폴란드 즈워티: 인플레이션 둔화로 긴축 지연 전망 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Tatha Ghose는 폴란드의 10월 소비자물가지수(CPI) 상승률 속보치가 전년 동월 대비 3.5%로 9월의 4.1%에서 둔화했으며, 물가는 전월 대비 0.3% 하락했다고 전했다. 이에 따라 폴란드 중앙은행의 통화 긴축이 지연될 가능성이 있다고 분석했다. 그는 이번 물가상승률 하락이 실질적인 인플레이션 둔화가 아니라 한시적인 유류세 인하에 따른 것이라고 강조했다. Ghose는 표면적으로는 물가 지표가 예상보다 긍정적으로 나왔지만, 정치 및 중앙은행을 둘러싼 불확실성으로 인해 즐로티화가 상대적인 약세를 이어갈 것으로 예상했다.

한시적인 연료 가격 효과로 통화정책 신호 왜곡

"최근 폴란드 중앙은행의 정책 전망에 관한 논평에 이어 살펴보면, 금요일 발표된 10월 CPI 속보치는 예상치를 밑돌았다. 종합 물가상승률은 전년 동월 대비 3.5%로 9월의 4.1%에서 둔화했다. 시장 예상치는 3.7%로의 둔화였다. 우리가 선호하는 계절조정 기준으로 물가 수준은 전월 대비 0.3% 하락했다. 이에 따라 폴란드 중앙은행(NBP)의 통화 긴축이 지연될 가능성이 높다. 그러나 이번 수치는 기조적인 인플레이션 흐름을 파악하는 신호로서는 상당한 오해를 불러일으킬 수 있다."

"그 결과 차량용 연료 가격은 전월 대비 9.7% 하락했으며, 연간 물가상승률에 대한 기여도 추정치는 0.8%포인트 낮아졌다. 이는 실질적인 인플레이션 둔화가 아니라 한시적인 세제 개입에 따른 것으로, 현재로서는 연말에 종료될 예정이지만 연장될 가능성이 높다."

"근원 물가상승률 추정치의 둔화는 NBP가 이번 주 수요일 회의에서 정책금리를 동결할 명분을 제공할 것이다. 그러나 기조적인 거시경제 상황이 긴축의 필요성을 부정하는 것은 아니다."

"우리는 정치 및 중앙은행을 둘러싼 불확실성으로 인해 즐로티화가 상대적인 약세를 이어갈 것으로 본다. 표면적으로 긍정적인 이번 물가 지표의 예상치 하회도 도움이 되지 않을 것이다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)