ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ยังคงรักษาสิ่งที่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสูญเสียไป

• DJIA ทรงตัวใกล้ 54,000 ภายในกรอบแคบเพียงไม่ถึง 200 จุด
• สัดส่วนรายได้ของแรงงานต่อผลผลิตลดลงสู่ 52.9% ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1947
• น้ำมันดิบปรับตัวขึ้นราว 3% ใกล้ $81 จากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ Hormuz

ดัชนี Dow Jones Industrial Average เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 54,000 ในวันจันทร์ ลดลงราวหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ภายในกรอบเพียงไม่ถึง 200 จุด ซึ่งเป็นแท่งราคารายวันที่แคบที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ ราคาทุกระดับของช่วงการซื้อขายยังอยู่ภายในกรอบของวันศุกร์ และกรอบของวันศุกร์ก็ยังอยู่ภายในกรอบของวันพฤหัสบดี ดัชนียังไม่ได้ต่อยอดสถิติสูงสุดของสัปดาห์ก่อน และก็ยังไม่ได้คืนการปรับขึ้นนั้นกลับไป ตลาดกำลังรอวันพุธ

การเคลื่อนไหวรายตัวที่มากที่สุดของช่วงการซื้อขายนี้เป็นของบริษัทที่อยู่นอกดัชนี ซึ่งเป็นลักษณะที่เกิดขึ้นในหลายเซสชันหลัง ๆ Intel (INTC) ร่วง 3% หลังระบุว่าจะขายหุ้นสามัญมูลค่า 15 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีส่วนใดส่งผลถึงดัชนี การกันผลกระทบก็เกิดขึ้นในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อวันอังคารเช่นกัน เมื่อหุ้นที่ปรับขึ้นมากที่สุดของวันก็ไม่ได้ช่วยหนุนดัชนีแต่อย่างใด

สัดส่วนของแรงงานต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1947

รายงานผลิตภาพไตรมาสสองเมื่อวันพฤหัสบดีมีตัวเลขสำคัญที่สุดของสัปดาห์ แต่แทบไม่มีใครหยิบยกขึ้นมา สัดส่วนรายได้ของแรงงาน ซึ่งหมายถึงส่วนของผลผลิตที่ไปถึงแรงงานในรูปค่าตอบแทน ลดลงสู่ 52.9% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของชุดข้อมูลที่เริ่มต้นในปี 1947 ขณะที่การจ่ายต่อหน่วยที่ไม่ใช่แรงงาน ซึ่งเป็นอีกด้านหนึ่งของบัญชีเดียวกัน เพิ่มขึ้น 14% ในอัตรารายปี

ดัชนีที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ในขณะที่การจ้างงานนอกภาคเกษตรหดตัว ไม่ใช่ความขัดแย้งที่ต้องหาคำอธิบาย หุ้นคือสิทธิเรียกร้องต่อส่วนของผลผลิตที่ขยายตัวอย่างชัดเจน ขณะที่แรงงานถือครองส่วนที่หดตัว การหดตัวของการจ้างงานในวันศุกร์และระดับสูงสุดของสัปดาห์ก่อนจึงเป็นเพียงสมการเดียวกันที่อ่านจากคนละด้าน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมตลาดจึงซึมซับทั้งสองเรื่องได้ภายในสี่เซสชันโดยไม่สะดุด

ค่าจ้างไม่ใช่ต้นตอของเงินเฟ้อ

ข้อโต้แย้งที่แพร่หลายในตลาดว่า ผลิตภาพที่น่าผิดหวังคือเหตุผลที่ทำให้แรงงานยังคงเสียเปรียบ ไม่สอดคล้องกับข้อมูลที่ใช้อ้างอิงนั้นเอง ผลผลิตต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 1.4% ในไตรมาสนี้ และเพิ่มขึ้น 2.2% จากปีก่อนหน้า ขณะที่วัฏจักรปัจจุบันสะสมการเติบโตเฉลี่ย 2.1% ต่อปี เท่ากับอัตราระยะยาวที่ดำรงอยู่มาตั้งแต่ปี 1947 ค่าตอบแทนต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 2.7% แต่หากหักผลของราคาผู้บริโภคออกแล้วจะลดลง 3.1%

ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 1.3% ในรายงานฉบับเดียวกัน ซึ่งเป็นบรรทัดที่น่าลำบากใจสำหรับคณะกรรมการที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ไม่สามารถโยงไปถึงค่าจ้างได้ ตัวชี้วัดราคาผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มในรายงานดังกล่าววิ่งใกล้ 7% ในอัตรารายปี เทียบกับต้นทุนแรงงานดังกล่าว ทำให้ช่องว่างที่เหลือต้องอธิบายด้วยพลังงาน ภาษีศุลกากร และมาร์จิ้น ตัวเลขในวันพุธจะถูกถกเถียงในฐานะเรื่องของตลาดแรงงาน แต่แท้จริงแล้วไม่ใช่

มีเพียงน้ำมันดิบที่ขายคืนความสงบ

West Texas Intermediate Crude Oil ซื้อขายสูงขึ้นราว 3% ใกล้ $81 และ Brent อยู่เหนือระดับ $86 เทียบกับ Dow ที่ขยับเพียงหนึ่งในสิบของเปอร์เซ็นต์ รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านตัดความเป็นไปได้ในการกลับมาเจรจาอีกครั้งจนกว่าวอชิงตันจะตอบข้อกล่าวหาที่เตหะรานระบุว่าเป็นการละเมิดกรอบข้อตกลงเดือนมิถุนายน ขณะที่ประธานาธิบดีใช้ช่วงสุดสัปดาห์ให้สัมภาษณ์ว่าปัจจุบันสหรัฐฯ กำลังเจรจาเพียงครึ่งเดียว และยังต้องการกดดันอิหร่านทางเศรษฐกิจ

แรงกดดันดังกล่าวเป็นเชิงการบริหารมากกว่าคำพูด และได้ส่งผ่านระบบการเงินอีกครั้งในวันศุกร์ เมื่อหน่วยงานคว่ำบาตรของวอชิงตันประกาศขึ้นบัญชีอิหร่านเพิ่มเติมอีกสองรายการ นับเป็นการดำเนินการครั้งที่แปดในปีนี้ที่มุ่งเป้าไปยังเครือข่ายธนาคารเงา หน่วยงานที่เตหะรานจัดตั้งขึ้นเพื่อเก็บค่าผ่านทางสำหรับการเดินเรืออย่างปลอดภัยผ่านช่องแคบดังกล่าวก็ถูกขึ้นบัญชีไปแล้วในเดือนพฤษภาคม ดังนั้นการเปิดทางอีกครั้งโดยมีโอมานเป็นคนกลาง หากยังปล่อยให้อิหร่านเป็นผู้กำกับการสัญจร ก็ต้องผ่านคู่สัญญาที่ถูกคว่ำบาตร นี่คืออีกครึ่งหนึ่งของการเทรดที่ตลาดหุ้นเข้าซื้อไว้ที่ 54,740 เมื่อสัปดาห์ก่อน และยังไม่ได้ขายคืน

ตลาดอัตราดอกเบี้ยให้ความสำคัญกับพาดหัวข่าวเดียวกันนี้มากกว่าตลาดหุ้น การขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในวันที่ 16 กันยายน ขณะนี้ถูกประเมินความน่าจะเป็นที่ 49.9% เทียบกับ 50.1% สำหรับการคงดอกเบี้ย เพิ่มขึ้นจาก 44.1% เมื่อวันศุกร์ และวันที่ 28 ตุลาคมแข็งขึ้นสู่ 76.5% ขณะที่เดือนธันวาคมยังคงไม่เปิดโอกาสให้กรอบอัตราปัจจุบันเลยแม้แต่น้อย และการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองซึ่งการหดตัวของการจ้างงานในวันศุกร์ควรจะฝังกลบไปแล้ว กลับขึ้นมาอยู่ที่ 24.1% จาก 14.4% ภายในเซสชันเดียว

สัปดาห์แห่งข้อมูลเศรษฐกิจ

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมจะประกาศในวันพุธเวลา 12:30 GMT โดยคาดที่ 0.1% MoM เทียบกับการลดลง 0.4% ในเดือนมิถุนายน อัตรารายปีคาดว่าจะชะลอลงสู่ 3.4% จาก 3.5% ส่วน Core คาดที่ 0.2% MoM และ 2.5% YoY ตัวเลขนี้วัดผลของเดือนที่ล้าหลังไปแล้ว เมื่อเทียบกับราคาน้ำมันต่อบาร์เรลที่วันนี้สูงขึ้นอีก 3% ซึ่งเป็นปัญหาที่มีอยู่เสมอในการพยายามอ่านผลของสงครามจากข้อมูลย้อนหลัง

วันพฤหัสบดีจะมีดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่ 0.2% MoM เทียบกับการลดลง 0.3% ส่วน Core อยู่ที่ 4.2% YoY จาก 4.7% และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่ 201K ประธานธนาคารกลางสหรัฐระดับภูมิภาคสองรายจะกล่าวสุนทรพจน์ห่างกันเพียงครึ่งชั่วโมงในเช้าวันนั้น โดยหนึ่งในนั้นเป็นหนึ่งในสามคนที่ไม่เห็นด้วยและสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกรกฎาคม วันศุกร์จะมีตัวเลขยอดค้าปลีกที่ 0.2% และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Michigan ซึ่งคาดว่าจะลดลงสู่ 54 โดยคาดการณ์เงินเฟ้อครั้งล่าสุดอยู่ที่ 4.2% ในอีกหนึ่งปีข้างหน้า และ 3.3% ในช่วงห้าปี ตัวเลขทั้งสามชุดนี้จะเป็นตัวตัดสินว่าเดือนกันยายนจะออกหน้าไหน

ระดับสำคัญและมุมมอง

แนวต้าน: บริเวณเหนือ 54,000 เล็กน้อยเป็นจุดที่สกัดการขึ้นในสองเซสชันล่าสุด โดยโซน 54,100 เป็นเพดานของวันศุกร์ เหนือขึ้นไป ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย คือโครงสร้างเดียวที่เหลืออยู่บนกราฟ

แนวรับ: บริเวณ 53,800 รองรับตลาดมาแล้วสามเซสชันติดต่อกัน และเป็นเส้นชี้ขาดของสัปดาห์ หากหลุดลงไป สภาพคล่องบนกระดานจะเบาบางลงไปทาง 53,500 โดยไม่มีโครงสร้างสำคัญจนถึงเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,100

มุมมอง: ขาขึ้นตราบใดที่บริเวณ 53,800 ยังยืนได้ โดยมีเป้าหมายที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย และดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 57 ยังบ่งชี้ว่ามีพื้นที่ให้ขึ้นต่อ การปิดรายวันต่ำกว่า 53,800 จะเปลี่ยนการหดกรอบตลอดสามเซสชันให้กลายเป็นการเบรกเอาต์ล้มเหลว และเปิดทางสู่ 53,500

กราฟรายวัน Dow Jones