Federal Reserve Diperkirakan Mempertahankan Suku Bunga Meski Inflasi Tetap Tinggi

• Federal Reserve AS diperkirakan secara luas akan mempertahankan suku bunga setelah rapat Oktober. 
• Pasar melihat peluang besar kenaikan suku bunga pada Desember.
• Pernyataan Ketua Fed Warsh dalam konferensi pers dapat meningkatkan volatilitas Dolar AS.

Federal Reserve (Fed) Amerika Serikat (AS) akan mengumumkan keputusan suku bunganya pada Rabu, setelah rapat penting lainnya yang dapat memberikan petunjuk utama mengenai prospek kebijakan moneter bank sentral tersebut menjelang akhir tahun.

Pasar secara luas memperkirakan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan mempertahankan suku bunga kebijakan dalam kisaran 3,75%-4% setelah kenaikan sebesar 25 basis poin (bps) yang diumumkan pada September.

Keputusan ini hampir sepenuhnya tercermin dalam harga pasar, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan peluang kenaikan biaya pinjaman hanya sekitar 9%. Karena itu, pernyataan Ketua Fed Kevin Warsh dalam konferensi pers usai rapat dapat memberikan petunjuk penting mengenai prospek suku bunga dan menggerakkan nilai Dolar AS (USD).

Saat berbicara dalam acara Dana Moneter Internasional (IMF) pada awal bulan ini, Warsh menegaskan kembali bahwa pihaknya tetap berfokus pada pencapaian stabilitas harga, tetapi menambahkan bahwa ia tidak meyakini perlunya “menentukan hasil rapat terlebih dahulu.” Pernyataan khusus ini membuat investor praktis mengesampingkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Oktober, meskipun Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk September melampaui perkiraan, dengan tingkat inflasi umum tahunan naik menjadi 3,7% dari 3,4%. 

Para ekonom Deutsche Bank mencatat bahwa, dengan perubahan suku bunga hampir tidak lagi menjadi opsi pada rapat mendatang, perhatian pasar akan beralih ke nada komunikasi. Mereka menyatakan bahwa “perhatian karenanya akan tertuju pada konferensi pers Ketua Warsh dan bagaimana Fed menyeimbangkan inflasi yang masih tinggi serta pertumbuhan yang solid dengan pengetatan kondisi keuangan baru-baru ini.” Menurut mereka, pesan kebijakan akan dinilai berdasarkan seberapa meyakinkan Fed mengakui tekanan harga yang persisten dan aktivitas ekonomi yang kuat, sekaligus membahas dampak kondisi pasar yang lebih ketat terhadap prospek secara keseluruhan. 

Kapan Fed akan mengumumkan keputusan suku bunganya dan bagaimana dampaknya terhadap EUR/USD?

Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga dan menerbitkan Pernyataan Kebijakan Moneter pada Rabu pukul 18.00 GMT. Pengumuman ini akan diikuti oleh konferensi pers Ketua Fed Kevin Warsh yang dimulai pukul 18.30 GMT.

Pada September, revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) menunjukkan bahwa 12 dari 18 pejabat memperkirakan satu kali lagi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) tahun ini, sementara empat anggota memperkirakan dua kali kenaikan dan dua lainnya memproyeksikan tidak ada lagi kenaikan.

Pada Juni, dot plot, komponen SEP yang menunjukkan prakiraan suku bunga para pembuat kebijakan, memperlihatkan bahwa proyeksi mereka mengisyaratkan kenaikan hanya sebesar 25 bps pada 2026, diikuti pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps pada 2027 dan pemangkasan lagi sebesar 25 bps pada 2028.

Menurut CME FedWatch Tool, peluang suku bunga kebijakan tetap tidak berubah pada akhir tahun hanya sekitar 17%. Posisi pasar ini menunjukkan adanya ruang bagi penguatan kembali USD jika Warsh mengambil sikap yang berbeda dari pernyataannya sebelumnya di acara IMF dan mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada Desember dengan alasan inflasi yang tetap tinggi. Dalam skenario ini, EUR/USD dapat menghadapi tekanan turun sebagai reaksi awal. Namun, perlu dicatat bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) juga akan mengumumkan keputusan kebijakannya pada Kamis. Dengan demikian, potensi penurunan pasangan mata uang ini akibat nada hawkish Fed dapat tertahan menjelang pengumuman ECB.

Para analis MUFG/BTMU menyoroti bahwa “rapat FOMC terakhir tahun ini baru akan berlangsung pada 9 Desember,” dan mencatat bahwa “tanda-tanda pengetatan kondisi keuangan terus bertambah,” sehingga “tentu ada peluang ekspektasi kenaikan suku bunga Fed untuk Desember dapat mereda.” Menurut mereka, “kesediaan Warsh untuk memberikan sinyal bahwa Fed tetap berada di jalur yang ditunjukkan dot plot akan menjadi hal penting.” MUFG/BTMU menambahkan bahwa “dalam kondisi pengetatan keuangan dan volatilitas pasar obligasi di Eropa, kami memperkirakan Dolar akan tetap ditopang, dan risiko masih lebih condong ke arah penguatan.” 

Sebaliknya, Dolar AS dapat melemah terhadap mata uang utama lainnya jika Ketua Fed Warsh mengecilkan arti perkembangan inflasi dan tidak memberikan sinyal kenaikan suku bunga pada Desember. Jika Warsh kembali menyatakan bahwa ia tidak akan menentukan terlebih dahulu hasil rapat terakhir tahun ini, investor dapat menahan diri untuk tidak sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga dalam harga pasar, sehingga membantu EUR/USD bergerak naik tipis. Namun, pelaku pasar kemungkinan tidak akan mengesampingkan peluang kenaikan tersebut kecuali mereka melihat perbaikan signifikan pada data inflasi atau laporan ketenagakerjaan yang sangat buruk. 

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank menyoroti bahwa ketahanan EUR/USD baru-baru ini menutupi dinamika mendasar yang lebih mengkhawatirkan bagi mata uang tunggal tersebut. Ia mencatat bahwa “ekspektasi inflasi jangka pendek meningkat lebih kuat di Zona Euro dibandingkan di AS,” tetapi “kenaikan ekspektasi inflasi saat ini tidak diimbangi oleh pergeseran yang sepadan dalam ekspektasi suku bunga relatif.” Menurut Commerzbank, ketidaksesuaian ini “pada prinsipnya merupakan sinyal negatif bagi Euro,” karena menunjukkan bahwa pasar belum memperhitungkan pengetatan kebijakan yang memadai untuk mengimbangi kenaikan ekspektasi inflasi Zona Euro, sehingga berpotensi membuat mata uang tersebut rentan jika sentimen berbalik. 

Eren Sengezer, Analis Utama Sesi Eropa FXStreet, memberikan prospek teknikal jangka pendek untuk EUR/USD:

“Prospek teknikal jangka pendek EUR/USD menunjukkan kecenderungan bearish karena pasangan ini tetap berada di separuh bawah Bollinger Band pada grafik harian dan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) bertahan jauh di bawah 40. Untuk sisi bawah, area 1.1130-1.1100 (batas bawah Bollinger Band, level statis) menjadi support terdekat sebelum 1.1000 (level psikologis, level statis). Jika support terakhir ini ditembus, penurunan yang lebih dalam menuju 1.0750 (level statis) dapat terjadi. Jika RSI harian turun ke wilayah jenuh jual di bawah 30 dan EUR/USD tetap berada di bawah batas bawah Bollinger Band, investor dapat menunggu koreksi teknikal sebelum mengambil posisi untuk mengantisipasi penurunan lebih lanjut.”

“Untuk sisi atas, area resistance sementara terlihat di 1.1260 - 1.1300 (level statis, batas atas Bollinger Band). Jika pasangan ini berhasil bertahan stabil di atas area tersebut, rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 50 hari dan 100 hari di area 1.1420-1.1440 dapat menjadi rintangan berikutnya yang sulit ditembus.”