الريال البرازيلي: التيسير الحذر من BCB يقدّم دعماً محدوداً – Societe Generale
يشير ديف أشيش من Societe Generale إلى أن البنك المركزي البرازيلي، Banco Central do Brasil (BCB)، خفّض سعر الفائدة Selic بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.0% كما كان متوقعًا، موسّعًا بذلك دورة التيسير بمقدار 100 نقطة أساس منذ مارس. ولا يزال أشيش يتوقع خفضًا أخيرًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 13.75% في وقت لاحق من هذا العام، بدعم من تراجع التضخم على المدى القريب واعتدال النمو، لكنه يسلّط الضوء على المخاطر المالية وانفلات التوقعات التضخمية كعوامل تحدّ من المزيد من التيسير.
BCB يُبقي الباب مفتوحًا أمام التيسير المعتمد على البيانات
"خفّض BCB سعر الفائدة Selic بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.0% كما كان متوقعًا، وأبقى دورة التيسير مفتوحة مع تجنّب تقديم توجيه مستقبلي صريح. وتدعم تحسّن ديناميكيات التضخم على المدى القريب واعتدال النمو توقعاتنا بخفض أخير إلى 13.75% في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك، فإن من المرجح أن تؤدي إعادة تسارع التضخم خلال الربع الرابع من عام 2026، واستمرار انفلات توقعات التضخم على المدى المتوسط، والمخاطر المالية المستمرة، وارتفاع أسعار الفائدة الهيكلية، إلى الحد من نطاق المزيد من التيسير خلال الأرباع المقبلة."
"كما كان متوقعًا، نفّذ BCB خفضًا آخر بالإجماع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع Copom لشهر أغسطس، ما خفّض سعر الفائدة Selic إلى 14.0% ومدّد دورة التيسير إلى 100 نقطة أساس منذ مارس. وكان القرار مسعّرًا بالكامل من قبل السوق، وجاء مصحوبًا ببيان أقصر بشكل ملحوظ. وتجنّبت اللجنة تقديم توجيه مستقبلي صريح، مؤكدة بدلًا من ذلك أن الحجم الإجمالي لدورة المعايرة سيعتمد على البيانات الواردة."
"ما زلنا نتوقع خفضًا إضافيًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا العام، ما سيأخذ سعر الفائدة Selic إلى 13.75%، يعقبه توقف مؤقت مع احتمال عودة التضخم إلى الارتفاع في الربع الرابع من عام 2026 وازدياد حالة عدم اليقين السياسي قبل انتخابات أكتوبر. وبينما يفضّل BCB مواصلة تطبيع أسعار الفائدة، فإن نطاق التيسير يظل مقيّدًا بالمسار المالي للبرازيل وباستمرار ارتفاع سعر الفائدة المحايد."
"نُبقي على توقعاتنا لسعر الفائدة Selic بنهاية عام 2027 عند 11.50% (مقابل 12.0% وفقًا لإجماع التوقعات)، مع استمرارنا في رؤية المخاطر المحيطة بهذا التصور مائلة نحو مسار أعلى لسعر الفائدة الرسمي."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
