เบื้องหลังดีล Marvell เข้าซื้อ Lumentum มูลค่ากว่า 100,000 ล้านดอลลาร์: ตลาดเลเซอร์เผชิญภาวะอุปทานตึงตัวอย่างหนัก!

Marvell Technology ผู้ผลิตชิปประกาศเมื่อวันจันทร์ว่า บริษัทจะเข้าซื้อกิจการ Lumentum ผู้ผลิตเลเซอร์สำหรับศูนย์ข้อมูล ด้วยการชำระเป็นหุ้นทั้งหมด คิดเป็นมูลค่าประมาณ 115 พันล้านดอลลาร์ หากการเข้าซื้อกิจการเสร็จสมบูรณ์ ดีลนี้จะกลายเป็นหนึ่งในการซื้อกิจการด้านเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ ปัจจัยเบื้องหลังดีลนี้คือความต้องการระบบเชื่อมต่อด้วยแสงความเร็วสูงและอุปกรณ์เลเซอร์จากศูนย์ข้อมูล AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

Lumentum เดิมเป็นหน่วยธุรกิจชิ้นส่วนออปติคัลและเลเซอร์เชิงพาณิชย์ของ JDSU บริษัทฮาร์ดแวร์ในซิลิคอนวัลเลย์ โดยในปี 2015 ฝ่ายบริหารของ JDSU ได้แยกหน่วยธุรกิจดังกล่าวออกมาเป็นบริษัทอิสระ เมื่อหุ้น Lumentum เริ่มซื้อขายในตลาดในปีนั้น บริษัทมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ หนึ่งทศวรรษต่อมา ยอดขายรายไตรมาสของบริษัทเพิ่มขึ้นเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 461.1 ล้านดอลลาร์ และกลายเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการของ Marvell ด้วยมูลค่ามากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ ผลิตภัณฑ์หลักของ Lumentum คือเลเซอร์ ตลอดหลายปีที่ผ่านมา บริษัทโทรคมนาคมต่างพึ่งพาเลเซอร์ โมดูล และสวิตช์ของบริษัทในการส่งข้อมูลผ่านสายใยแก้วนำแสงระยะไกล ขณะที่ศูนย์ข้อมูลทั่วโลกขยายตัวอย่างรวดเร็วเพื่อรองรับระบบ AI เทคโนโลยีของ Lumentum ก็กำลังถูกนำมาใช้ส่งข้อมูลปริมาณมหาศาลระหว่างชิปและเซิร์ฟเวอร์ด้วยความเร็วสูงมาก

แรงผลักดันโดยตรงที่สุดของดีลนี้คือความต้องการชิ้นส่วนออปติคัลที่แข็งแกร่งจากศูนย์ข้อมูล AI ก่อนหน้านี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Lumentum ระบุว่า ชิ้นส่วนบางรายการยังคงมียอดสั่งซื้อเต็มกำลังการผลิตไปจนถึงต้นปี 2029 และลูกค้าได้เริ่มจองคำสั่งซื้อสำหรับปี 2030 แล้ว ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ วิธีที่ตรงที่สุดในการข้ามคิวและสร้างความมั่นคงด้านอุปทานคือการเข้าซื้อทั้งบริษัท เหตุผลหลักที่ Marvell เข้าซื้อ Lumentum คือการบูรณาการธุรกิจในแนวดิ่ง ท่ามกลางตลาดเลเซอร์ที่มีอุปทาน “ตึงตัวอย่างยิ่ง” ในปัจจุบัน การนำขีดความสามารถของ Lumentum มาไว้ภายในบริษัทยังจะช่วยเสริมความสามารถในการแข่งขันของ Marvell กับ Broadcom ซึ่งผลิตชิ้นส่วนเลเซอร์ได้เอง

รายได้จากระบบเชื่อมต่อด้วยแสงคิดเป็นสัดส่วนเกือบครึ่งหนึ่งของเป้าหมายรายได้ของ Marvell สำหรับปีงบประมาณ 2031 และการมีแหล่งจัดหาเลเซอร์ประสิทธิภาพสูงที่มั่นคงจะช่วยสร้างความได้เปรียบในการแข่งขัน สำหรับ Marvell การเข้าซื้อ Lumentum หมายถึงการสร้างความมั่นคงด้านอุปทาน ณ จุดสำคัญในห่วงโซ่ระบบเชื่อมต่อด้วยแสงของศูนย์ข้อมูล AI แทนที่จะรอให้ซัพพลายเออร์ภายนอกขยายกำลังการผลิตเพียงอย่างเดียว

ความสนใจที่มีต่อ Lumentum เชื่อมโยงกับการเติบโตของเทคโนโลยีซิลิคอนโฟโตนิกส์ ระบบเชื่อมต่อแบบดั้งเดิมใช้ทองแดงในการส่งข้อมูลผ่านพัลส์ไฟฟ้า ซึ่งยังมีต้นทุนต่ำและทำงานได้รวดเร็วในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม เมื่อระบบ AI ต้องถ่ายโอนข้อมูลระหว่างชิปและเซิร์ฟเวอร์ในปริมาณที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทองแดงก็กำลังเข้าใกล้ขีดจำกัดในการส่งข้อมูลอย่างมีประสิทธิภาพ

อุปสรรคสำคัญประการหนึ่งที่ยังขัดขวางการนำระบบเชื่อมต่อด้วยแสงมาใช้อย่างแพร่หลายคือต้นทุนการสร้างระบบที่สูงกว่าระบบเชื่อมต่อด้วยทองแดงมาก เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้ห่วงโซ่อุปทาน เร่งการผลิต และสร้างการประหยัดต่อขนาดในเทคโนโลยีซิลิคอนโฟโตนิกส์ Nvidia จึงลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Marvell และ Lumentum ในปีนี้ นอกจากนี้ Lumentum ยังกำลังเร่งหาทำเลเพื่อขยายกำลังการผลิตด้วย

บทวิเคราะห์ตลาด:

แม้นักวิเคราะห์จะยอมรับเหตุผลเบื้องหลังดีลนี้ แต่ตลาดกลับตอบรับในเชิงลบ หลังการประกาศ หุ้น Marvell ร่วงลงมากถึง 14% ขณะที่หุ้น Lumentum ลดลงมากถึง 19% สะท้อนความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดฟองสบู่ AI รวมถึงข้อสงสัยว่าการรวมธุรกิจของทั้งสองบริษัทจะช่วยประหยัดต้นทุนได้มากเพียงใด

บทความถัดไป