L’indice du dollar américain à la peine, la vague de ventes sur les valeurs technologiques éclipsant le ton restrictif de la Fed

• Le dollar américain s’affaiblit alors que la chute des valeurs technologiques fait baisser les rendements des bons du Trésor.
• Les résultats décevants des entreprises technologiques suscitent des doutes sur la rentabilité des investissements massifs dans l’IA.
• La persistance de l’inflation maintient la Fed sur une trajectoire restrictive, apportant un soutien de fond au dollar américain.

L’indice du dollar américain (DXY) recule pour la troisième séance consécutive vendredi, les dégagements sur les valeurs technologiques poussant les investisseurs vers les obligations d’État, ce qui fait baisser les rendements des bons du Trésor et pèse sur le billet vert. Les élections américaines de mi-mandat prévues la semaine prochaine renforcent ce climat de prudence.

Au moment de la rédaction, l’indice, qui mesure la valeur du dollar face à six grandes devises, évolue autour de 101,65. Parallèlement, le rendement de référence des bons du Trésor américain à 10 ans se situe près de 4,91 %, contre 5,36 % plus tôt ce mois-ci, son plus haut niveau depuis 2002.

Les résultats des grandes entreprises technologiques ravivent les inquiétudes concernant le coût de l’envolée des dépenses dans l’IA. L’action Alphabet a chuté de 12,6 % jeudi, tandis qu’Amazon a plongé de près de 7 % dans les échanges avant l’ouverture, leurs résultats ayant déçu les investisseurs. Intel a dégringolé de plus de 25 % après avoir publié des prévisions inférieures aux attentes.

Le dollar américain subit des pressions, car les États-Unis sont au cœur de l’essor des dépenses dans l’IA, qui a contribué à soutenir la croissance économique. Le rapport sur le produit intérieur brut (PIB) publié jeudi a montré que l’économie avait progressé de 3,4 % en rythme annualisé au troisième trimestre, contre 2,2 % au trimestre précédent. Les opérateurs craignent qu’une moindre rentabilité des investissements dans l’IA n’incite les entreprises à réduire leurs dépenses, freinant ainsi la croissance économique.

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman estiment que les dégagements en cours sur les valeurs technologiques devraient maintenir le dollar sous pression à court terme, « l’indice du dollar (DXY) étant susceptible de tester le support à 101,00 ». Ils soulignent toutefois que « la vigueur de l’activité économique américaine et l’intensification des pressions sur les prix confortent l’orientation restrictive de la Fed, maintenant des écarts de taux favorables au dollar ».

Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a voté mercredi, par 10 voix contre 2, en faveur du maintien des taux d’intérêt dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, la gouverneure Lisa Cook et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ayant préconisé une hausse de 25 points de base (pb). Le président de la Fed, Kevin Warsh, a réaffirmé son engagement à assurer la stabilité des prix. Il a déclaré que « même si les conditions financières se sont globalement durcies, je ne suis ni disposé ni en mesure de les qualifier de restrictives ».

L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed. Les données publiées jeudi ont montré qu’en septembre, l’indice global des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) avait augmenté de 0,5 % sur un mois et de 3,6 % sur un an, tandis que l’indice sous-jacent avait progressé de 0,3 % sur un mois et de 3,1 % sur un an.

La hausse des coûts de l’énergie liée aux tensions au Moyen-Orient risque de prolonger la persistance d’une inflation élevée. Conjuguée aux propos de Warsh, elle continue d’alimenter les anticipations d’une hausse des taux en décembre, dont la probabilité s’établit autour de 75 % selon l’outil CME FedWatch.