요일 발표를 앞두고 있다. 중동발 에너지 충격으로 인플레이션 압력이 가중되면서 연준은 9월 금리를 25베이시스 포인트(bp) 인상했고, 일본은행은 올해 앞서 누적 50bp의 긴축을 단행했다. 이번 회의에서는 두 중앙은행 모두 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세하다.

다만 트레이더들은 두 중앙은행 모두 12월에 추가 금리 인상에 나설 것으로 예상하고 있다. 이번 동결이 대체로 예상되는 만큼, 시장의 관심은 추가 긴축의 시점과 속도에 대한 단서를 찾기 위해 정책 성명과 케빈 워시 연준 의장, 우에다 가즈오 일본은행 총재의 발언에 집중될 전망이다.

최근 미국과 일본의 인플레이션 지표는 추가 긴축 전망을 뒷받침한다. 미국의 9월 전체 소비자물가지수(CPI) 상승률은 전년 동월 대비 3.7%로, 이전 3.4%에서 높아졌다. 생산자물가지수(PPI) 상승률도 전년 동월 대비 6.3%로, 8월의 5.6%에서 확대됐다. 일본에서는 신선식품을 제외한 물가상승률이 1.7%에서 2.1%로 높아져 일본은행의 목표치인 2%를 넘어섰으며, 신선식품과 에너지를 제외한 물가상승률은 1.9%에서 2.4%로 상승했다.

일본은행 동결 전망에 12월 주목…물가상승세 강화는 엔화 지지

브라운브러더스해리먼(BBH)의 전략가들은 일본은행이 “금리를 1.25%로 동결하고, 추가 긴축에 나서기 전에 9월의 25bp 인상 효과를 평가할 것이라는 전망이 우세하다”고 전했다. 이들은 우에다 가즈오 일본은행 총재가 9월에 “급격한 금리 인상은 자산 가격의 불안을 초래할 수 있다”고 경고하는 한편, “2% 인플레이션이 안착했는지 확인하는 데는 시간이 걸릴 수 있다”고 신중한 입장을 밝혔던 점을 상기시켰다.

그럼에도 BBH는 “기조적 물가상승세가 강화되면서 경제·물가 전망 보고서가 더욱 매파적인 내용을 담을 여지가 생겼으며, 이는 일본은행의 금리 인상 기대를 높여 엔화에 유리하게 작용한다”고 분석했다. 이러한 변화를 반영해 이들은 “스왑 곡선에는 일본은행이 12월 18일 회의에서 금리를 25bp 인상해 1.50%로 올릴 확률이 75%로 반영돼 있으며, 향후 12개월간 약 75bp의 긴축이 반영돼 있다”고 강조했다.