유로화: ECB의 신중한 전망이 부담으로 작용 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Antje Praefcke는 유럽중앙은행(ECB)이 오늘 금리를 변경할 가능성은 낮지만, 향후 금리 인상에 대한 입장이 유로화에 중요하다고 지적했다. 프랑스 공공재정에 대한 우려와 헤드라인 인플레이션 하락은 내년에 신중한 접근이 필요하다는 판단을 뒷받침한다. 시장이 ECB의 추가 긴축 기대를 낮추면 EUR/USD는 1.10을 향해 완만하게 하락할 수 있다.

ECB의 신중한 태도, 유로화 전망에 부담

“오늘 또 하나의 주요 금리 결정이 예정돼 있다. 하지만 연준과 마찬가지로 한 가지는 분명하다. 오늘은 아무것도 바뀌지 않을 것이다. 연준의 경우와 마찬가지로 ECB도 향후 행보가 중요하다.”

“당사 전문가들은 12월 금리 인상을 기정사실로 보고 있으며, 시장도 이를 대부분 가격에 반영했다. 그런데도 의구심은 여전히 남아 있다. 이는 프랑스 상황 때문인 것으로 보인다. 실제로 프랑스와 독일 국채 간 수익률 스프레드는 더 확대됐다. ECB 관계자들은 부채 문제가 일차적으로 프랑스가 해결해야 할 사안이라고 말하고 있다. 이는 아마도 프랑스 정부가 ECB의 구제에만 의존하지 말고 스스로 문제 해결에 나서야 한다는 신호를 보내려는 의도일 것이다. 그럼에도 ECB가 금리를 인상할 때마다 자연스럽게 국채 수익률도 상승하고, 이에 따른 이자 지급액 증가로 프랑스의 공공부채 관리 문제는 더욱 심각해진다.”

“이 때문에 ECB는 내년 추가 금리 인상을 예고하는 데 신중한 태도를 보일 가능성이 크다. 내년에 기저효과로 전체 인플레이션이 하락할 것이라는 점도 ECB가 내년에 관망 기조를 취해야 할 또 다른 근거가 될 것으로 보인다. 다만 근원 인플레이션이 둔화되기까지는 시간이 더 걸릴 것이며, 2027년 중반에야 둔화될 것으로 예상된다.”

“이것이 유로화에는 어떤 의미일까? 시장은 여전히 ECB가 내년 중반까지 한 차례 더 금리를 인상할 가능성이 있으며, 2027년 말까지는 두 차례 인상할 가능성도 있다고 보고 있다. ECB가 오늘부터 이미 신중한 입장을 드러내 시장이 금리 인상 기대를 낮춰야 한다면, 유로화는 한층 더 약세를 보일 수 있다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)