Indonesische Rupiah: Abwertungstendenz angesichts des MSCI-Risikos – MUFG

Lloyd Chan von MUFG hebt hervor, dass das Risiko einer Neueinstufung durch MSCI einen umfassenderen Schock bei den Risikoprämien für indonesische Anlagen auslösen und damit die Rupiah sowie heimische Vermögenswerte belasten könnte. Die Bank verweist auf den bereits bestehenden Gegenwind für die IDR durch hohe Ölpreise, eine schwächere außenwirtschaftliche Bilanz und hohe US-Renditen. Sie rechnet weiterhin tendenziell mit einer Abwertung und nennt konkrete USD/IDR-Prognosen bis Mitte 2027. Zugleich erwartet sie höhere Leitzinsen der Bank Indonesia (BI).

MSCI-Schock erhöht den Druck auf die Rupiah

„Das MSCI-Risiko geht über Aktien hinaus. Ein möglicher direkter Wechsel vom Schwellenmarkt- in den Standalone-Status droht zu einem umfassenderen Schock bei den Risikoprämien für indonesische Anlagen zu werden, der sich auf das Engagement ausländischer Portfolioinvestoren, die IDR, die Geldpolitik der BI und die Renditen heimischer Anleihen auswirkt.“

„Das Vertrauen ausländischer Anleger ist der zentrale Übertragungskanal. Verkäufe passiver Fonds könnten rund 3,1 Mrd. USD erreichen. In einem Stressszenario wären es bis zu 5,5 Mrd. USD, einschließlich eines angenommenen Risikoabbaus durch aktive Anleger. Noch wichtiger ist, dass anhaltende Bedenken hinsichtlich der Unternehmensführung und der Investierbarkeit das Engagement ausländischer institutioneller Anleger strukturell schwächen könnten.“

„Aktien sind günstiger, aber noch nicht überzeugend. Die Korrektur des JCI hat die Bewertungen verbessert. Anhaltende Verkäufe ausländischer Anleger, schwächere Gewinnerwartungen und das Fehlen eines klar erkennbaren zusätzlichen Käufers sprechen jedoch dagegen, bereits von einer nachhaltigen Bodenbildung auszugehen. Für eine anhaltende Höherbewertung sind glaubwürdige Reformen und eine Rückkehr ausländischer Kapitalzuflüsse erforderlich.“

„Höhere BI-Zinsen dürften den Abwertungstrend der Rupiah eher verlangsamen als umkehren. Wir erwarten, dass die BI den Leitzins bis Ende 2026 auf 6,25 % anhebt. Eine straffere Geldpolitik kann die strukturellen Bedenken von MSCI jedoch nicht unmittelbar ausräumen. Die Renditen heimischer Anleihen werden zunehmend attraktiv, doch die Schwäche der Rupiah dürfte deren Attraktivität schmälern.“

„MSCI verstärkt den bestehenden Gegenwind für die IDR. Kapitalabflüsse aus Aktien verschärfen die ohnehin schwierige Kombination aus hohen Ölpreisen, einer schwächeren außenwirtschaftlichen Bilanz und hohen US-Renditen. Wir rechnen weiterhin tendenziell mit einer Abwertung und prognostizieren für USD/IDR 18.350 im vierten Quartal 2026, 18.500 im ersten Quartal 2027 und 18.700 im zweiten Quartal 2027.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)B