รูปีอินเดียได้แรงหนุนจากการปรับตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ

รูปีอินเดียฟื้นตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐชะลอตัวลง
ประธานาธิบดี Trump ของสหรัฐพยายามลดความกังวลเกี่ยวกับการใช้กำลังทางทหารต่ออิหร่านก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม
นักลงทุนหันไปจับตาข้อมูล CPI ของอินเดีย

รูปีอินเดีย (INR) เปิดบวกเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันศุกร์ โดยคู่ USD/INR ปรับตัวลงเล็กน้อยมาใกล้ 96.55 แต่ยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 97.00 สกุลเงินอินเดียได้รับแรงผ่อนคลายที่จำเป็นอย่างมากจากการปรับฐานของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ณ เวลาที่รายงาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลง 0.23% มาอยู่ใกล้ 5.22% อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้ที่ได้รับการหนุนหลังจากสหรัฐเริ่มปรับฐาน หลังไม่สามารถขยายการปรับขึ้นเหนือระดับสูงสุดในรอบสองทศวรรษที่ 5.36% ได้

ในทางทฤษฎี ภาวะชะลอของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐช่วยเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น เช่น รูปีอินเดีย เว้นแต่แนวโน้มในภาพรวมจะกลับมาดำเนินต่อ

ขณะเดียวกัน คาดว่าธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้เข้าแทรกแซงตั้งแต่ช่วงเปิดตลาดเช่นกัน ตามรายงานของ Reuters ธนาคารกลางอินเดียน่าจะขายดอลลาร์สหรัฐเพื่อพยุงค่าเงินรูปีใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์

อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับฐานลงอย่างแรง?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเผชิญแรงกดดันในวันพฤหัสบดี หลังราคาน้ำมันลดช่วงบวกลงบางส่วน ตามถ้อยแถลงของประธานาธิบดี Donald Trump ที่สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการทูตระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน

“เรา [สหรัฐ] จะไม่โจมตีอิหร่านไม่ว่าในเวลาใดก็ตามก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมที่จะจัดขึ้นในสหรัฐอเมริกาในวันที่ 3 พฤศจิกายน^rd” ประธานาธิบดี Trump ของสหรัฐกล่าวผ่านโพสต์บน Truth Social พร้อมเสริมว่า “เรากำลังมีการหารือที่สร้างสรรค์กับสาธารณรัฐอิสลามอิหร่าน”

การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐจบลงแล้วหรือไม่?

การหยุดพักของการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐช่วยบรรเทาแรงกดดันให้กับสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยงได้บ้าง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในภาพกว้างของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีแนวโน้มจะยืดเยื้อต่อไป เนื่องจากการลงทุนขนาดใหญ่จากกลุ่ม hyperscalers ยังคงอยู่ และตลาดคาดการณ์อย่างมากว่าเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะใกล้

นักวิเคราะห์จาก Danske Bank ระบุในบันทึกประจำสัปดาห์นี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว ไม่เพียงเพราะอุปทานของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการออกตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่ม hyperscalers ด้วย ภายใต้บริบทดังกล่าว ธนาคารเตือนว่า “เรามองเห็นความเสี่ยงที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและ 30 ปีจะขึ้นไปแตะ 6% เนื่องจากนักลงทุนต้องการส่วนชดเชยที่สูงขึ้นสำหรับตราสารระยะยาว” ซึ่งตอกย้ำความกังวลว่า term premia อาจต้องปรับสูงขึ้นอีกเพื่อรองรับการออกตราสารในระยะข้างหน้า

ในประเทศ RBI ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลัก 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในสัปดาห์นี้ และเปลี่ยนจุดยืนนโยบายการเงินจาก “เป็นกลาง” เป็น “คุมเข้มอย่างค่อยเป็นค่อยไป” ซึ่งส่งสัญญาณว่าการลดอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้ ขณะเดียวกัน นักลงทุนรอข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอินเดียสำหรับเดือนกันยายน ซึ่งจะประกาศในวันจันทร์

คาดหวังอะไรจากรายงาน CPI ของอินเดีย?

ตามมุมมองของ Societe Generale ภาพรวมเงินเฟ้อของอินเดียมีแนวโน้มแย่ลงอย่างชัดเจนในเดือนกันยายน 2026 โดยธนาคารคาดว่า “เงินเฟ้อ CPI ทั่วไปจะพุ่งขึ้นอย่างมากสู่ 5.6% เมื่อเทียบรายปี จาก 4.8% ในเดือนสิงหาคม โดยมีแรงขับเคลื่อนจากเงินเฟ้อด้านอาหารซึ่งน่าจะเพิ่มขึ้นสู่ราว 7.5% เมื่อเทียบรายปี” Societe Generale เสริมว่า การเคลื่อนไหวดังกล่าวไม่ได้จำกัดอยู่เพียงองค์ประกอบที่ผันผวนเท่านั้น โดยระบุว่า “เรายังคาดว่าเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานจะขยับเข้าใกล้ 4.5% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานกำลังเพิ่มขึ้น แม้อุปสงค์ในตลาดมวลชนจะยังค่อนข้างซบเซา”

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค USD/INR

ในกราฟรายวัน USD/INR ซื้อขายที่ 96.55 โดยยังคงมีอคติเชิงขาขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากราคาสปอตยังยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วัน (EMA) ที่ 96.12

การเคลื่อนไหวเหนือเครื่องมือวัดแนวโน้มระยะสั้นนี้บ่งชี้ว่าแรงซื้อพื้นฐานยังคงอยู่ ขณะที่ดัชนี Relative Strength Index (14) ที่ 65.14 ยังอยู่ในแดนบวกแต่ยังไม่เข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไป สะท้อนว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังเป็นบวกแต่ยังไม่ร้อนแรงเกินไป

ในด้านลบ แนวรับทันทีอยู่ที่ EMA 20 วันที่ 96.12 ซึ่งหากราคาปิดรายวันต่ำกว่าระดับดังกล่าว จะเป็นสัญญาณว่าแรงกดดันฝั่งขาขึ้นเริ่มอ่อนลง และเปิดทางสู่การปรับฐานที่ลึกขึ้น ขณะที่ด้านบน ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใกล้ 97.00 จะยังคงเป็นแนวต้านสำคัญ

(บทวิเคราะห์ทางเทคนิคของบทความนี้เขียนขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับรูปีอินเดีย

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนรูปีอินเดียมีอะไรบ้าง?

รูปีอินเดีย (INR) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกมากที่สุด ราคาน้ำมันดิบ (เนื่องจากประเทศพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมาก) มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งการค้าส่วนใหญ่ดำเนินการในสกุล USD และระดับของการลงทุนจากต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพล การเข้าแทรกแซงโดยตรงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดฟอเร็กซ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่ RBI กำหนด ก็เป็นอีกปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อค่าเงินรูปี

การตัดสินใจของธนาคารกลางอินเดียส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์อย่างแข็งขันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อช่วยเอื้อต่อการค้า นอกจากนี้ RBI ยังพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 4% ด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักช่วยหนุนค่าเงินรูปี สาเหตุเป็นเพราะบทบาทของ ‘carry trade’ ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมเงินในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า เพื่อนำเงินไปลงทุนในประเทศที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและทำกำไรจากส่วนต่าง

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดมีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปีอินเดีย?

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปี ได้แก่ เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ดุลการค้า และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนต่างประเทศ อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นอาจนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศที่มากขึ้น ซึ่งผลักดันอุปสงค์ต่อรูปีให้สูงขึ้น ดุลการค้าที่ติดลบน้อยลงจะนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้นในที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยหักเงินเฟ้อ) ก็เป็นบวกต่อรูปีเช่นกัน ภาวะเปิดรับความเสี่ยงสามารถนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลเข้าที่มากขึ้นจากการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมจากต่างประเทศ (FDI และ FII) ซึ่งเป็นผลดีต่อรูปีด้วย

เงินเฟ้อส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

โดยทั่วไป เงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหากสูงกว่าประเทศคู่เทียบของอินเดีย ถือเป็นลบต่อสกุลเงิน เนื่องจากสะท้อนการด้อยค่าจากอุปทานส่วนเกิน เงินเฟ้อยังเพิ่มต้นทุนการส่งออก ส่งผลให้มีการขายรูปีมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นลบต่อรูปี ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้อาจเป็นบวกต่อรูปีจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ ส่วนเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าจะให้ผลในทางตรงกันข้าม

บทความถัดไป