Euro: Gemischter Ausblick, während die EZB den Energiepreisschock abwägt – Commerzbank

Norman Liebke von der Commerzbank stellt fest, dass die EZB wie weithin erwartet eine Zinspause eingelegt hat. Zugleich signalisierte Christine Lagarde, dass eine weitere Zinserhöhung im Dezember weiterhin möglich und bereits weitgehend eingepreist ist. Die Entwicklung des Euro über Dezember hinaus wird von den Energiepreisen und möglichen Zweitrundeneffekten auf Löhne und Inflationserwartungen abhängen. Höhere Anleiherenditen verschärfen bereits die Finanzierungsbedingungen und begrenzen damit den Spielraum für einen länger anhaltenden Zinserhöhungszyklus.

EZB legt Zinspause ein, doch Zinserhöhung im Dezember bleibt möglich

„Die EZB hat auf ihrer gestrigen Sitzung die weithin erwartete Zinspause eingelegt. EZB-Präsidentin Christine Lagarde machte jedoch deutlich, dass der EZB-Rat angesichts der höheren Energiepreise durchaus über eine weitere Zinserhöhung diskutiert hatte. Zudem ließ sie die Tür für eine dritte Zinserhöhung in diesem Jahr im Dezember offen.“

„Auch unsere Volkswirte erwarten zum Jahresende eine Zinserhöhung. Die Aussagen boten den Märkten allerdings wenig Neues, da eine Zinserhöhung im Dezember bereits weitgehend eingepreist ist und sich die Zinserwartungen nach der Sitzung nur geringfügig veränderten.“

„Für den Euro dürfte daher die wichtigere Frage sein, wie es nach Dezember weitergeht. Viel wird von der Entwicklung der Energiepreise abhängen.“

„Nach aktuellem Stand wird die EZB im Dezember ihre Annahmen zu den Öl- und Gaspreisen aus den September-Projektionen wohl nach oben korrigieren müssen. Entscheidend ist jedoch, ob der Energiepreisschock auch auf die zugrunde liegende Inflation durchschlägt.“

„Für den Euro bleibt das Bild daher gemischt: Sollten die Energiepreise hoch bleiben und sich die Anzeichen für Zweitrundeneffekte mehren, könnte der Markt erneut weitere Zinserhöhungen einpreisen, was dem Euro zugutekäme. Bleibt der Preisdruck dagegen weitgehend auf Energie beschränkt, dürfte die Hürde für weitere Zinserhöhungen nach Dezember hoch und das zusätzliche Aufwärtspotenzial des Euro begrenzt bleiben, zumal die Energieinflation im nächsten Jahr aufgrund von Basiseffekten voraussichtlich teilweise wieder zurückgehen wird.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)