Corona svedese: la battuta d’arresto sul fronte dell’inflazione mette in discussione il percorso della Riksbank – Nomura

Gli strategist di Nomura evidenziano una sorpresa al ribasso nei dati di ottobre sull’inflazione svedese misurata dal CPIF e dal CPIF al netto dell’energia. Osservano che i recenti rialzi dei tassi della Riksbank potrebbero ora essere messi in discussione, sebbene la forte crescita del PIL e i precedenti livelli elevati dei prezzi dell’energia mantengano vivi i rischi al rialzo per l’inflazione, in attesa di dati chiave prima della riunione di politica monetaria di febbraio.

Dati CPIF deboli a fronte di indicazioni restrittive

«La stima preliminare dell’inflazione CPIF ha sorpreso, scendendo di 0,4 punti percentuali all’1,1% su base annua a ottobre (Nomura: 1,5%, Riksbank: 1,7%, consenso: 1,4%). Anche l’inflazione CPIF al netto dell’energia ha sorpreso al ribasso, diminuendo di 0,4 punti percentuali allo 0,1% su base annua, al di sotto della nostra previsione, già inferiore al consenso (Nomura: 0,4%, Riksbank: 0,6%, consenso: 0,5%)».

«L’inflazione complessiva su base annua è bassa, in gran parte a causa delle recenti modifiche alla tassazione e alla politica fiscale, tra cui il dimezzamento temporaneo dell’IVA sui prodotti alimentari ad aprile. Tuttavia, il 1° ottobre la Svezia ha revocato parte delle riduzioni temporanee delle imposte sui carburanti, determinando un aumento automatico dei prezzi alla pompa di benzina e diesel. Nonostante ciò, i prezzi dell’energia hanno esercitato pressioni al rialzo inferiori alle nostre attese, aumentando del 2,3% su base mensile».

«Ieri la Riksbank ha alzato il tasso di riferimento per la prima volta dal 2023. Prevediamo altri due aumenti del tasso di riferimento, a febbraio e a maggio 2027. Il calo dei prezzi dell’energia nell’ultima giornata e la sorpresa al ribasso dell’inflazione di questa mattina probabilmente solleveranno dubbi sul numero di rialzi necessari, o quantomeno sulla loro tempistica».

«Permangono tuttavia rischi al rialzo per l’inflazione, legati anche alla solidità dell’economia (con robusti aumenti del PIL nel secondo e nel terzo trimestre) e al prolungato periodo di prezzi elevati dell’energia. Prima della decisione di febbraio saranno pubblicati altri due dati sull’inflazione, che saranno importanti per determinare se la Riksbank alzerà i tassi in quell’occasione».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)