【Riepilogo finanziario TMGM】L’oro rimbalza dai livelli di ipervenduto: elezioni di metà mandato negli Stati Uniti e dati sull’occupazione non agricola rendono la settimana cruciale per i rialzisti!

L’evento più significativo sui mercati globali venerdì scorso è stato il calo generalizzato dei titoli tecnologici. I risultati trimestrali deludenti di Intel e Amazon hanno accentuato i timori degli investitori sulla capacità degli investimenti nelle infrastrutture per l’IA di generare rendimenti sufficienti. Il Nasdaq ha perso il 2,86% in una sola seduta, registrando il maggiore ribasso percentuale giornaliero dall’inizio di giugno e portando al 7,8% la perdita rispetto al massimo storico del 6 ottobre. Intel è crollata del 28,6%, Nvidia ha ceduto il 4,2%, AMD è precipitata del 10,9% e il Philadelphia Semiconductor Index è sceso del 7,2%, portando il calo mensile a oltre il 15%. In questo contesto, l’oro è stato oggetto di vendite anziché beneficiare del suo tradizionale ruolo di bene rifugio. I metalli preziosi non sono riusciti a sottrarsi agli effetti della brusca correzione dei mercati azionari. Gli utili societari hanno sostenuto il rally legato all’IA, ma ora queste fondamenta cominciano a mostrare delle crepe. 

Quando un crollo dei titoli tecnologici provoca un calo del valore patrimoniale netto dei fondi e richieste di integrazione dei margini, l’oro viene spesso venduto forzatamente, essendo uno degli asset più liquidi, anziché essere acquistato come bene rifugio. Commerzbank ha osservato che forti ribassi dei titoli tecnologici potrebbero innescare liquidazioni forzate di beni rifugio come l’oro e generare richieste di integrazione dei margini, pur prevedendo anche una ripresa dei prezzi dei metalli preziosi. In altre parole, il calo di venerdì è sembrato riconducibile più a vendite effettuate dagli investitori per soddisfare esigenze di liquidità durante un evento di rischio estremo che a un venir meno dei fondamentali che sostengono il ruolo dell’oro come bene rifugio nel lungo periodo. 

Il secondo fattore che ha pesato sull’oro è stato il tono restrittivo dei commenti dei funzionari della Federal Reserve. Venerdì scorso, il presidente della Fed di Dallas ha dichiarato che sono inaccettabili sia le attuali pressioni sui prezzi sia il tempo durante il quale l’inflazione è rimasta al di sopra dell’obiettivo del 2%. Secondo il funzionario, la Fed avrebbe bisogno di almeno altri due rialzi dei tassi da 25 punti base ciascuno prima di fermarsi per valutare la situazione. Anche il presidente della Fed di St. Louis si è espresso a favore di un ulteriore inasprimento della politica monetaria, sottolineando la necessità di agire tempestivamente e sostenendo che interventi graduali e anticipati causano generalmente meno turbolenze rispetto a interventi ampi e improvvisi adottati in seguito. 

All’inizio della scorsa settimana, la Fed ha deciso di mantenere invariato l’intervallo obiettivo dei tassi di interesse al 3,75%–4,00%. La decisione è tuttavia arrivata dopo un rialzo dei tassi a settembre, mentre i funzionari segnalavano in larga misura che il ciclo di inasprimento non era ancora concluso. Per l’oro, che non corrisponde interessi, tassi elevati più a lungo aumentano il costo opportunità della detenzione del metallo, mentre rendimenti reali elevati pesano direttamente sulla sua valutazione. 

Nella prossima settimana l’oro dovrà affrontare diversi banchi di prova. Martedì negli Stati Uniti si terranno le elezioni di metà mandato e l’incertezza politica potrebbe alimentare la volatilità attraverso la domanda di beni rifugio. Sul fronte del calendario economico, saranno pubblicati in successione gli indici ISM dei responsabili degli acquisti di ottobre, i posti di lavoro vacanti rilevati dall’indagine JOLTS, il rapporto ADP sull’occupazione e le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione. Particolare importanza avrà il rapporto di venerdì sull’occupazione non agricola di ottobre: i mercati si attendono 40.000 nuovi posti di lavoro e un tasso di disoccupazione invariato al 4,2%. Anche i risultati di Apple, AMD e Qualcomm influenzeranno il sentiment verso le operazioni di mercato legate all’IA. In vista della riunione di politica monetaria di dicembre, la probabilità di un rialzo dei tassi nello stesso mese si attesta attualmente intorno al 70% e qualsiasi variazione nei dati sull’inflazione o sull’occupazione potrebbe indurre i mercati a rivedere tali aspettative. 

Analisi di mercato:
L’eventuale rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre, la capacità dei titoli tecnologici legati all’IA di stabilizzarsi e gli sviluppi in Iran e nei prezzi del petrolio determineranno se l’oro riuscirà a risollevarsi o proseguirà la correzione. Gli acquisti delle banche centrali e la domanda di allocazioni in beni rifugio continuano a fornire un sostegno di fondo, ma i tassi di interesse elevati e la debole domanda asiatica ne limitano il potenziale di rialzo.