미 달러, 금리 우위에도 안전자산 수요로 일본 엔화 대비 하락한 이유

미국 달러(USD)가 일본 엔화(JPY) 대비 급격한 하락세를 보였다. 미국 국채 수익률 하락과 지정학적 위험에 따른 위험회피 심리 급증으로 안전자산인 엔화에 강한 매수세가 유입되면서 USD/JPY는 158.20 부근에서 장중 저점인 156.08 부근까지 급락했다. 미국 달러는 대부분의 주요 통화쌍에서 여전히 전반적인 금리 우위를 유지하고 있지만, 일본의 높은 인플레이션 지표와 견조한 민간 부문 성장세가 엔화 대비 달러의 상승 동력에 부담을 주고 있다. UOB와 BBH의 기관투자자 대상 전략가들은 과매도 국면에 이른 이번 급락이 넓은 155.00–160.00 거래 범위 내에서 나타난 일시적인 전술적 조정인지, 아니면 더 큰 구조적 포지션 청산의 시작인지 평가하고 있다.

UOB, 하락 모멘텀으로 USD/JPY 156.00 및 155.50까지 하락 전망

UOB의 Quek Ser Leang과 Lee Sue Ann은 USD/JPY의 하락 모멘텀이 갑자기 가속화되면서 최근 형성된 157.70–158.80의 횡보 구간을 하향 이탈해 156.67까지 떨어졌다고 강조했다. 기술적 지표가 단기적으로 극심한 과매도 상태를 나타내고 있지만, 이들은 USD/JPY가 156.00까지 추가 하락한 뒤 안정을 찾을 것으로 예상했다. 강한 저항선은 이제 157.30으로 낮아졌다.

“달러는 갑작스럽고 가파른 움직임 속에 156.67까지 급락했다. 하락 모멘텀이 빠르게 강화되고 있어 달러는 추가 하락할 가능성이 크다. 지지선은 156.00과 155.50이다. 반면 157.80을 상향 돌파하면 달러의 추가 하락세가 멈췄음을 의미한다... 극심한 과매도 상태이지만, 156.00까지 하락한 뒤에야 안정을 기대할 수 있다.”

BBH, 엔화 안전자산 자금 유입으로 USD/JPY 155.00–160.00 범위 내 유지 전망

브라운브라더스해리먼(BBH)의 Elias Haddad는 시장 변동성 속에서 투자자들이 안전한 피난처를 찾으면서 일본 엔화가 전 세계 통화 가운데 상승세를 주도하고 있다고 강조했다. 일본의 높은 인플레이션 지표(근원 CPI 2.4%)와 견조한 구매관리자지수(PMI, 52.3)는 일본은행의 장기적인 금리 인상 근거를 뒷받침한다. 다만 10월 금리 인상에 대한 시장 기대가 낮아(확률 2%) 위험회피 심리가 심화되지 않는 한 USD/JPY는 155.00–160.00 범위 내에 머물 것으로 예상된다.

“엔화가 상승세를 주도하며 궁극적인 안전통화로서의 위상을 부각하고 있다. 일본의 9월 CPI와 10월 PMI는 일본은행의 추가 금리 인상을 뒷받침한다... 그럼에도 전체 및 근원 CPI 상승률이 일본은행의 2026년 전망치인 2.5%를 밑돌고 있어 일본은행이 긴축 속도를 높일 가능성은 작다. 스와프 수익률곡선에는 일본은행이 10월 30일 금리를 25bp 인상해 1.50%로 올릴 확률이 2%에 불과한 것으로 반영돼 있으며, 12월 18일 금리 인상 확률은 80%로 반영돼 있다... 이에 따라 USD/JPY는 단기적으로 155.00-160.00 범위에서 거래될 가능성이 크다.”

핵심 요점

USD/JPY가 156.08 부근까지 급락한 것은 미국 달러가 거시경제적 측면에서 전반적인 우위를 유지하고 있음에도, 엔화에 대한 안전자산 수요 급증과 미국 국채 수익률 하락에 여전히 취약하다는 점을 보여준다. UOB는 기술적 모멘텀으로 인해 단기적으로 USD/JPY가 156.00과 155.50까지 추가 하락할 수 있다고 경고했다. 반면 BBH는 일본은행의 긴축에 대한 기대가 대체로 12월로 미뤄진 만큼(확률 80%), USD/JPY가 더 넓은 155.00–160.00 거래 범위 안에서 견고한 구조적 지지를 받을 것으로 강조했다.

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)