Yen Jepang: Perdebatan Status Aset Aman dan Latar Belakang Fiskal – Rabobank

Jane Foley, Ahli Strategi Valas Senior Rabobank, membahas apakah Yen Jepang (JPY) telah kembali memiliki karakteristik sebagai aset safe haven setelah mencatat kinerja yang kuat terhadap mata uang G10 lainnya. Foley mengaitkan dukungan terhadap JPY belakangan ini dengan intervensi valas, normalisasi kebijakan Bank of Japan (BoJ), indikator fiskal Jepang, dan kepemilikan obligasi pemerintah Jepang (JGB) oleh investor domestik. Rabobank menyoroti potensi pengetatan kebijakan BoJ dan mempertahankan proyeksi USD/JPY di 155,00 untuk tiga bulan ke depan.

Kinerja Yen, kebijakan BoJ, dan risiko fiskal

"JPY merupakan mata uang G10 dengan kinerja terbaik kedua setelah NOK sejak awal semester ini. Sejak awal tahun ini, JPY menempati peringkat keempat di antara mata uang G10. Memang, intervensi valas dalam jumlah besar untuk menopang JPY telah menjadi faktor penting yang mendukung mata uang tersebut tahun ini."

"Selain adanya tanda-tanda bahwa JPY mungkin mendapat sejumlah dukungan dari aliran dana menuju aset safe haven dalam beberapa hari terakhir, mata uang ini tampaknya telah kehilangan status tersebut dalam beberapa tahun terakhir. Kemungkinan ada beberapa alasan di balik hal ini, meskipun menurut kami, kondisi tersebut sangat terkait dengan berakhirnya kebijakan pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) BoJ pada Maret 2024."

"Sejak BoJ mengakhiri kebijakan QQE, neracanya telah menyusut hampir 18%. Hal ini pada dasarnya membuat harga JGB tidak lagi terlindungi dari pengaruh kekuatan pasar. Inflasi yang lebih tinggi di Jepang dan kekhawatiran terhadap kecenderungan kebijakan reflasioner PM Takaichi telah mendorong imbal hasil JGB naik. Kekhawatiran tersebut sempat diperparah oleh kecemasan pasar bahwa BoJ akan tunduk pada tekanan politik untuk tidak memperketat kebijakan."

"Faktor-faktor ini, ditambah kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25 basis poin lagi pada rapat kebijakan Desember, menunjukkan potensi kuat bagi JPY untuk mempertahankan kekuatannya terhadap mata uang G10 lainnya pada 2027. Kami mempertahankan proyeksi USD/JPY di 155,00 untuk tiga bulan ke depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan perangkat kecerdasan buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)