멕시코 페소: 멕시코 중앙은행의 금리 동결에 따른 리스크 – 라보방크

Molly Schwartz와 Christian Lawrence 등이 속한 라보방크의 RaboResearch 팀은 미국 연방준비제도(연준)가 금리를 인상할 것으로 예상되는 가운데서도 멕시코 중앙은행(Banxico)이 11월 5일 회의에서 익일물 금리를 6.50%로 동결하고 2027년까지 유지할 것으로 전망한다. 이들은 금리 격차 축소가 이미 멕시코 페소화 약세로 이어졌으며, 근원 물가 구성 항목의 인플레이션이 억제된 상황에서 연준과의 정책 방향 차이가 더 벌어지면 USD/MXN에 상승 압력이 가해질 수 있다고 강조했다.

금리 경로 차이에 대한 페소화의 민감도

"우리는 멕시코 중앙은행이 11월 5일 회의에서 익일물 정책금리를 6.50%로 동결할 것으로 예상한다. 이는 시장 가격에 반영된 기대와 블룸버그가 설문 조사한 애널리스트들의 전망치 중앙값에 모두 부합한다. 중앙은행은 9월 24일 회의에서 성명 문구를 뚜렷하게 수정해, 기존에 유지해 온 6.50% 금리 수준에서 벗어날 수 있는 유연성을 확대했다."

"Heath 역시 멕시코 중앙은행이 연준과 다른 정책 경로를 택할 경우 발생할 수 있는 몇 가지 과제, 특히 페소화에 미칠 영향을 인정했다. 실제로 9월 회의 이후 페소화는 크게 약세를 보였고, USD/MXN은 17을 밑돌던 수준에서 19에 근접할 정도로 급등했다. 3개월물 내재변동성 상승도 이러한 움직임을 심화시켰다. 이는 주로 금리 격차가 앞으로 더 축소될 것이라는 인식에 따른 움직임이었다."

"이러한 시나리오에서는 페소화 약세가 멕시코의 인플레이션을 더욱 자극할 수 있다. 그러나 멕시코의 근원 상품 및 서비스 인플레이션이 어느 정도 억제되고 있다는 점을 고려하면, 경제가 페소화 약세를 감당할 수 있을 것으로 보인다. 한편 페소화 강세는 멕시코 농산물 수출에 대한 해외 수요를 위축시켜, 이미 부진한 경제에 부담을 줄 수 있다."

"멕시코의 인플레이션을 둘러싼 위험이 여전히 존재하지만, 현재 시장 심리는 단기적으로 멕시코 중앙은행의 금리 인하를 예상하는 쪽으로 기울어 있다. 블룸버그 설문에 참여한 애널리스트 중 일부는 이번 회의에서 정책금리가 6.25%로 인하될 것으로 전망하고 있다. 그러나 우리는 전체 소비자물가지수(CPI) 상승률의 변동성과 지속되는 에너지 관련 위험으로 인해 중앙은행이 현시점에서 금리 인상을 주저할 것으로 판단하며, 6.50% 동결 전망을 유지한다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)