Banque centrale européenne : hausse des taux en décembre, puis une possible pause – Rabobank

Bas van Geffen, stratégiste macroéconomique senior chez Rabobank, rapporte que la présidente Lagarde a reconnu que l’inflation resterait nettement supérieure à l’objectif et que la Banque centrale européenne (BCE) avait envisagé une hausse des taux, mais avait laissé sa politique inchangée. Elle a laissé entendre qu’un relèvement des taux était possible en décembre, tandis que la communication ambiguë de la BCE et ses estimations internes sur l’effet défavorable de la hausse des rendements obligataires sur la croissance et l’inflation suggèrent que les responsables monétaires espèrent ensuite marquer une pause, dans un contexte de changements à la tête de la BCE.

Lagarde laisse entrevoir une hausse des taux en décembre

« Elle a déclaré que la BCE avait débattu de l’opportunité de relever les taux dès à présent, mais que les responsables monétaires avaient décidé hier de laisser leur politique inchangée. Lagarde a laissé entendre que la BCE préparait une hausse des taux en décembre, mais la communication de l’institution n’était pas résolument restrictive. »

« Même si les prix de l’énergie dépassent désormais les prévisions du scénario de référence de la BCE, la présidente Lagarde a indiqué que le Conseil des gouverneurs ne jugeait pas le risque d’effets de second tour plus élevé qu’en septembre. Cela suggère que les responsables monétaires s’attendent à ce que la dernière hausse des prix de l’énergie ait un impact négatif plus marqué sur la croissance que la précédente, limitant ainsi sa répercussion sur les salaires et les prix. »

« De fait, Lagarde a évoqué la dégradation de la confiance des consommateurs. La BCE s’attend également à ce que le durcissement des conditions financières pèse sur les perspectives de croissance. Peu après la réunion, des sources anonymes ont fait fuiter, à des fins tactiques, des estimations internes selon lesquelles la récente hausse des rendements obligataires amputerait la croissance de 2027-2028 d’environ 1 point de pourcentage et l’inflation de 90 points de base, par rapport au scénario de référence de septembre. »

« Cette communication ambiguë de la BCE suggère que les responsables monétaires espèrent pouvoir marquer une pause après une hausse des taux en décembre. Tout cela dépend bien entendu de perspectives très incertaines. Mais ce n’est plus vraiment le souci de Lagarde : elle quittera la BCE après la réunion de politique monétaire de février. »

(Cet article a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)