스위스 프랑, 안전자산 수요 속 안정세 유지

• 시장의 경계심과 정치적 교착 전망이 안전자산 수요를 자극하면서 스위스 프랑이 강세를 보이고 있다.
• 미국 국채 수익률 하락과 연준의 금리 인상 기대 약화로 미 달러화의 상승 여력은 제한적이다.
• 슐레겔 스위스국립은행 총재가 스위스의 물가 압력이 여전히 억제되고 있다고 확인한 가운데, 스위스국립은행은 금리를 동결할 것으로 예상된다.

USD/CHF는 금요일 아시아 거래 시간대에 당일 낙폭을 만회한 뒤 0.8170 부근에서 보합세를 보이고 있다. 시장 전반에 경계심이 확산하면서 미국 달러화(USD)가 지지를 받아 USD/CHF의 낙폭이 축소됐다. 투자자들은 곧 발표될 미국 비농업 고용(NFP) 보고서를 기다리고 있다. 이 보고서는 미국 연방준비제도(연준)의 12월 통화정책 결정에 대한 시장의 기대를 형성하는 데 중요한 역할을 할 것으로 예상된다.

다만 미국 국채 수익률이 하락하면서 달러화의 상승 여력은 제한될 수 있다. 민주당의 압승으로 이번 선거가 이란 전쟁의 종식을 앞당길 것이라는 관측이 나오면서 유가가 하락했으며, 트레이더들은 연준의 금리 인상에 대한 베팅도 축소했다. CME의 FedWatch 도구에 따르면 현재 시장은 연준이 12월에 금리를 인상할 확률을 약 70.9%로 반영하고 있다. 아울러 민주당의 승리로 워싱턴 정가의 정치적 교착 전망이 커졌다. 이는 정부 지출을 제약하고 궁극적으로 경제성장 둔화로 이어질 수 있다.

민주당의 압승으로 인공지능(AI) 인프라 확충에 대한 규제가 강화될 것이라는 전망이 커지고 안전자산 수요가 늘면서 스위스 프랑(CHF)이 강세를 보였다. 이번 결과는 정치적 교착을 초래하고 미국의 재정 지출 억제 가능성을 높일 수도 있다. 한편 안전자산 수요가 증가하면 트레이더들이 프랑화로 자금을 조달한 캐리 트레이드를 청산할 수 있다. 이 거래는 그동안 미국과의 금리 차 확대에 힘입어 수익을 내면서 프랑화에 강한 하방 압력으로 작용해 왔다. 스위스의 차입 비용은 1년 넘게 세계 최저 수준을 유지해 왔으며, 이에 따라 프랑화는 고수익 투자를 위한 매력적인 자금 조달 통화로 여겨졌다.

향후 스위스국립은행(SNB)은 단기적으로 금리를 인상하지 않을 것으로 예상된다. 스위스의 물가 압력이 여전히 억제되고 있다는 슐레겔 총재의 발언도 이러한 전망을 뒷받침한다. 10월에는 에너지 비용 상승과 프랑화 약세로 스위스의 물가상승률이 높아졌지만, 이후 프랑화가 강세로 돌아서면서 수입 비용 상승 압력이 완화될 수 있다.

UOB Group 애널리스트들은 USD/CHF가 추가로 큰 폭의 하락세를 이어갈지 아직 충분히 확인되지 않았다며, 향후 1~3주에 대해 신중한 약세 전망을 유지했다. 이들은 “지난주 후반부터 유지해 온 달러화 약세 전망에 따라, 어제 달러화가 ‘추가 하락을 이어가려면 반드시 0.8140을 하향 돌파한 뒤 그 아래에 머물러야 한다’고 강조했다. 또한 ‘0.8140 아래에서 다음으로 주목할 수준은 0.8110’이라고 덧붙였다”고 설명했다.

USD/CHF는 실제로 “0.8140을 하향 돌파”했으나, 이후 “반등해 0.8168(-0.46%)에 마감”했다. 이는 종가 기준으로 해당 수준의 명확한 하향 돌파가 확인되지 않았음을 의미한다. 그럼에도 UOB는 “0.8124까지 급락한 점을 고려하면 반등 위험이 커지기 전에 달러화가 0.8110을 시험할 가능성이 있다”고 지적했다. 상방과 관련해서는 “0.8205를 돌파하면(어제 ‘강한 저항선’은 0.8220) 0.8110은 가시권에서 벗어나게 된다”고 강조했다. 이는 0.8205가 단기 하락 시나리오를 무효화하는 핵심 저항선임을 뜻한다.