الروبية الهندية: التوقف المؤقت في السياسة يقدم دعماً محدوداً – Commerzbank
يفيد تشارلي لاي من Commerzbank بأن بنك الاحتياطي الهندي أبقى سعر إعادة الشراء عند 5.25% للاجتماع الرابع على التوالي، مع الحفاظ على موقف محايد. ويرى بنك الاحتياطي الهندي أن تجاوز التضخم الأخير للمستهدف ناجم عن عوامل العرض، وخفّض توقعاته للتضخم للسنة المالية 2026-2027، بينما رفع توقعات النمو إلى 6.7%. وتراجع USD/INR إلى 95.10 مع انخفاض أسعار النفط وقوة تدفقات رؤوس الأموال، لكن INR لا يزال من بين أضعف العملات الآسيوية أداءً هذا العام.
تثبيت السياسة وضعف أداء سوق الصرف الأجنبي
"صوّت بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بالإجماع على الإبقاء على سعر إعادة الشراء الأساسي دون تغيير عند 5.25%. وجاء ذلك متوافقاً مع توقعات السوق، ومثّل الاجتماع الرابع على التوالي الذي يتم فيه تثبيت السعر. كما حافظت لجنة السياسة النقدية (MPC) على موقفها المحايد، مؤكدة الحاجة إلى قدر أكبر من الوضوح بشأن آفاق التضخم قبل اتخاذ أي إجراء إضافي."
"وعلى الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو ارتفع فوق مستهدف بنك الاحتياطي الهندي البالغ 4% ليصل إلى 4.4% على أساس سنوي، فإن البنك المركزي يرى أن الزيادة الأخيرة ناجمة إلى حد كبير عن عوامل العرض، مع انتقال محدود إلى التضخم الأساسي. وانعكاساً لهذا التقييم، خفّض بنك الاحتياطي الهندي بشكل طفيف توقعاته للتضخم للسنة المالية 2026-2027 إلى 5.0% من 5.1% سابقاً. كما رفع توقعات النمو للسنة المالية 2026-2027 إلى 6.7% من 6.6%، مستشهداً بمرونة الطلب المحلي والسياسات الحكومية الداعمة."
"وبوجه عام، يشير بيان السياسة إلى أن بنك الاحتياطي الهندي لا يزال مرتاحاً للإبقاء على نهج الترقب والانتظار. وهو يحافظ فعلياً على مرونة السياسة في ظل ارتفاع حالة عدم اليقين الخارجي. وعلى عكس عدة بنوك مركزية إقليمية رفعت أسعار الفائدة هذا العام، بما في ذلك كوريا الجنوبية وإندونيسيا والفلبين، يواصل بنك الاحتياطي الهندي النظر إلى الارتفاع الأخير في التضخم على أنه مدفوع إلى حد كبير بعوامل العرض ومؤقت."
"وأشار صناع السياسات إلى أنهم لن يستجيبوا إلا إذا أدت ارتفاعات أسعار الغذاء والطاقة إلى ضغوط تضخمية أكثر اتساعاً. كما خفّضت أسواق أسعار الفائدة توقعاتها للتشديد في الأجل القريب. وتراجعت احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر إلى نحو 58% من أكثر من 90% قبل الاجتماع."
"وفي سوق الصرف الأجنبي، انخفض USD/INR بنسبة 0.3% إلى نحو 95.10، مدعوماً بالتراجع الأخير في أسعار النفط. كما أشار بنك الاحتياطي الهندي إلى أن الإجراءات التي تم تقديمها في يونيو لجذب رؤوس الأموال الأجنبية قد ولّدت بالفعل أكثر من 40 مليار دولار أمريكي من التدفقات الداخلة عبر ودائع FCNR(B) وتسهيلات الاقتراض من الخارج. وقد ساعد ذلك في تخفيف الضغوط على INR."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
