일본 엔화, 예상보다 강한 인플레이션에도 채권 수익률 하락하며 상승폭 축소

• USD/JPY, 엔화가 앞선 상승분을 반납하면서 5주 만의 저점에서 반등.
• 일본 물가상승률 확대에도 국채 수익률 하락이 엔화에 부담.
• 연준과 일본은행, 다음 주 금리 동결 예상…12월 인상 신호에 주목.

USD/JPY는 금요일 아시아 거래 시간에 5주 만의 저점인 156.08까지 하락한 뒤 낙폭을 만회하고 있다. 일본 국채 수익률이 하락세를 이어가면서 엔화는 약세를 보이고 있다. 반면 미국 국채 수익률은 전날 급락 이후 안정세를 보이며 미 달러화가 최근 저점 부근에서 버티는 데 힘을 보태고 있다.

기사 작성 시점에 USD/JPY는 15.77 부근에서 거래되며 전일 대비 큰 변동이 없다. 한편 주요 6개 통화 바스켓 대비 달러화 가치를 나타내는 미국 달러지수(DXY)는 목요일 3주 만의 저점인 101.45를 기록한 뒤 101.70 부근에서 거래되고 있다.

목요일에는 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 우려로 투자자들이 안전자산인 엔화와 국채로 몰리면서 엔화가 주요 통화 대비 전반적으로 강세를 보였다. 기준물인 미국 10년 만기 국채 수익률은 16.6베이시스 포인트(bp) 하락한 4.95%를 기록한 뒤 금요일 4.99% 부근으로 반등했다. 한편 일본 10년 만기 국채 수익률은 10bp 넘게 하락해 8월 초 이후 최저 수준인 2.76% 부근까지 내려갔다.

엔화는 일본의 물가상승률 확대에도 힘을 받지 못하고 있다. 일본의 9월 전국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.1% 상승해 8월의 1.9%보다 상승률이 높아졌다. 신선식품을 제외한 지수의 상승률은 1.8%에서 2.1%로 높아져 예상치에 부합했으며, 일본은행(BoJ)의 목표치인 2%를 웃돌았다. 식품과 에너지를 제외한 물가상승률은 2.0%에서 2.4%로 확대됐다.

브라운브라더스해리먼(BBH)의 전략가들은 일본은행이 “전체 및 근원 CPI 상승률이 2026년 전망치인 2.5%를 밑돌고 있어 긴축 속도를 높일 가능성은 낮다”고 경고했다. 이들은 현재 스와프 곡선에 “일본은행이 10월 30일 금리를 25bp 인상해 1.50%로 올릴 가능성은 2%에 불과하고, 12월 18일 인상 가능성은 80% 반영돼 있다”고 지적하며 점진적인 정책 경로를 강조했다.

이러한 맥락에서 BBH는 “USD/JPY가 단기적으로 155.00~160.00 범위에서 거래될 가능성이 높다”고 전망하면서도 “AI 관련 투자자산의 매도세가 더 심해지면 엔화에 대한 안전자산 수요가 한층 늘어나 USD/JPY가 155.00 아래로 하락할 수 있다”고 경고했다.

미국에서는 금요일 발표된 10월 S&P 글로벌 종합 구매관리자지수(PMI) 예비치가 57.6으로, 9월의 58.4에서 하락했다. 제조업 PMI는 55.9에서 56.0으로 상승해 예상치인 55.6을 웃돌았고, 서비스업 PMI는 58.8에서 57.9로 하락해 전망치에 부합했다.

한편 미시간대학교 소비자심리지수 확정치는 46.3에서 48.0으로 상향 조정됐으며, 1년 및 5년 기대인플레이션은 각각 4.7%와 3.5%를 유지했다.

연준(미국 연방준비제도) 역시 9월 금리를 25bp 인상한 데 이어 다음 주 회의에서는 금리를 동결할 것으로 예상된다. 중동 긴장에 따른 에너지 가격 상승으로 인플레이션의 상방 위험이 지속되는 가운데, 트레이더들은 향후 금리 경로에 대한 단서를 주시할 전망이다. 현재 시장은 12월 금리 인상 가능성을 80%로 반영하고 있다.