캐나다 중앙은행: 선제적 금리 인상 경로 – 스탠다드차타드

스탠다드차타드의 이코노미스트 Dan Pan은 근원 인플레이션이 낮은 수준에 머물고 성장세가 부진한 상황에서도 캐나다 중앙은행이 기준금리를 25bp 인상해 2.5%로 올린 결정을 분석했다. 스탠다드차타드는 이제 12월에 금리가 25bp 추가 인상돼 연말 기준금리가 2.75%에 이를 것으로 예상한다. 2027년에는 캐나다 중앙은행이 금리를 동결하겠지만, 성장 모멘텀이 확인되면 추가 인상에 나설 여지도 있다고 본다.

캐나다 중앙은행, 위험 대비한 선제적 긴축 앞당겨 단행

“캐나다 중앙은행(BoC)은 10월 28일 회의에서 기준금리를 25bp 인상해 2.5%로 올렸다. 당사는 동결을 예상했다. 시장의 전반적인 전망은 인상 쪽으로 기울었지만, 근원 인플레이션이 낮은 수준에 머물고 성장세가 부진한 상황에서 금리 인상이 불필요하다고 본 이들도 많았다. 그럼에도 캐나다 중앙은행은 인플레이션 위험에 대응해 선제적으로 금리를 인상하려는 의지가 강함을 드러냈다.”

“향후 정책 지침은 추가 인상 가능성을 시사했지만, 이를 확약하지는 않았다. 당사는 이를 캐나다 중앙은행이 인플레이션 상방 위험을 상쇄하기 위해 추가 긴축이 필요하다고 보면서도, 에너지 충격을 둘러싼 불확실성이 큰 만큼 추가 인상을 확약하는 데는 신중한 것으로 해석한다. 당사는 12월에 금리가 25bp 추가 인상돼 연말 기준금리가 캐나다 중앙은행의 중립금리 추정 범위 중간값인 2.75%에 이를 것으로 예상한다. 기존 전망치는 2.25%였다.”

“10월과 11월 지표에서 노동시장 악화가 이어진 것으로 나타나면 캐나다 중앙은행은 12월에 금리 동결을 선택할 수 있다. 당사는 12월 회의를 앞두고 발표되는 근원 인플레이션 수치가 계속 낮은 수준에 머물 것으로 예상하지만, 이것이 캐나다 중앙은행의 긴축 기조를 바꾸지는 못할 것이다. 중동 분쟁이 명확하게 해결되지 않는 한, 캐나다 중앙은행은 높은 에너지 가격이 인플레이션 위험을 키우고 있으며 근원 인플레이션이 억제된 상황은 일시적이라고 판단할 가능성이 크다.”

“당사는 캐나다 중앙은행이 2026년에 총 50bp의 금리 인상을 단행한 뒤 2027년에는 금리를 동결할 것으로 예상한다. 다만 지표를 통해 견조한 성장 모멘텀이 확인된다면 2027년 후반에 추가 금리 인상을 검토할 수 있다. 캐나다 중앙은행의 새 모형은 에너지 비용의 전가 효과에 큰 비중을 두는 반면, 수요 위축이 인플레이션에 미치는 영향은 상대적으로 작게 평가한다.”

“당사는 부진한 수요가 전반적인 물가 상승 압력을 비교적 억제하면서, 초기의 위험 대비용 금리 인상을 넘어서는 추가 인상의 필요성을 제한할 것으로 예상한다. 당사가 보기에 시장이 이번 금리 인상 사이클의 남은 기간에 85bp가 넘는 인상을 가격에 반영하고 있는 것은 여전히 과도하다. 특히 이번 선제적 조치가 가파른 금리 인상 사이클을 피하려는 목적일 가능성이 크다는 점에서 그렇다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)