Japanischer Yen kaum verändert: Vizechef der Bank of Japan betont Inflationsrisiko

• USD/JPY bewegt sich kaum um 158,00, während BoJ-Vizegouverneur Himino auf Inflationsrisiken hinweist.
• Japans Kerninflation liegt seit sieben Monaten unter 2 %, auch während zweier Zinserhöhungen der BoJ.
• Für den am Donnerstag anstehenden Kern-VPI für September werden 2,1 % nach 1,7 % erwartet.

Die Bank of Japan (BoJ) hat ihren Leitzins in diesem Jahr zweimal angehoben, zuletzt im September auf 1,25 %. Dabei lag die Kerninflation in jedem der sieben Monate bis einschließlich August unter ihrem Zielwert von 2 %. USD/JPY notiert nahe 158,00 und bewegt sich seit zwölf Handelstagen zwischen 157,50 und 159,00. BoJ-Vizegouverneur Himino erklärte am Mittwoch, die zugrunde liegende Inflation liege bei fast 2 %, und bei der Preisentwicklung überwögen die Aufwärtsrisiken. Das Währungspaar blieb innerhalb derselben Spanne.

Vizegouverneur Himino warnt vor zu spätem Handeln, acht Wochen vor dem nächsten wahrscheinlichen Zinsschritt

Vizegouverneur Himino sagte, die Aufwärtsrisiken für die Inflation seien weiterhin hoch. Eine zu späte Anpassung der Geldpolitik könnte dazu führen, dass sie sich tatsächlich materialisieren. Er bezeichnete die Finanzierungsbedingungen als weiterhin akkommodierend, bei niedrigen Realzinsen und einem raschen Wachstum der Bankkredite. Der Yen legte nach den Äußerungen leicht zu, gab die Gewinne jedoch innerhalb der Handelsspanne vom Mittwoch wieder ab.

Kyodo erwartet, dass die BoJ ihren Leitzins bei der Entscheidung am 30. Oktober bei 1,25 % belässt. Am Swapmarkt wird eine Zinserhöhung am 18. Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 75–80 % eingepreist. Japans Handelsbilanzdefizit belief sich im September auf 536,6 Milliarden Yen und lag damit etwa dreimal so hoch wie die prognostizierten 181 Milliarden Yen. Die Exporte stiegen gegenüber dem Vorjahr um 16,7 %, während ein Plus von 20,1 % erwartet worden war. Ein Defizit dieser Größenordnung bedeutet, dass Yen verkauft werden müssen, um Importe zu bezahlen, unabhängig davon, was Vizegouverneur Himino zur Inflation sagt.

Der Yen zwischen Zinsdifferenz und Finanzministerium

Japans Finanzministerium kaufte zwischen dem 28. April und dem 27. Mai Yen im Wert von 11,74 Billionen Yen. Ende Juli griff es gemeinsam mit dem US-Finanzministerium ein, nachdem USD/JPY über 160,00 gestiegen war. Finanzminister Katayama erneuerte seine Warnungen am 15. Oktober nach unerwartet hohen US-Inflationsdaten. Seitdem wurde USD/JPY nicht mehr über 159,00 gehandelt.

Damit bleibt das Währungspaar in einer engen Spanne gefangen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von rund 5,1 % begrenzt das Abwärtspotenzial von USD/JPY, verglichen mit der Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen, die am 7. Oktober etwa 3,1 % erreicht hatte und bis zum 16. Oktober wieder auf rund 2,9 % gesunken war. Gleichzeitig begrenzt die Gefahr weiterer Yen-Käufe das Aufwärtspotenzial. Finanzminister Katayama nennt keinen Interventionskurs. Der Markt konzentriert sich auf die Marke, die USD/JPY vor dem letzten Eingriff überschritten hatte.

Eine Kerninflation von 2,1 % läge trotz weiterhin subventionierter Strompreise über dem Zielwert

Japans landesweiter Verbraucherpreisindex (VPI) für September wird am Donnerstag um 23:30 Uhr GMT veröffentlicht. Für die Kerninflation ohne frische Lebensmittel werden 2,1 % nach 1,7 % erwartet. Die Gesamtinflation lag im August bei 1,9 %, ebenso wie die Rate ohne Nahrungsmittel und Energie. Die Strompreise sanken im August gegenüber dem Vorjahr um 2,4 %, da staatliche Energiesubventionen wirksam wurden. Dies erklärt zum Teil, weshalb die Kernrate während beider Zinserhöhungen der BoJ unter 2 % blieb.

Die Zinserhöhung der BoJ im September wurde mit sieben zu zwei Stimmen beschlossen. Die beiden Gegenstimmen begründeten ihre Ablehnung damit, dass die Inflation noch unter 2 % liege. Ein Wert von 2,1 % würde diesem Argument einen Monat später und eine Woche vor der nächsten Entscheidung die Grundlage entziehen.

Dennoch würde ein hoher Wert eher die Erwartung einer Zinserhöhung im Dezember festigen, als einen Schritt bereits am 30. Oktober auszulösen. Daher könnte er dem Yen weniger Auftrieb geben, als die Schlagzeile vermuten lässt. Die am Freitag um 14:00 Uhr GMT anstehende Umfrage der University of Michigan dürfte zeigen, dass US-Haushalte für das kommende Jahr eine Inflation von 4,7 % und auf Sicht von fünf Jahren von 3,5 % erwarten. Es sind die US-Renditen, die USD/JPY näher an 160,00 als an 155,00 halten.

Die Kursmarken des Yen innerhalb der Spanne von 157,50 bis 159,00

Widerstand: Bei 158,50 wurden die Kursanstiege am Montag und Dienstag gestoppt. 159,00 begrenzt seit dem 6. Oktober jeden Handelstag nach oben, wobei das Hoch vom 14. Oktober knapp darunter lag. 160,00 ist die Marke, die USD/JPY vor der Intervention im Juli überschritten hatte.

Unterstützung: Das Tief vom Mittwoch lag am exponentiellen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (EMA), knapp unter 158,00. Die Marke von 157,50 hat seit dem 6. Oktober an jedem Handelstag gehalten. Das Tief vom 2. Oktober liegt knapp unter 157,00.

Ausrichtung: Long, solange 157,50 auf Schlusskursbasis hält. Die Kursziele liegen bei 158,50 und anschließend bei 159,00. Der stochastische Relative-Stärke-Index (Stoch RSI) auf Tagesbasis ist von über 80 Anfang Oktober auf etwa 56 gefallen. Das Momentum lässt innerhalb der Spanne somit nach, anstatt sich für einen Ausbruch aufzubauen. Ein Tagesschlusskurs unter 157,50 beendet die Long-Position.

USD/JPY-Tageschart