Dollaro USA: una crescita più solida sostiene le aspettative di rialzo dei tassi – Commerzbank

Michael Pfister di Commerzbank sottolinea che la robusta crescita del prodotto interno lordo (PIL) statunitense, pari al 3,4% su base annualizzata nel terzo trimestre, rafforza gli argomenti a favore di un dollaro più forte rispetto alle altre valute del G10. La crescita più rapida degli Stati Uniti offre alla Federal Reserve (Fed) maggiore margine per contrastare i rischi inflazionistici con rialzi dei tassi, uno dei principali fattori alla base della sovraperformance dell’USD nel 2022/23. Pfister sottolinea che il mercato dei cambi dovrebbe continuare a concentrarsi sull’andamento dei consumi privati, principale motore della crescita.

La crescita statunitense continua a sostenere il dollaro

«I dati di ieri sulla crescita statunitense nel terzo trimestre sono stati una piacevole sorpresa: anziché il previsto aumento del 3,2% su base trimestrale annualizzata, il dato pubblicato si è attestato al 3,4%. Alla luce di tutto ciò che è accaduto quest’anno, è facile dimenticare che negli ultimi anni vi sono stati solidi argomenti a favore di un dollaro più forte: l’economia statunitense cresce a un ritmo nettamente superiore a quello di tutti gli altri paesi del G10.»

«Questo, tuttavia, dovrebbe anche offrire alla Fed un margine di manovra notevolmente maggiore per rispondere ai rischi inflazionistici con rialzi dei tassi di interesse. Nel 2022/23, questo è stato uno dei principali fattori alla base della sovraperformance dell’USD.»

«Il mercato dei cambi dovrebbe comunque tenere presente la maggiore crescita statunitense. Di fronte a dati simili, è probabile che il mercato trovi molto più facile dare credito alle dichiarazioni restrittive dei funzionari della Fed e incorporare nei prezzi rialzi dei tassi di interesse rispetto a quanto accade in presenza di una crescita più debole negli altri paesi del G10.»

«In secondo luogo, la scomposizione della crescita indica quando il quadro complessivo potrebbe cambiare: la sovraperformance continua a essere trainata quasi interamente dai consumi privati, anche se di recente gli investimenti informatici hanno aiutato le altre componenti a recuperare terreno. Pur nella giustificata attenzione rivolta al settore tecnologico, gli operatori di mercato dovrebbero quindi continuare a monitorare eventuali segnali di indebolimento dei consumi privati.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Per saperne di più.)