El euro cae por debajo de 1,1200 mientras los operadores se preparan para las decisiones de tipos de interés de la Fed y el BCE

• El EUR/USD retrocede hasta situarse en torno a 1,1170 al inicio de la sesión asiática del martes.
• Los operadores esperan las reuniones de política monetaria de la Fed y el BCE de esta semana en busca de nuevos catalizadores.
• Moody’s mantiene sin cambios la calificación crediticia de Francia.

El par EUR/USD prolonga su caída y se sitúa cerca de 1,1170 durante las primeras horas de negociación de la sesión asiática del martes, presionado por la aversión al riesgo. Los mercados podrían adoptar una postura cautelosa más adelante en la jornada, a la espera de las decisiones sobre los tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE), previstas para esta semana.

La Fed decidió elevar los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb) el mes pasado, hasta un rango del 3,75 % al 4 %, en su primera subida desde 2023. Sin embargo, es probable que el banco central estadounidense mantenga los tipos sin cambios en su próxima reunión de octubre, que se celebrará el miércoles.

Los futuros sobre los fondos federales descuentan ahora una probabilidad de apenas el 10 % de que la Fed suba los tipos otro cuarto de punto en su reunión de política monetaria de octubre, según la herramienta FedWatch de CME. Cerca del 75 % anticipa al menos una subida de tipos antes de que termine el año.

«La inflación sigue siendo el principal problema de la economía estadounidense y hay muchas señales de que se está extendiendo a más sectores», afirmó Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union. «Para los consumidores, esto significa costes de financiación muy elevados en el futuro previsible».

Sin embargo, «dado que será justo antes de unas elecciones», añadió Heather, «no subirán los tipos en octubre».

Moody’s Ratings mantuvo la semana pasada la calificación crediticia de Francia sin cambios en Aa3, pese al aumento constante de su deuda y a la fragmentación política que ha dificultado contener el endeudamiento, según The Wall Street Journal. Esto alivió los temores de que los problemas fiscales de Francia pudieran desencadenar una revisión generalizada a la baja del valor de los activos de la eurozona, lo que podría limitar las caídas de la moneda única.

Se prevé que el BCE mantenga sin cambios su principal tipo de interés el jueves, en un contexto de pérdida de impulso económico. Los economistas encuestados por Reuters esperan una subida de 25 pb en la reunión de diciembre. Los operadores seguirán de cerca las declaraciones de Christine Lagarde, del BCE, en busca de pistas sobre la hoja de ruta del banco de cara al futuro.

El euro sigue bajo presión mientras el choque energético y los riesgos en Francia centran la atención en el BCE

Los analistas de MUFG señalan que el euro solo ha logrado una recuperación «modesta» al comienzo de la nueva semana tras «caer a nuevos mínimos del año frente a la libra y el yen», lo que lo convierte en «la divisa del G10 con peor comportamiento este mes», mientras la confianza se ve lastrada por «el aumento de los precios de la energía y la creciente preocupación de los inversores por los riesgos fiscales y políticos en Francia». Destacan que «el precio del gas natural en Europa ha subido con fuerza este mes, más de un tercio, y ha superado los 90 EUR/MWh de cara al invierno», un movimiento que está «acentuando los riesgos de estanflación para la economía de la eurozona». Aunque MUFG señala que «en lo que va de año, la economía de la eurozona ha resistido mejor de lo esperado el choque de los precios de la energía», advierte de que «la encuesta PMI de la eurozona publicada a finales de la semana pasada indicó que el impulso del crecimiento podría estar a punto de debilitarse».

En este contexto, MUFG sostiene que «no esperamos que la decisión de Moody’s de mantener su calificación aporte un gran alivio a los bonos franceses ni al euro, aunque podría evitar nuevas ventas al inicio de esta semana, antes de la próxima reunión de política monetaria del BCE». De cara al futuro, subrayan que «la próxima reunión de política monetaria del BCE tiene más potencial para generar movimientos importantes en el mercado», pero añaden que «creemos que es demasiado pronto para esperar que el BCE anuncie medidas de política monetaria para respaldar los mercados de deuda pública».

Warsh destaca el auge de la inversión y los riesgos de la IA mientras la Fed mantiene intacto su sesgo restrictivo

El discurso del presidente de la Fed, Warsh, obtiene una puntuación de 5,6/10 en el FXS Speechtracker, ligeramente menos restrictiva que la media histórica de 6,1/10, lo que refleja un tono prudente pese al optimismo sobre el crecimiento estructural y el auge de la inversión. Su reconocimiento de haber quedado «excesivamente marcado por la crisis financiera mundial» pone de relieve una inclinación persistente a protegerse frente a los riesgos extremos, incluso mientras Warsh destaca la fortaleza de la inversión impulsada por las políticas y evita comprometerse de antemano sobre las reuniones de octubre y diciembre. Su énfasis en la IA como un choque de demanda a corto plazo con efectos inciertos sobre el empleo, así como en las repercusiones sobre la estabilidad financiera, refuerza una postura atenta a los riesgos que modera una visión por lo demás optimista sobre la economía estadounidense y el dólar.

El FXS Fed Sentiment Index se mantuvo sin cambios, con una variación de 0,00 puntos, en un nivel aún elevado de 127,51, lo que indica que el discurso deja prácticamente intacto el sesgo restrictivo de la política monetaria de la Fed, pese a la puntuación ligeramente más moderada del FXS Speechtracker. Con el FXS Fed Sentiment Index firmemente por encima del nivel neutral de 100, es probable que los mercados interpreten los comentarios de Warsh sobre la estabilidad de precios, el auge de la inversión y los riesgos relacionados con la IA como coherentes con una Fed que sigue inclinándose por una política restrictiva, lo que respalda al dólar frente al euro y al yen.

Análisis técnico: el EUR/USD mantiene un sesgo bajista por debajo de la SMA de 100 días

En el gráfico diario, el EUR/USD mantiene un sesgo bajista a corto plazo, ya que la cotización al contado permanece por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días y de la banda central de Bollinger. El precio se sostiene justo por encima del soporte de la banda inferior de Bollinger, lo que apunta a un intento de estabilización a corto plazo, mientras que el índice de fuerza relativa (RSI), en 34, mantiene al par cerca del territorio bajista. Esto sugiere que la presión a la baja sigue predominando pese al ligero rebote desde los mínimos recientes.

Al alza, la resistencia inicial se sitúa en la banda central de Bollinger, en torno a 1,1215, seguida de la banda superior en 1,1295, mientras que la SMA de 100 días, en 1,1445, actúa como un techo estructural más sólido si se prolongan los intentos de recuperación. A la baja, el soporte inmediato se encuentra en la banda inferior de Bollinger, en 1,1140; una ruptura decisiva por debajo de esta zona abriría la puerta a una continuación de la tendencia bajista general, mientras que mantenerse por encima dejaría al par en una consolidación correctiva por debajo del conjunto de resistencias superiores.

(El análisis técnico de este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)