Cosa possiamo aspettarci dalla decisione di politica monetaria della RBNZ?

La RBNZ dovrebbe alzare l’OCR al 3%, con i mercati che scontano pienamente il rialzo.
L’inflazione in Nuova Zelanda resta elevata al 3,7%, sostenendo un ulteriore inasprimento monetario.
NZD/USD incontra una resistenza a 0,5748–0,5769, con un supporto chiave a 0,5600.

Mercoledì 28 ottobre alle 01:00 GMT, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), guidata dalla governatrice Anna Breman, dovrebbe aumentare il tasso overnight (OCR) di 25 punti base, dal 2,75% al 3%, con i mercati monetari che attribuiscono al rialzo una probabilità del 100%.

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Indicazioni della RBNZ sotto i riflettori, con un rialzo dei tassi scontato al 100%

Si tratterebbe del terzo rialzo dei tassi da parte della RBNZ, mentre le probabilità di un ulteriore aumento a dicembre sfiorano il 50%.

Nella riunione di settembre, il Comitato ha raggiunto un consenso sull’aumento dell’OCR, concordando all’unanimità di rimuovere lo stimolo monetario per riportare l’inflazione verso l’obiettivo del 2%, sostenendo al contempo la crescita e il mercato del lavoro. La decisione è stata presa per ridurre il rischio di aggiustamenti più aggressivi dei tassi, mantenendo un approccio aperto ai futuri interventi sull’OCR.

Va sottolineato che un rialzo avvicinerebbe l’OCR all’intervallo neutrale della RBNZ. Nella conferenza stampa successiva alla decisione, la governatrice Breman ha dichiarato che il Comitato sta portando i tassi verso un livello neutrale, pur mantenendo un orientamento accomodante.

Breman ha inoltre aggiunto che è probabile un ulteriore aumento dell’OCR e che verrà valutato l’impatto dei rialzi già attuati.

Nel complesso, ciò suggerisce che la banca centrale sia orientata verso ulteriori aumenti dei tassi, anche se la tempistica resta incerta.

I dati recenti suggeriscono che vi sia margine per ulteriori aumenti dei tassi: nel secondo trimestre il PIL della Nuova Zelanda ha superato le previsioni, crescendo del 2,6% su base annua rispetto al 2,3% stimato. Nel frattempo, nel terzo trimestre l’inflazione misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) ha rallentato al 3,7% su base annua, risultando inferiore al 3,8% previsto, ma restando comunque al di sopra dell’obiettivo di inflazione del 2% della RBNZ.

Quali sono le implicazioni per NZD/USD?

Attualmente, NZD/USD si mantiene nella parte bassa dell’intervallo di contrattazione giornaliero di 0,5675-0,5708, con gli operatori in attesa della reazione alla doppia decisione sui tassi, poiché guardano anche alla Federal Reserve.

Se la RBNZ dovesse assumere un orientamento restrittivo, sarebbe possibile un movimento verso l’area di confluenza delle medie mobili semplici (SMA) a 50 e 100 giorni, situate rispettivamente a 0,5748 e 0,5769. Se il dollaro neozelandese superasse quest’area, diventerebbe probabile un potenziale movimento verso 0,5800.

Al contrario, un segnale accomodante da parte della RBNZ potrebbe aprire la strada a un test di 0,5650 e del livello psicologico di 0,5600, presidiato dagli operatori dopo che il cambio ha oscillato al di sopra e al di sotto di tale soglia per almeno 14 giorni. In caso di ulteriore debolezza, entrerebbe in gioco il minimo da inizio anno di 0,5564.

Domande frequenti sulla RBNZ

Che cos’è la Reserve Bank of New Zealand?

La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) è la banca centrale del Paese. I suoi obiettivi economici sono raggiungere e mantenere la stabilità dei prezzi, che si realizza quando l’inflazione, misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI), si colloca nella fascia compresa tra l’1% e il 3%, e sostenere il massimo livello sostenibile di occupazione.

In che modo la politica monetaria della Reserve Bank of New Zealand influenza il dollaro neozelandese?

Il Comitato di politica monetaria (MPC) della Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) stabilisce il livello appropriato del tasso ufficiale di riferimento (OCR) in funzione dei propri obiettivi. Quando l’inflazione supera l’obiettivo, la banca cerca di contenerla aumentando l’OCR, rendendo più costoso l’accesso al credito per famiglie e imprese e raffreddando così l’economia. Tassi di interesse più elevati sono generalmente positivi per il dollaro neozelandese (NZD), poiché comportano rendimenti più alti, rendendo il Paese più attraente per gli investitori. Al contrario, tassi di interesse più bassi tendono a indebolire il NZD.

Perché la Reserve Bank of New Zealand presta attenzione all’occupazione?

L’occupazione è importante per la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) perché un mercato del lavoro teso può alimentare l’inflazione. L’obiettivo della RBNZ del «massimo livello sostenibile di occupazione» è definito come il massimo impiego delle risorse lavorative che può essere mantenuto nel tempo senza provocare un’accelerazione dell’inflazione. «Quando l’occupazione si trova al suo massimo livello sostenibile, l’inflazione è bassa e stabile. Tuttavia, se l’occupazione resta al di sopra del massimo livello sostenibile per troppo tempo, finirà per far aumentare i prezzi sempre più rapidamente, rendendo necessario un aumento dei tassi di interesse da parte del Comitato di politica monetaria per tenere sotto controllo l’inflazione», afferma la banca.

Che cos’è l’allentamento quantitativo (QE)?

In situazioni estreme, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) può ricorrere a uno strumento di politica monetaria chiamato allentamento quantitativo (QE). Il QE è il processo attraverso il quale la RBNZ crea moneta nazionale e la utilizza per acquistare attività, solitamente titoli di Stato o obbligazioni societarie, da banche e altre istituzioni finanziarie, con l’obiettivo di aumentare l’offerta di moneta interna e stimolare l’attività economica. Il QE comporta solitamente un indebolimento del dollaro neozelandese (NZD). È una misura di ultima istanza, adottata quando è improbabile che la semplice riduzione dei tassi di interesse consenta di raggiungere gli obiettivi della banca centrale. La RBNZ vi ha fatto ricorso durante la pandemia di Covid-19.

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