Brent: ภาวะราคาสูงต่อเนื่องยาวนานขึ้น – TD Securities

Ryan McKay จาก TD Securities มองว่าราคาน้ำมันดิบ Brent กำลังเข้าสู่ภาวะที่ราคาจะอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน โดยประเมินมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ 90-100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อความขัดแย้งในอิหร่านและตะวันออกกลางในวงกว้างสิ้นสุดลง ก่อนที่กรอบดังกล่าวจะแคบลงมาอยู่ที่ 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ถึงปี 2028 เขาชี้ว่า ส่วนชดเชยความเสี่ยงที่ยังคงอยู่ ความเปราะบางของการส่งออกน้ำมันจากตะวันออกกลาง ภาวะอุปทานตึงตัวในตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมัน และอุปสงค์ทั่วโลกที่กำลังฟื้นตัว เป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนให้ราคาน้ำมันดิบ Brent อยู่ในระดับสูง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

มูลค่ายุติธรรมของ Brent และส่วนชดเชยความเสี่ยง

"เรายังคงประเมินมูลค่ายุติธรรมระยะกลางของน้ำมันดิบ Brent ไว้ในช่วง 90-100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางสิ้นสุดลงในท้ายที่สุด โดยกรอบมูลค่ายุติธรรมดังกล่าวจะลดลงมาอยู่ที่ 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 และปี 2028 เนื่องจากตลาดจะต้องมีอุปทานส่วนเกินเป็นเวลา 1-2 ปี เพื่อฟื้นฟูปริมาณน้ำมันคงคลังและน้ำมันสำรองรองรับความผันผวนให้กลับสู่ระดับที่จำเป็น"

"ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ความเสี่ยงที่สะท้อนอยู่ในส่วนชดเชยนี้เริ่มเกิดขึ้นจริงในเชิงปัจจัยพื้นฐานบ้างแล้ว โดยการโจมตีเริ่มส่งผลกระทบต่อการส่งออกน้ำมัน อย่างน้อยก็ในระยะสั้น หากปริมาณการส่งออกเริ่มหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญต่อเนื่องครั้งละหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนอีกครั้ง ประมาณการมูลค่ายุติธรรมของน้ำมันดิบจะปรับสูงขึ้น และสถานการณ์ที่ราคาอาจพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงก็จะกลับมามีโอกาสเกิดขึ้นอีกครั้ง"

"หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและระหว่างรัสเซียกับยูเครนยังไม่สิ้นสุดลง ส่วนชดเชยความเสี่ยงที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมที่เราประเมินไว้ 10-20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก็ยังมีเหตุผลรองรับ และเราคาดว่าราคาจะอยู่ในกรอบที่สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น หากปริมาณการส่งออกลดลงอย่างมีนัยสำคัญและต่อเนื่องอีกครั้ง ไม่ว่าจะเกิดจากการยกระดับความขัดแย้ง การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันโดยกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) หรือการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของซาอุดีอาระเบียโดยกลุ่มฮูตี มูลค่ายุติธรรมตามการประเมินของเราก็มีความเสี่ยงที่จะปรับสูงขึ้นอย่างมากอีกครั้ง"

"หากไม่มีการยกระดับความขัดแย้งอย่างมีนัยสำคัญและ/หรือความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานของซาอุดีอาระเบีย แรงผลักดันให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นต่อจากระดับปัจจุบันก็มีจำกัด เนื่องจากอุปทานน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางส่วนใหญ่กลับสู่ระดับปกติแล้ว ด้วยอุปทานที่ดีขึ้นและส่วนชดเชยความเสี่ยงในระดับสูงที่สะท้อนอยู่ในราคาแล้ว ราคาน้ำมันดิบจะยังคงอ่อนไหวอย่างยิ่งต่อข่าวความเคลื่อนไหวทางการทูตและสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าความตึงเครียดกำลังคลี่คลาย นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงที่อัตราค่าระวางเรือที่สูงลิ่วอาจกัดกินอัตรากำไรของโรงกลั่น จนอาจนำไปสู่การลดกำลังการกลั่น โดยเฉพาะในยุโรปตะวันตกเฉียงเหนือ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป