Japanischer Yen gibt Gewinne teilweise ab, da Anleiherenditen trotz höherer Inflation sinken

• USD/JPY erholt sich von einem Fünfwochentief, während der japanische Yen seine vorherigen Gewinne wieder abgibt.
• Sinkende japanische Anleiherenditen belasten den Yen trotz höherer Inflation im Inland.
• Fed und BoJ dürften die Zinsen kommende Woche unverändert lassen. Im Fokus stehen Signale für eine Zinserhöhung im Dezember.

USD/JPY macht am Freitag seine vorherigen Verluste wett, nachdem das Währungspaar während des asiatischen Handels auf ein Fünfwochentief von 156,08 gefallen war. Der japanische Yen gibt nach, da die Renditen japanischer Staatsanleihen weiter sinken. Gleichzeitig stabilisieren sich die Renditen von US-Staatsanleihen nach dem kräftigen Rückgang am Vortag und helfen dem US-Dollar, sich nahe seinen jüngsten Tiefständen zu behaupten.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert das Währungspaar bei rund 15,77 und damit auf Tagessicht nahezu unverändert. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollar gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, liegt unterdessen bei rund 101,70, nachdem er am Donnerstag ein Dreiwochentief von 101,45 erreicht hatte.

Der japanische Yen legte am Donnerstag auf breiter Front zu, da Sorgen um KI-bezogene Investitionen die Anleger dazu veranlassten, Sicherheit in der Währung und in Staatsanleihen zu suchen. Die Rendite der als Referenz dienenden zehnjährigen US-Staatsanleihe fiel um 16,6 Basispunkte auf 4,95 %, bevor sie sich am Freitag wieder in Richtung 4,99 % erholte. Unterdessen sank die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen um mehr als 10 Basispunkte auf rund 2,76 % und damit auf den niedrigsten Stand seit Anfang August.

Auch von höheren heimischen Inflationsdaten kann der Yen nicht profitieren. Japans nationaler Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im September um 2,1 % gegenüber dem Vorjahr, nach 1,9 % im August. Die Teuerungsrate ohne frische Lebensmittel erhöhte sich erwartungsgemäß von 1,8 % auf 2,1 % und lag damit über dem Ziel der Bank of Japan (BoJ) von 2 %. Die Inflation ohne Lebensmittel und Energie beschleunigte sich von 2,0 % auf 2,4 %.

Die Strategen von Brown Brothers Harriman geben zu bedenken, dass die BoJ „das Tempo der geldpolitischen Straffung wohl kaum erhöhen dürfte, solange die Gesamt- und die Kerninflation gemessen am VPI unter ihrer Prognose von 2,5 % für 2026 liegen“. Sie weisen darauf hin, dass die Swap-Kurve derzeit „lediglich eine Wahrscheinlichkeit von 2 % für eine Zinserhöhung der BoJ um 25 Basispunkte auf 1,50 % am 30. Oktober und eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung am 18. Dezember einpreist“. Dies unterstreiche einen behutsamen geldpolitischen Kurs.

Vor diesem Hintergrund erwartet BBH, dass „USD/JPY kurzfristig voraussichtlich in einer Spanne von 155,00 bis 160,00 gehandelt wird“. Zugleich warnt das Institut, dass „ein stärkerer Ausverkauf bei KI-Investments die Nachfrage nach dem JPY als sicherem Hafen weiter ankurbeln und das Währungspaar unter 155,00 drücken kann“.

In den USA zeigten die am Freitag veröffentlichten Daten, dass der vorläufige S&P Global Composite PMI im Oktober von 58,4 im September auf 57,6 zurückging. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg von 55,9 auf 56,0 und übertraf damit die Erwartungen von 55,6. Der Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor sank hingegen erwartungsgemäß von 58,8 auf 57,9.

Unterdessen wurde der endgültige Verbraucherstimmungsindex der Universität Michigan von 46,3 auf 48,0 nach oben revidiert. Die Inflationserwartungen für ein Jahr und für fünf Jahre blieben unverändert bei 4,7 % beziehungsweise 3,5 %.

Auch die Fed dürfte die Zinsen auf ihrer Sitzung in der kommenden Woche unverändert lassen, nachdem sie diese im September um 25 Basispunkte angehoben hatte. Händler werden auf Hinweise zum weiteren Zinspfad achten, da höhere Energiepreise infolge der Spannungen im Nahen Osten die Aufwärtsrisiken für die Inflation aufrechterhalten. Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung im Dezember ein.