일본 엔화: 구조적 지지 요인 있지만 단기 상승 여력은 제한적 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Volkmar Baur는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 전망이 수정되고 일본은행(BoJ)도 이와 보조를 맞춰 움직이면서 일본 엔화의 단기 상승 여력이 제한된다고 지적했다. 향후 일본은행 정책위원 임명을 앞두고 정책 리스크의 중심이 일본으로 옮겨가는 것으로 평가된다.

장기적 회복에 앞서 제한적인 상승 여력

"미국 중앙은행에 대한 전망을 이처럼 재평가한 것은 당연히 일본 엔화 전망에도 영향을 미칩니다. 당사 이코노미스트들은 더 이상 미국 중앙은행이 12월에 금리 인상을 중단할 것으로 예상하지 않습니다. 대신 연준이 3월에 금리를 추가로 인상할 것으로 전망에 반영했습니다."

"일본은행 역시 12월과 내년 봄에 두 차례 더 금리를 인상할 것으로 예상하지만, 이것이 더 이상 일본 엔화에 유리하게 작용하지는 않습니다. 오히려 두 중앙은행의 정책 방향이 수렴하고 있음을 시사하며, 이는 엔화에 별다른 영향을 미치지 않을 가능성이 큽니다."

"따라서 당분간 일본 엔화의 상승 여력은 크지 않다고 봅니다. 최근 며칠간 연준에 대한 시장의 금리 인상 기대가 높아지면서 엔화는 이미 소폭 약세를 보였으며, 현재 USD-JPY 환율은 160을 소폭 밑돌고 있습니다. 이제 내년 중반까지 엔화가 소폭 절상되는 데 그쳐 환율이 155 수준에 이를 것으로 예상합니다."

"그러나 장기적으로는 여전히 JPY 강세를 예상합니다. 일본 금리 환경의 구조적 변화로 일본 국내 채권의 투자 매력이 다시 크게 높아졌으며, 특히 일본 투자자들에게 더욱 그렇습니다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)