US-Dollar-Index steigt auf knapp 102,50, Zinsentscheidung der Fed rückt näher

• Der US-Dollar-Index legt am Mittwoch im frühen europäischen Handel leicht auf rund 102,40 zu.
• Händler bereiten sich auf die geldpolitische Sitzung der Fed am Mittwoch vor. Eine Zinsänderung wird nicht erwartet.
• Der Markt für Fed-Funds-Futures signalisiert eine Wahrscheinlichkeit von 92,8 % für unveränderte Zinsen im Oktober, preist jedoch eine Wahrscheinlichkeit von 84,4 % für eine Anhebung im Dezember ein.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollars (USD) gegenüber einem Korb aus sechs Weltwährungen misst, notiert am Mittwoch im frühen europäischen Handel bei etwa 102,40. Vor der im weiteren Tagesverlauf anstehenden Zinsentscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) gewinnt der DXY nahe einem Zweiwochenhoch an Stärke.

Die Fed hob ihren Leitzins im vergangenen Monat um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 % bis 4,00 % an. Es wird allgemein erwartet, dass die US-Notenbank ihren Leitzins unverändert lässt und zugleich Hinweise darauf gibt, wie wahrscheinlich ein Zinsschritt im Dezember ist.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen Fed-Funds-Futures eine implizite Wahrscheinlichkeit von 92,8 % dafür ein, dass der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) seinen Leitzins unverändert lässt. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in den USA im Dezember liegt bei 84,4 %.

„Die Fed muss die Zinsen heute nicht anheben, um die Märkte zu bewegen“, sagte Chris Weston, Leiter Research bei der Pepperstone Group in Melbourne. „Sie muss lediglich die wahrgenommene Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember verändern.“

Händler werden die Äußerungen der Fed-Verantwortlichen, insbesondere des Vorsitzenden Kevin Warsh, aufmerksam auf weitere Hinweise zu künftigen Zinsschritten prüfen. Signale für einen restriktiveren Kurs könnten den US-Dollar gegenüber anderen Währungen stärken. Äußerungen, die auf einen lockereren geldpolitischen Kurs hindeuten, könnten den DXY dagegen kurzfristig belasten.

Positionierung bremst Dollarstärke, während die Märkte auf die FOMC-Sitzung im Dezember blicken

Die Strategen von Societe Generale weisen darauf hin, dass unter den vier G10-Zentralbanken, die diese Woche geldpolitische Entscheidungen treffen, „die Fed diejenige ist, deren Währung in den vergangenen Wochen am stärksten war“, auch wenn „sich der kanadische und der neuseeländische Dollar in den vergangenen Tagen etwas freundlicher gezeigt haben (insbesondere der NZD)“. Sie argumentieren: „Die Phase von der Rede des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh in Jackson Hole bis zur FOMC-Sitzung im September sorgte für ein günstigeres Umfeld für den Dollar, doch allmählich machte sich die Last der Dollar-Long-Positionen bemerkbar.“ Dies habe die vorherige Dynamik gedämpft. Mit Blick auf die weitere Entwicklung erklärt Societe Generale: „Wenn die Botschaft des FOMC (wie auch immer diese in der schönen neuen Welt aussehen mag) die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember am Leben hält, bleiben wir dem Dollar gegenüber tendenziell positiv eingestellt.“ Zugleich warnt die Bank: „Sofern die EZB nicht sehr restriktiv auftritt, werden die europäischen Wirtschaftsfundamentaldaten belasten.“

Warsh bleibt angesichts der Krisennachwirkungen vorsichtig, sieht Investitionsschub und KI aber optimistisch

Die jüngsten Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Warsh liegen im FXS Speechtracker leicht unter dem etablierten Referenzwert (5,6 gegenüber 6,1). Dies signalisiert trotz weitgehend unveränderter geldpolitischer Orientierung einen etwas weniger restriktiven Ton. Sein Eingeständnis, von der globalen Finanzkrise „übermäßig gezeichnet“ zu sein, unterstreicht eine anhaltende Neigung, sich gegen Abwärtsrisiken und seltene Extremrisiken abzusichern. Zugleich hebt Warsh eine strukturelle Wachstumsphase und einen durch „gute politische Maßnahmen“ ausgelösten Investitionsschub hervor. Die Betonung von KI als bevorstehendem Nachfrageschock und als Instrument zur Stärkung einer datengestützten Geldpolitik sowie seine Weigerung, sich vorab auf die Entscheidungen im Oktober und Dezember festzulegen, lassen den geldpolitischen Kurs vorsichtig erscheinen, ohne für den Dollar ein eindeutig expansives Signal zu setzen.

Der FXS Fed Sentiment Index reagierte nicht auf die Rede: Er veränderte sich um 0,00 Punkte und blieb bei 127,51. Damit liegt er trotz des etwas niedrigeren Werts im FXS Speechtracker weiterhin klar im restriktiven Bereich. Diese Stabilität deutet darauf hin, dass die Märkte Warshs krisenbedingte Vorsicht und seinen Fokus auf Finanzstabilität sowie auf KI-bedingte Aufwärtsrisiken als weitgehend vereinbar mit einer über das neutrale Maß hinaus restriktiven geldpolitischen Ausrichtung für den Dollar ansehen.

Technische Analyse: US-Dollar-Index bleibt oberhalb des 100-Tage-SMA bullisch

Im Tageschart behält der Dollar Index Spot seine konstruktive, bullische Ausrichtung bei, da der Kurs über dem mittleren Bollinger-Band und deutlich über dem steigenden einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) liegt. Das obere Bollinger-Band scheint das unmittelbare Aufwärtspotenzial etwas zu begrenzen. Da der Relative-Stärke-Index über 14 Perioden jedoch nahe 63 liegt, ist das Momentum weiterhin eher aufwärtsgerichtet, als dass es eine Erschöpfung im überkauften Bereich signalisieren würde.

Auf der Oberseite würde ein klarer Ausbruch über das obere Bollinger-Band bei 102,60 den Weg für weitere kurzfristige Gewinne ebnen. Auf der Unterseite liegt die erste Unterstützung am mittleren Bollinger-Band bei rund 102,05, gefolgt vom unteren Band nahe 101,50. Bei stärkeren Rücksetzern wäre am einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt um 100,65 mit robusterer Nachfrage zu rechnen.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools verfasst. Mehr erfahren.)