สรุป ECB: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยว แม้มีความเสี่ยงด้านการเติบโตขาลง

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.50% อัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์เป็น 2.65% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนเพิ่มเป็น 2.90% โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 16 กันยายน การตัดสินใจดังกล่าวมาพร้อมกับคำเตือนอย่างชัดเจนว่าแนวโน้มยังคงมีความไม่แน่นอนสูงมาก โดยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเอนเอียงไปทางขาขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงต่อการเติบโตเอนเอียงไปทางด้านลบ

ประมาณการใหม่ของเจ้าหน้าที่คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะเฉลี่ยอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026, 2.5% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028 โดยคาดการณ์สำหรับปี 2026 ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายน แต่ประมาณการสำหรับปี 2027 และ 2028 ถูกปรับเพิ่มขึ้น เงินเฟ้อที่ไม่รวมพลังงานและอาหารคาดว่าจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 2.5% ในปี 2026, 2.6% ในปี 2027 และ 2.3% ในปี 2028

Lagarde กล่าวว่าเศรษฐกิจกำลังแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดยได้รับแรงหนุนจากการบริโภค การลงทุนภาครัฐ และการฟื้นตัวของภาคบริการ นอกจากนี้ ภาคการผลิตยังคงแข็งแกร่ง ความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัวกลับมา และตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าการเติบโตของการจ้างงานจะชะลอลง แนวโน้มการเติบโตในระยะใกล้ปรับตัวดีขึ้น โดยคาดว่าการลงทุนภาคธุรกิจและที่อยู่อาศัยจะช่วยสนับสนุนเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางยังคงเผชิญกับแรงกระแทกด้านพลังงานที่ยากลำบาก: ราคาที่สูงขึ้นคาดว่าจะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานและต้นทุนอาหาร ขณะที่ความขัดแย้งที่รุนแรงขึ้น การหยุดชะงักของอุปทาน หรือฤดูหนาวที่หนาวเย็นผิดปกติ อาจผลักดันให้ราคาก๊าซสูงขึ้นไปอีก ดังนั้น ECB จะยังคงยึดตามข้อมูลเศรษฐกิจ และพิจารณาเป็นรายครั้งในการประชุม (ตามปกติ) โดยจะไม่ผูกมัดล่วงหน้ากับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยใดโดยเฉพาะ (ตามปกติ)

โดยรวม

นี่คือการขึ้นดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยว แต่ความเสี่ยงแบบภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อยังคงอยู่ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะคาดว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายเป็นระยะเวลานานขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงด้านการเติบโตจะเพิ่มขึ้นก็ตาม การผสมผสานระหว่างอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่ง การคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น และความเป็นไปได้ของผลกระทบรอบสอง ทำให้ยังเปิดโอกาสต่อการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม แม้ว่าสภาปกครองจะรอหลักฐานว่าผลกระทบด้านพลังงานจะมีความยืดเยื้อเพียงใด