El yen japonés se debilita con las reuniones de política monetaria de la Fed y el Banco de Japón en el punto de mira

• El USD/JPY cotiza con sesgo alcista ante la debilidad generalizada del yen japonés.
• Se espera ampliamente que la Fed y el BoJ mantengan los tipos de interés sin cambios en sus reuniones de esta semana.
• Los mercados prevén un mayor endurecimiento monetario en diciembre, lo que mantiene la atención en las indicaciones de los responsables de la política monetaria.

El USD/JPY cotiza con sesgo alcista el lunes, ya que el yen japonés (JPY) pierde terreno frente a las principales divisas, mientras que la mayor firmeza del dólar estadounidense (USD) brinda apoyo adicional al par. En el momento de redactar este artículo, el USD/JPY cotiza en torno a 157,42, tras caer el viernes hasta 156,08, su nivel más bajo desde el 18 de septiembre.

El dólar estadounidense recupera cierta estabilidad tras cerrar la semana pasada en negativo, cuando la preocupación por las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial impulsó la demanda de bonos soberanos y redujo los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza en torno a 101,91, tras caer la semana pasada hasta 101,45, su nivel más bajo desde el 1 de octubre.

Los rendimientos presentan un comportamiento mixto el lunes: los de los vencimientos más cortos suben ligeramente, mientras que los de los vencimientos más largos apenas varían y se mantienen cerca de sus mínimos recientes. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, que sirve de referencia, se sitúa en torno al 4,98 %.

Todas las miradas se centran en los anuncios de política monetaria de la Fed y el BoJ

La Reserva Federal (Fed) anunciará su decisión sobre los tipos de interés el miércoles, seguida del Banco de Japón (BoJ) el viernes. Se espera ampliamente que ambos bancos centrales mantengan los tipos sin cambios, después de que la Fed los subiera 25 puntos básicos (pb) en septiembre y el BoJ acumulara subidas de 50 pb a principios de este año, en un contexto en el que la perturbación energética en Oriente Medio intensificó las presiones inflacionistas.

Sin embargo, los operadores prevén nuevas subidas por parte de ambos en diciembre. Dado que las pausas se dan prácticamente por descontadas, la atención se centrará en los comunicados de política monetaria y en las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, y del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, en busca de pistas sobre el calendario y el ritmo de un mayor endurecimiento monetario.

Los recientes datos de inflación de Estados Unidos y Japón respaldan las expectativas de un mayor endurecimiento monetario. La inflación general medida por el índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos se aceleró hasta el 3,7 % interanual en septiembre, desde el 3,4 %, mientras que el índice de precios de producción (IPP) aumentó un 6,3 % interanual, frente al 5,6 % de agosto. En Japón, la inflación excluidos los alimentos frescos subió hasta el 2,1 %, desde el 1,7 %, y superó el objetivo del 2 % del BoJ, mientras que el indicador que excluye los alimentos frescos y la energía aumentó hasta el 2,4 %, desde el 1,9 %.

La pausa del BoJ mantiene la atención en diciembre, mientras una inflación más firme respalda al yen

Los estrategas de Brown Brothers Harriman señalan que «se espera ampliamente que el BoJ mantenga los tipos en el 1,25 % y evalúe la subida de 25 pb de septiembre antes de volver a endurecer su política monetaria». Recuerdan que, en septiembre, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, «advirtió de que unas subidas rápidas de los tipos podrían desestabilizar los precios de los activos», al tiempo que alertó de que «podría llevar algún tiempo confirmar que la inflación del 2 % está consolidada».

Aun así, BBH sostiene que «una inflación subyacente más firme deja margen para un Informe de Perspectivas con un tono más restrictivo, lo que eleva las expectativas sobre los tipos del BoJ y favorece al JPY». Como reflejo de este cambio, destacan que «la curva de swaps descuenta una probabilidad del 75 % de que el BoJ suba los tipos 25 pb, hasta el 1,50 %, en la reunión del 18 de diciembre, y un endurecimiento de casi 75 pb en los próximos doce meses».