Valute latinoamericane: carry trade a rischio con l’aumento della volatilità – BNY

Geoff Yu di BNY evidenzia la crescente vulnerabilità delle operazioni di carry trade sulle valute latinoamericane, mentre la volatilità realizzata balza e i tassi del G10 tendono al rialzo. Con le banche centrali di Brasile e Messico attese a tassi invariati e in assenza di sostegno dalle ragioni di scambio, l’aumento dei tassi reali deve derivare dalla politica monetaria. I dati sul posizionamento mostrano pressioni di vendita su COP e CLP, mentre il BRL necessita di una ripresa duratura dello slancio degli acquisti.

Rischi crescenti per le valute ad alto rendimento

«I tassi reali non registrano progressi. Le banche centrali di Brasile e Messico annunceranno le decisioni di politica monetaria questa settimana e non si prevede che nessuna delle due modifichi i tassi.»

«Per contro, i rischi per i tassi del G10, compresi quelli relativi a EUR e USD, restano orientati al rialzo, erodendo la remunerazione offerta dal carry con l’aumentare della volatilità. L’elemento più frustrante per l’America Latina potrebbe essere l’assenza di un chiaro impulso positivo dalle ragioni di scambio quest’anno, nonostante gli evidenti vincoli all’offerta. Spetta quindi alle banche centrali, restie a inasprire la politica monetaria, generare gli aumenti dei tassi reali necessari a mantenere un orientamento restrittivo.»

«Le esposizioni all’America Latina rappresentano una sfida in termini di posizionamento. I nostri dati mostrano che le esposizioni alle valute ad alto rendimento sono generalmente contenute, ma le valute latinoamericane presentano dei rischi. COP e CLP sono oggetto di vendite, oppure di un aumento delle coperture, a partire da posizioni di forte sovrappeso, mentre i tentativi di costruire posizioni lunghe sul MXN stanno perdendo slancio.»

«BRL e PEN sono sottopesati, sebbene solo il BRL mostri un debole slancio degli acquisti: è necessaria una netta inversione di tendenza nella redditività per riportare le esposizioni in territorio positivo.»

«Stanno emergendo opportunità di valore nelle valute con carry elevato. Le elezioni brasiliane erano da sempre destinate a rappresentare il principale evento di rischio per l’America Latina e per le valute con carry elevato. Il mercato ha rivisto in misura significativa le proprie aspettative e il quadro politico della regione dovrebbe stabilizzarsi verso la fine dell’anno e all’inizio del prossimo.»

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)