El dólar canadiense prolonga su racha alcista mientras la divergencia de políticas entre la Fed y el Banco de Canadá centra la atención

• El USD/CAD cae por debajo de 1,4000 y se encamina a su segunda caída semanal consecutiva.
• El alza del petróleo y las expectativas de una subida de tipos del BoC mantienen al par bajo presión.
• Los operadores esperan las decisiones de la Fed y del BoC de la próxima semana en busca de pistas sobre los tipos de interés.

El USD/CAD cae el viernes por debajo de 1,4000, hasta su nivel más bajo en un mes, y encadena siete jornadas de pérdidas, ante las expectativas de los operadores de que la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Canadá (BoC) tomen caminos distintos en sus reuniones de la próxima semana. Esto respalda al dólar canadiense (CAD), mientras que el alza de los precios del petróleo vinculada a las tensiones en Oriente Medio le aporta un impulso adicional. En el momento de redactar este artículo, el par cotiza en torno a 1,3975 y se encamina a su segunda caída semanal consecutiva.

El USD/CAD ha borrado aproximadamente la mitad de las ganancias acumuladas en septiembre, a medida que crecen las expectativas de que el BoC pueda acometer su primera subida de tipos del año en la reunión del 28 de octubre, ante el aumento de los riesgos inflacionarios derivados de la energía. La tasa de inflación interanual de Canadá subió al 3,1 % en septiembre, su nivel más alto en cuatro meses.

Los datos publicados el viernes mostraron que las ventas minoristas de Canadá aumentaron un 1,2 % en agosto, tras caer un 0,8 % en julio. El incremento quedó ligeramente por debajo del 1,3 % previsto. Excluyendo los automóviles, las ventas crecieron un 1,2 %, por encima del 1,0 % esperado, tras un descenso del 0,8 %.

Según TD Securities, una subida de tipos del BoC en octubre sería «imprudente. No necesariamente equivocada. Pero sí un riesgo innecesario». Por ello, sus estrategas de tipos de interés «prevén que el Banco de Canadá mantenga los tipos en el 2,25 % en octubre, antes de subirlos 25 puntos básicos en diciembre», a lo que seguiría «una subida adicional de 25 puntos básicos en enero, que situaría el tipo de interés a un día en el punto medio del intervalo de estimaciones del tipo neutral del Banco».

Ante lo que describen como una «decisión muy ajustada», los analistas de TD Securities advierten que «evitarían tomar posiciones direccionales antes de la reunión». Señalan que «las recientes declaraciones de los responsables de la Fed han hecho hincapié en una senda de subidas de tipos más gradual y en una menor urgencia, mientras que Macklem ha sorprendido a los mercados con la postura aparentemente restrictiva que ha adoptado en sus últimas comunicaciones». En su opinión, «de cara a la reunión, está más extendida la expectativa de que la Fed mantenga los tipos sin cambios, lo que genera una asimetría que favorece un mejor comportamiento del CAD».

Al otro lado de la frontera, el dólar estadounidense se mantiene firme tras la reciente debilidad provocada por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, en un contexto en el que la preocupación por la sostenibilidad de las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial (IA) lastró la renta variable y llevó a los inversores hacia los bonos soberanos. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor de la divisa frente a una cesta de seis monedas principales, cotiza en torno a 101,70, tras tocar el jueves un mínimo de tres semanas en 101,45.

Se espera ampliamente que la Fed mantenga los tipos de interés sin cambios la próxima semana, después de haberlos subido 25 puntos básicos en septiembre. Los operadores estarán atentos a cómo los responsables de la política monetaria sopesan las presiones inflacionarias derivadas de la energía frente a la preocupación de que una desaceleración de la inversión relacionada con la IA pueda lastrar el crecimiento económico. Los mercados siguen descontando una probabilidad del 80 % de una subida en diciembre, pero un mensaje más prudente de la Fed podría volver a presionar al dólar estadounidense.