Lo yen giapponese resta solido dopo la decisione della BoJ di lasciare i tassi invariati con un orientamento restrittivo

• USD/JPY scambia in lieve calo mentre lo yen sovraperforma gran parte delle principali valute.
• La decisione della BoJ di lasciare i tassi invariati con un orientamento restrittivo e la valutazione più solida dell’inflazione sostengono lo yen giapponese.
• La ripresa del dollaro USA e le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi della Fed limitano il calo di USD/JPY.

USD/JPY resta sotto pressione in vista del fine settimana, mentre lo yen giapponese (JPY) sovraperforma gran parte delle principali valute dopo che la Banca del Giappone (BoJ) ha lasciato i tassi invariati mantenendo un orientamento restrittivo. Tuttavia, la coppia ha recuperato parte delle perdite precedenti grazie alla ripresa del dollaro statunitense (USD). Al momento della stesura, USD/JPY scambia intorno a 157,43, al di sopra del minimo intraday di 156,96, e si avvia a chiudere il mese con variazioni contenute.

Come ampiamente previsto, venerdì, nella riunione di ottobre, la BoJ ha mantenuto il tasso di riferimento invariato all’1,25%, con otto voti favorevoli e uno contrario. Il membro del consiglio Hajime Takata ha espresso voto contrario, sostenendo un aumento di 25 punti base all’1,50% e affermando che le condizioni richiedono un avvicinamento più rapido al tasso di interesse neutrale.

La banca centrale ha dichiarato che continuerà ad aumentare i tassi di interesse in funzione dell’evoluzione delle condizioni economiche, dei prezzi e delle condizioni finanziarie. I tempi e il ritmo di ulteriori rialzi dipenderanno dall’allineamento dell’andamento dell’economia e dei prezzi allo scenario di base, nonché dai rischi che lo circondano.

La revisione al rialzo dell’inflazione da parte della BoJ mantiene concrete le prospettive di rialzo dei tassi in Giappone

Gli strategist di Brown Brothers Harriman sottolineano l’importanza dell’ultima comunicazione della Banca del Giappone, osservando che «per la prima volta dall’adozione dell’obiettivo del 2% nel 2013, la BoJ ha dichiarato che l’inflazione di fondo misurata dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) è “generalmente coerente” con il proprio obiettivo». A loro avviso, questo cambiamento «rafforza le ragioni a favore di ulteriori rialzi dei tassi per garantire che l’inflazione rimanga ancorata a tale livello».

Aggiungono che, sebbene la BoJ abbia apportato solo «lievi revisioni alle stime di crescita», ha «alzato le previsioni di inflazione per il 2027» e continua a ritenere i rischi per l’inflazione «orientati al rialzo», mentre quelli per le prospettive economiche sono descritti come «generalmente bilanciati». Nonostante la maggiore fiducia sul fronte dell’inflazione, BBH rileva che «non si è verificato alcun cambiamento sostanziale nelle aspettative sui tassi della BoJ», con la curva degli swap che continua a scontare «una probabilità dell’80% di un rialzo dei tassi della BoJ di 25 punti base, all’1,50%, nella riunione del 18 dicembre e quasi 75 punti base di stretta nei prossimi dodici mesi».

Sul fronte statunitense, il dollaro recupera dopo essere finito sotto pressione nelle prime contrattazioni di venerdì, quando un’ondata di vendite sui titoli tecnologici ha alimentato la domanda di titoli di Stato e spinto al ribasso i rendimenti dei Treasury. Gli investitori restano preoccupati per i ritorni degli ingenti investimenti nell’intelligenza artificiale dopo la pubblicazione di risultati societari deludenti. L’indice del dollaro USA (DXY), che misura l’andamento del biglietto verde rispetto a sei principali valute, risale verso 102,00 dopo essere sceso a 101,59.

Le aspettative di un ulteriore inasprimento della politica monetaria sostengono il dollaro USA. Secondo lo strumento FedWatch del CME, gli operatori scontano una probabilità di circa il 72% di un rialzo dei tassi a dicembre. Gli ultimi dati sull’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) hanno mostrato che l’inflazione statunitense resta al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, mentre una crescita del prodotto interno lordo (PIL) nel terzo trimestre superiore alle attese offre alla banca centrale maggiore margine per aumentare i tassi.

Venerdì il presidente della Fed di St. Louis, Alberto Musalem, ha rafforzato questa prospettiva, dichiarando che la banca centrale statunitense aumenterà nuovamente i tassi di interesse a breve e che l’attuale politica monetaria resta accomodante. Ha aggiunto che «aggiustamenti graduali dei tassi» sono preferibili a mosse improvvise.