Euro: cautela do BCE diante de condições mais restritivas – MUFG

Lee Hardman, do MUFG, destaca que o euro enfrenta riscos de queda no momento em que o BCE se reúne em um contexto de forte alta dos rendimentos dos títulos franceses e de disparada dos preços do gás natural na Europa. O MUFG espera que o BCE mantenha os juros inalterados hoje, mas ainda projeta mais uma alta em dezembro. Condições financeiras mais restritivas e a incerteza sobre a política monetária têm pressionado o desempenho do euro recentemente.

Condições mais restritivas moldam as perspectivas para o BCE

"O foco do mercado agora se voltará para a atualização da política monetária do BCE ainda hoje, que atrairá ainda mais atenção do que o habitual diante da forte onda de vendas de títulos públicos franceses, que torna ainda mais desafiadora a tarefa do BCE de definir a política monetária. Antes, considerávamos possível uma nova alta consecutiva dos juros, avaliação reforçada por mais uma surpresa de alta da inflação em setembro, quando atingiu 3,8%. O preço do gás natural na Europa atingiu novas máximas do ano neste mês, com uma alta adicional de cerca de 40%, ampliando os riscos de alta da inflação na zona do euro."

"No entanto, espera-se que o aperto indesejado das condições financeiras provocado pela alta dos rendimentos dos títulos públicos, sobretudo na França, leve o BCE a adotar uma postura relativamente mais cautelosa quanto à necessidade de novas altas dos juros e favoreça a decisão de mantê-los inalterados hoje. O rendimento dos títulos públicos alemães de 2 anos já caiu cerca de 25 pontos-base em relação às máximas do mês passado. A redução das expectativas de alta dos juros pelo BCE tem sido um dos motivos para o desempenho inferior do euro recentemente."

"Os participantes do mercado acompanharão atentamente as novas sinalizações do BCE hoje para avaliar melhor em que medida as condições financeiras mais restritivas devem afetar as perspectivas para a política monetária. Ainda esperamos mais uma alta dos juros até o fim deste ano, em dezembro."

"Outras possíveis opções de política monetária incluem desacelerar ou pausar o aperto quantitativo (QT) para ajudar a aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos públicos na zona do euro e/ou, potencialmente, recorrer ao Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI), como último recurso, para comprar títulos públicos caso o bom funcionamento da transmissão da política monetária seja prejudicado. Na conjuntura atual, acreditamos que provavelmente seja prematuro o BCE sinalizar de forma contundente que está se preparando para usar essas opções de política monetária."

"De modo geral, acreditamos que o balanço de riscos continua apontando para a queda do euro."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)